虽然是小短文合集，但还是很有收获的。其中熊市里少亏、老龄化的乐观看待和企业战略的好书介绍，有增加我的视野。以下为整理的小笔记：好坏看估值。便宜与否看现在的价格与估值之间的关系。“又好又便宜” 才是正确的投资语序顺序。以 “如果下跌了 50%” 来审视现在的价格，考虑是否买入。利用能力圈锁定投资范围。投资的集中与分散取决于投资视角。投资的本质是买入企业利用杠杆，所以要注意你在杠杆的哪一边。第一年（-20%）+ 第二年（+40%）=12% 第一年（-40%）+ 第二年（+60%）=-4% 第一年（0%）+ 第二年（+20%）=20% 不亏是开始的目标。熊市里亏的比市场少，活着，就能好过很多投资者。企业战略 “做别人无法做的事情”+“做有护城河的事情”+“做有各种壁垒、发展空间巨大的事情” 人也一样。“叶落知秋” 是个很好的审视企业活动发展的视角。老龄化在科技大发展的背景下并不可怕。当前科技的大发展无法预测未来，所以对于新兴行业，若在你的能力圈之外，可以选择 ETF 做参与。

守正不出奇。只要不犯大错（被小利诱惑、陷入认知谬误），只在大概率赢的时候出手，时间就会自动奖励。战略上，承认自己能力有限，只做能力圈内的确定性交易，这是知止。战术上，放弃预测未来的妄念，臣服于概率与规律，这是顺势。心态上，对抗即时满足的本能，用忍耐与迟钝换取大收益，这是戒贪。认知上，破除自以为是的幻觉，对未知与风险保持极度敬畏，这是除妄。1. 古之所谓善战者，胜于易胜者也。只打容易赢的仗，只投自己看得懂的机会。别去赌那些看不准的黑马。真正的狠人，都是挑那种十拿九稳的软柿子捏。看不懂的行情，哪怕别人赚翻了，也别眼红，手里没金刚钻，别揽瓷器活。难胜之仗：2023 年去研究某家复杂的生物制药公司，赌它的新药能不能过审。这事儿连专业医生都未必敢打包票，普通散户去赌，就是苦战。易胜之仗：在熊市底部，沪深 300 指数已经跌到了历史估值的最低位（比如市盈率只有 10 倍）。这时候买入，就像是在地上捡钱，不需要高深的财务分析，只需要常识。这就是易胜。真正的强者不会随便找重量级拳王挑战，而是专门找比自己弱、比自己慢的对手打。投资也是，欺软怕硬才是生存之道。2. 投资要遵循规律，不要遵循判断。承认自己不知道价格会怎么走，但相信正确的规律早晚会带来回报。看似放手，反而抓住了根本。别瞎猜明天涨跌，没人能神机妙算。就老老实实按规矩办事，比如便宜了买、贵了卖。虽然看起来没啥技术含量，也不刺激，但只要路子走对了，钱迟早是自己的。错误做法（判断）：看新闻说要降息，感觉明天大盘要涨，满仓杀入！结果第二天跌了，心态崩了。正确做法（规律）：这家公司每年净利润增长 15%，分红稳定，股价现在低于净资产。这就是均值回归的规律。哪怕它现在还在跌，只要相信价格迟早要反映价值这个万有引力定律，就拿得住。种树。不能判断树今天长还是明天长，只要知道：春天播种、浇水施肥（遵循规律），秋天自然会结果（获得回报）。如果天天把树拔出来看根长了没，那肯定死。3. 见小利不动，见小患不避。小利小患，不足以辱吾技也，夫然后有以支大利大患。每天追涨杀跌、追逐小波动的人，没有一个真正成功的。眼光放长远，才能接住大机会。别为了芝麻丢了西瓜。账户里每天那点上下波动，别太往心里去，不值得折腾。天天盯着屏幕做 T（短线交易）的人，基本都赚不到大钱。耐得住寂寞，才能等大富贵。场景：手里有只股票，拿了两年没动，赚了 50%！诱惑：今天盘面很热，有个概念股上午涨停了，看着眼红。于是卖出手中的长线股，去追那个热门股。结果热门股第二天跌停，被套牢；而卖出的长线股，接下来一年又翻倍了。这就是：为了躲避眼前的小患（手里股票两天不涨），结果错过了后面的大利（翻倍行情）。钓鱼。水面上有很多小鱼在跳（日内波动），如果频繁起竿换地方，最后不仅累得半死，还吓跑了水底那条正在靠近的大鱼（主升浪）。好钓手，都是盯着浮漂一动不动的。4. 让我们陷入困境的不是无知，而是看似正确的谬误论断。偏见周期、眼见为实的偏差、隐瞒真相的企业，投资里最危险的从来不是不知道的事，而是以为自己知道、其实错了的事。坑死人的往往是我觉得。承认自己不懂不可怕，可怕的是明明不懂还觉得自己懂了。很多公司爆雷前，大家都觉得它好得不得了，这种自以为是的错觉，才是亏大钱的根源。康得新、康美药业暴雷前：当时的财报显示它们业绩优秀、现金流充沛，几乎所有分析师都给出了买入评级。散户看着漂亮的 K 线和财报，以为自己掌握了真理（这是一家好公司）。真相：后来发现财务造假。大家以为自己知道的好公司，其实是假的。眼见为实在这里成了最大的陷阱。魔术表演。魔术师把美女锯成两半，眼睛说她死了或者她被切开了。但事实并非如此。投资中最危险的就是：看到了上涨（魔术），就坚信背后有基本面支撑（事实），而忽略了可能是庄家在操控（手法）。总之，把自己变成一台反人性的机器，只捡便宜货、只信硬逻辑、不看小波动、时刻怀疑自己。投资的核心不是战胜市场，而是战胜自己。

本书引古论今，旁征博引，引发对投资者，投资行为的思考，透过现象看本质，值得一读。以下引用书中结尾部分：“真正的思考，是对客观事物的归纳总结，是不带个人感情的超理智判断。究竟我们是在思考还是在幻想，值得每个投资者深思。那些真正的思考者，那些真正面对自己内心的理性的投资者，那些在自己不懂时能明确地说 “我不懂”、在自己确信事实如此时沉着地说 “你们都错了” 的投资者，思考会带给他们无比巨大的力量。在旁人疑惑的眼神中，他们的投资之路会向远方坚定地延伸。”

什么是好的投资？什么又是坏的投资？刚看到这个问题，可能很多人都很难回答，因为每个人的标准都不一样！就像是结果和过程，在很多行业这两个是一致的因素，可对于投资来说，这却是不同的两个变量！有时候，我们会看到投资的结果是好的，比如收益非常的可观！可这种收益可能是因为运气，恰好遇到了牛市，而不是因为做了正确的决策，比如选对了好的公司！甚至有时候，过程是对的，可结果却不理想！比如，选对了一家对的公司，可市场恰好在周期，很多时候结果不理想，这时候到底是去怀疑过程决策，还是等到好的结果？不同的衡量标准，可能就会对投资产生不同的理解！如果侧重结果，那么只要有好的投资收益率，那么这就是好的投资！如果侧重是自己的投资理念，那么衡量标准就变成看自己的投资体系是否成熟，而不仅仅是看结果好坏！这就是好的过程，未必能带来好的结果；而好的结果，也未必源于好的过程！我们在阅读此书，就是要去明白什么是好的投资，什么是坏的投资！好的投资，是具有可复制性，具有可持续性！而坏的投资，那就是只看结果，而放弃了自己的投资理念！

书名是投资，内容是满满的哲学，历史，等等各种知识的混合，作者竟然能如此博学，这才是真高手。

尝试看了 3-4 次，感觉还是看不下去。因为说明一个结论通常需要好几段的类比推理举例子和旁征博引。而结论是一看就知道的可知启发并不大。

有很多启发，但是不太系统。有广度，深度有限，语言也很舒服，算是不错的投资科普，业余投资者适合看，专业投资者大多数内容应该都有所涉猎。