长期以来，经济学界及世界银行奉行 “华盛顿共识”，主张自由市场，摒弃政府主导的产业政策。世界银行 1944 年成立后成为发展经济学核心，20 世纪 90 年代更将产业政策打入禁区。如今产业政策回归，世界银行上月报告明确反转立场，称政府得当干预是经济成功关键，主张将其纳入各国政策工具箱。世界银行的态度转变，核心围绕 “亚洲四小龙” 案例。20 世纪 60 至 80 年代，中国香港、韩国等四地实现高速增长，从农业贫困地区跃升为工业富裕经济体，成为产业政策争议焦点。一种观点认为，“四小龙” 通过公共资金扶持汽车、半导体等 “幼稚产业”，隔绝短期外来竞争，培育出三星、台积电等跨国企业，弥补了市场创新投资不足。这一观点曾获认同，却被 1993 年世界银行《东亚奇迹》报告压制，该报告称 “四小龙” 成功源于亲市场政策，其产业干预多无效且无借鉴价值。这份报告巩固了 “华盛顿共识”，还将摒弃产业政策与发展中国家贷款资格挂钩，迫使多国放弃适配自身的发展路径。21 世纪 10 年代中期，“华盛顿共识” 弊端凸显：2016 年特朗普当选打破自由市场叙事，2020 年新冠疫情暴露供应链短板，各国意识到政府主导产业布局的必要性。与此同时，中国坚持产业政策，将多项战略性产业发展为全球领先，2025 年造船、电动汽车等产量均占全球半数以上，形成产业优势。中国实践为发展中国家提供借鉴，经济学家玛丽・洛夫利指出，中等收入国家增速放缓可参考中国经验。中国崛起令美国承压，2023 年沙利文提出 “新华盛顿共识”，主张政府干预产业；拜登政府巨资扶持半导体等领域，特朗普重返白宫后举措更激进，加征全球关税并入股特定企业。全球两大经济体推行产业政策后，各国纷纷跟进。世界银行调查显示，80% 合作国咨询产业政策实施方法，183 个国家均采取至少一种产业政策。三十余年后，世界银行报告推翻《东亚奇迹》结论，其首席经济学家称旧立场已过时。转变原因在于证据积累（如韩国产业投入推动 GDP 提升 3%）及发展中国家治理能力提升，让产业政策更具可复制性。报告强调，产业政策实施方式至关重要，关税得不偿失，更推荐补贴、税收抵免等直接支持手段。产业政策的核心隐患是利益集团游说滋生腐败，报告建议由独立技术官僚执行政策，警示切勿 “挑选赢家”、定向扶持特定企业。特朗普的做法恰恰违背这些原则，其关税政策随意多变、依赖个人权限，定向入股企业，偏离产业政策合理路径。世界银行的潜台词明确：是的，产业政策如果运用得当，是可以奏效的。但是，看在上帝的份上，千万别学美国。本期封面的迪拜帆船酒店最近官宣装修停业 1 年半，标志着所谓 “自由主义市场全球化经济” 的终结，经济规则的制度制定和政治军事是结合的，世界经济开始规则的重建。2026 年 #124

《一财》是改了，还是这一期排版出问题了？和往期大不一样啊喂🤣这期 Papi 麻麻的访问以及恰逢悟空离世一周年，都让我想碎碎念地发布这条城邦。面对无数虐杀动物的社会新闻，摘录一句我希望是所有养宠人内心对于立法的呼声：“如果撞不碎，那就头破血流；如果撞碎了，至少可以撕开一个口子，让之后的案子有例可循。”🫰

本期封面文章《迪拜的枢纽考验》。内容简介本期收录文章《菌丝通讯》《日本商业观察》等

由于 Token 需求激增，近期多家 AI 巨头集体宣布调价，算力全链涨价席卷全球，Token 第一股年内大涨超 5 倍。与此同时，创业板指昨日涨超 3%，近 2 周大涨近 20%，大科技板块继续火热，市场正标注和兑现 AI 发展的长期投资价值。说今年是 AI Agent 的产业化元年，不是空穴来风 —— 智能体从被动问答的工具，进化为能自主规划、执行任务的 “数字同事”。全球超六成企业已部署 Agent，独立完成代码编写、客户服务、数据分析等工作，成为现实。

从霍尔木兹硝烟看全球局势下的投资困局崔鹏专栏跳出单纯战争分析，将地缘冲突、供应链、美联储政策与投资逻辑串联，精准戳中 2026 年全球资本核心焦虑。文章用 "信息黑洞" 和 "十字路口" 逻辑拆解冲突本质，从霍尔木兹危机重构全球投资框架，指出油价暴涨将打破美联储降息预期，推动资本从 AI 泡沫转向 HALO 交易。作者直击美国政策内在矛盾，最后将问题抛给读者，带着强烈现实主义触感。作为财经专栏，它提供了一套观察全球局势的逻辑框架，具备极强现实参考意义。