这本书讲述了私募股权投资巨头黑石集团的发展历程，及其在资本市场上的卓越运作。书中让我领悟到的是企业家的担当和远见。黑石集团的创始人彼得・彼得森和斯蒂芬・施瓦茨曼展示了强大的领导力，他们在上世纪 80 年代敏锐地抓住了美国杠杆收购市场的机会，将黑石打造成全球最大的私募股权投资公司。这让我明白，要想在激烈的市场竞争中脱颖而出，企业家必须具备敏锐的洞察能力，勇于担当，敢于布局未来。黑石集团在投资过程中，不仅关注企业的短期盈利，更看重企业的长期价值。他们以严谨的分析和专业的判断，寻找市场上的优质资产，通过资本运作，实现了企业和自身的双赢。最后，我想提出的问题是：在当前全球经济环境下，如何抓住机遇，运用好资本的力量，推动企业实现可持续发展？

风控层面（保命）：承认自己是凡人，会犯错，所以用集体审议代替个人英雄主义，防止一次归零。盈利层面（搞钱）：认清现实，低买高卖（周期套利）远比改善经营（实业苦力）来钱快且多。战略层面（进化）：拒绝路径依赖，哪里有肉去哪里，像水一样没有固定形态，在别人不敢变的时候先变。1. 每一单交易都是或生或死的抉择。犯一次大错就得走人，合伙人也不例外。埃德加康博的惨痛教训催生了集体审议制度，施瓦茨曼从此不再让任何一个人独自拍板。做这一行，每一笔生意都像在赌博，赌输了就得滚蛋，就算是一起创业的兄弟犯了大错也得走人。当年埃德加・康博那个大跟头摔得太惨，从此黑石定了个规矩：再大的事也不能老板一个人说了算，必须大家坐下来一起商量。干这一行，一笔生意做砸了就可能直接关门倒闭，谁犯错谁就得卷铺盖走人。以前有个叫埃德加的高管，脑子一热独自拍板买了个烂摊子，结果亏得底裤都不剩。就像开餐馆，掌勺师傅不能自己偷偷去黑市买过期食材。从那以后，老板（施瓦茨曼）规定：哪怕是大厨，进什么货也得大家开会签字，不能一个人说了算，防止有人手一抖把店给输没了。2. 我们是价值投资者，对于我们在资本结构中所处的位置并不在意。私募股权的本质不是杠杆，是机会主义。我们做投资就是捡便宜，不管是用自己的钱还是借来的钱，只要价格够低我们就买。别以为私募股权就是靠疯狂借钱发财，其实核心是哪里有机会就去哪里，怎么赚钱怎么来。我们不挑这钱是借来的还是自家的，只要东西够便宜、划算就买。就像买房子，不管是全款还是贷款 99%，只要房价未来能翻倍，这就是好买卖。私募就像二道贩子。别以为二道贩子是靠借钱厉害（杠杆），其实是因为他消息灵通，哪里有急甩卖的便宜货（机会主义）他就往哪钻，倒手就能赚差价。3. 超过 63% 的利润来源于利用经济周期对公司进行的买卖投机行为。在周期底部买入、顶部卖出，比改造公司运营赚的多得多。改造性投资反而亏了钱。统计下来，我们超过六成的利润，靠的就是低买高卖。在市场最惨的时候买入，最火的时候抛掉，这比辛辛苦苦进厂拧螺丝、改公司业务赚得快多了。事实证明，光想着进去整顿公司，反而容易亏钱。真正的大钱是靠低买高卖赚的，去帮公司修水管、换灯泡那点辛苦钱，有时候还赔本。2008 年金融危机，大家都觉得世界末日了，黑石跑去抄底买了一堆房子；等 2015 年房价飞天时卖掉。这赚的钱，比接手一个工厂、天天盯着工人干活赚的钱多太多了。这就好比炒鞋。真正赚钱的不是去造鞋子、搞研发（改造公司），而是在发售价低的时候抢到鞋，等市场热度最高时卖出去。倒爷比厂长赚得多。4. 只有不断创新才不会被淘汰。从杠杆收购到秃鹰债务投资，从房地产到另类资产管理，黑石每一次活下来都不是靠坚持原有路线，而是靠在别人不敢动的时候先变。在这个圈子里，不变就是等死，只有折腾才能活。不管是搞杠杆收购、捡垃圾债，还是炒房、玩另类资产，黑石每次能活下来，都不是因为死磕老路子，而是因为在别人都吓傻不敢动的时候，我们敢第一个掉头。老路子走不通了就得换道，别家还在纠结怎么把马车造得更快，得赶紧去研究汽车。以前大家都在玩借钱买公司，后来债主们（银行）收贷了，黑石立马转型去搞房地产、搞特殊资产管理，哪儿有钱赚去哪儿。这就像冬天来了，动物都得换毛或者冬眠。那些死磕我是只鸟，我只会在天上飞的（坚持原有路线），最后都冻死了。黑石这种能瞬间从飞鸟变成游鱼的，才活到了最后。总之，别逞英雄独自拍板，别傻乎乎只懂埋头苦干；要在别人恐慌时去捡便宜抄底，并在泡沫最大时跑路，而且手里的牌随时可以换。黑石靠反人性的生存法则赢麻了，用集体理智锁死风险，靠周期投机赚大钱，绝不死磕老本行。

本书属性：金融行业，企业传记类世界顶级私募股权公司，黑石集团的企业发展史推荐方向：金融行业应该是必读书吧；想了解黑石集团成长史的；想了解华尔街资本市场同期故事的；吾阅悟语：本书以 2007 年 2 月，黑石创始人之一的施瓦茨曼为自己耗资 300 万美元举办的极其奢华的 60 大寿生日宴开始撰写，同时，也标志着黑石集团即将 IPO，成为跻身华尔街资本市场王者之列的开始。本书超过 32 万字，其内容不仅仅是在叙述黑石集团王者之路，在作者的笔下也同时记录那段历史上，华尔街资本市场上那些耳熟能详的 "资本巨鳄" 是如何在资本的浪潮之中掀起那一座座巨浪的。比如：KKR、德崇证券、第一波士顿银行、摩根士丹利、所罗门兄弟公司、高盛集团、还有那 2008 年全世界金融危机导火索的雷曼兄弟公司，美林证券，还有美国国际集团。其中的不少的资本运作方式，交易的结构安排，退出渠道的多元化，以及收购核心目的应有的聚焦方向等多种案例，到目前为止，虽然与国内的金融体系不同，但依旧具有十分重要的借鉴和参考的价值。本书的历史时间线自那个恶意收购十分流行的 20 世界 80 年代开始（1985 年），在美国资本市场上，由彼得森与施瓦茨曼共同成立的黑石集团的友好收购原则，在当时可算是一个另类的异军突起。彼得森当时曾将黑石的定位诠释说明："我们希望推广‘黑石集团是企业合作伙伴’这一理念，但愿这笔交易可以起到效果，它给华尔街传达了这样的信号：我们灵活多变，我们寻求友好合作，我们能够成为您最忠实可靠的拍档。" 与此同时，书中相对详细的描述了私募巨头 KKR 于 1988 年，用 313 亿美元收购了烟草及食品巨头雷诺兹纳贝斯克公司，成为早期大手笔收购的典范，KKR 也成了那个懵懂时代的收购狂徒。畅销书《门口的野蛮人》详尽地描绘了 KKR 在那场竞购中的经典运作，令 KKR 创始人亨利・克拉维斯家喻户晓。反观黑石集团的友好收购原则，也为黑石集团在今后的成长中，奠定了另一条与众不同的成长之路。自 2007 年黑石集团在纽交所挂牌上市以来，当天就由 31 美元上涨至 438 美元，当天市值直达 380 亿美元，而至 2009 年 2 月触底至 3.55 美元，到今天，黑石集团的股价是 132.33 美元（2021 年 9 月）。与其说是本书是黑石集团的成长史，不如说是美国华尔街资本市场的故事，这就是我看完这本书的内心感觉。悟语：对于所学的知识，最可怕的就是：在学完之后就没有之后了，仅以此文的书评书荐作为本人的一次 "之后" 吧。