别把投资想得多高大上，低价买好货，然后等涨价，这就是商业社会最朴素的真理！选品（基本面），只买那种哪怕关门三年也能活得好好的硬资产（好公司）。比价（估值），不管东西多好，坚决不在它过热、昂贵的时候去凑热闹，只等它因为市场恐慌被打成地摊价时出手。心态（逆向 + 耐心），众人抢购时我冷眼旁观，众人抛售时我大胆扫货，买完就关掉软件，等风来。1. 投资回报 = 基本面 × 估值。一个简单却涵盖所有投资方法的根本公式。无论价值投资、投机还是量化投资，都逃不开这个基本原理。赚钱就两点：公司本身要好，价格还得便宜。别管什么流派，价值投资也好，短线炒作也罢，赚的都是这两份钱，要么是公司真的在成长（基本面），要么是市场给的价钱太低后来涨回去了（估值）。赚钱 = 货好 + 便宜。开餐馆既要菜品过硬吸引回头客，又得在租金抄底时盘下店面。拼多多崛起：早年大家觉得它 LOW，但它确实抓住了下沉市场（基本面硬），且当初股价被严重低估（估值低），两者叠加就是几十倍的大牛股。2. 如果价格下跌 50%，还该买吗？检验投资真伪的试金石。真金不怕火炼，瓦釜终难成器，能把这个问题想清楚，就能分辨出什么是真正的价值投资。跌了一半的股票，还敢买吗？这才是真考验。嘴上说自己是价值投资没用。真跌下来的时候，如果敢买，那才是真懂了；如果吓得赶紧跑，那就是跟风凑热闹的。买奢侈品包，专柜卖 1 万的包，如果材质五金只值 1000，打 5 折也不会要；但如果真降到了 1000，敢不敢闭眼囤？腾讯、茅台大跌：前两年股价腰斩，懂的人看到的是印钞机暂时打折，疯狂加仓；不懂的只觉得暴雷了，吓得赶紧割肉。3. 贵上极则反贱，贱下极则反贵；贵出如粪土，贱取如珠玉。性价比永远是投资中最重要的东西，没有任何资产好到完全不用考虑价格。再好的东西，太贵也是坑；再烂的东西，太便宜也是宝。老祖宗早就说过这个道理：价格涨到天上去迟早要跌，跌到底部迟早要涨。记住，哪怕是黄金，卖钻石价也不能买；就算是废铁，当垃圾卖也得抢。买菜，猪肉再好吃，平时 15 块一斤，涨到 150 一斤也得犹豫；烂白菜平时 5 毛，白送也得看看有没有毒。2021 年的新能源：赛道绝对是好赛道（未来靠它环保），但当时市盈率炒到上百倍，这时候冲进去，就算公司没毛病，也得套牢好几年消化泡沫。4. 价值投资者更喜欢熊市。真正的价值投资者更爱熊市而非牛市，因为熊市能提供更低的买入机会。贵以贱为本，高以下为基，只有忍受贱时的痛苦，才能与贵结缘。真正会投资的人，反而喜欢股市大跌。大家都哭天抢地的时候，才是进货的好时机。这就跟做生意一样，得能熬过没人光顾、生意冷清的日子（熊市），才能等到后面大赚一笔（牛市）。冬天屯秋装，夏天衣服贵，冬天衣服甩卖。傻子夏天买羽绒服，聪明人都在冬天扫货，就为了第二年开春穿得帅。2008 年金融危机：巴菲特喊出别人恐惧我贪婪，疯狂买入高盛、比亚迪。当时被骂成接飞刀的傻子，结果几年后赚得盆满钵满。5. 价值投资的精髓：既要看懂企业基本面，又要把握合理估值，既要有逆向思维，又要保持理性耐心。价值投资其实就四件事：看得准（知道这公司行不行）、买得对（价格够低）、反着来（别人疯狂我恐惧，别人恐惧我疯狂）、坐得住（买了就拿着等，不瞎折腾）。价值投资四步走 (看懂 + 低估 + 逆向 + 耐心)。找对象过日子，摸清对方人品（看懂），彩礼不高（低估），大家都不看好时坚定选择（逆向），然后踏踏实实过日子不折腾（耐心）。长春高新、片仔癀：看明白它的护城河（独家配方），等市场错杀给它低估值时买入，顶住中途庄家炒作其他妖股的诱惑，死拿五年以上。总之，用捡便宜的心态，买靠谱的好东西，然后耐心等市场反应过来。别去人挤人的地方追涨，要去没人要的角落里淘金，只要东西是正经的，迟早能翻身。

虽然没有全篇一字不落的通读，但是好多内容都深受启发。感谢作者，回头有时间会重读。

对于想走价值投资这条路的投资者来说，这是一本非常值得阅读的书！因为它特别的易懂！很多投资者刚接触价值投资的时候，总是会被各种概念弄的很混乱，总是找不到头绪！甚至因为缺少正确的引导，很多人接触了特别错误的投资理念，于是在投资这条路上越走越偏！对于很多投资者来说，在刚接触投资的时候，能够接受一个正确的投资理念特别的重要，因为这能够减少很多弯路！所以我们要想拥有一个好的投资理念，就要去学习最正的投资理念！而一本易懂的投资理念知识就会特别的重要！

第一次读陈嘉禾老师的书，挺喜欢的。书中用很多历史故事来讲今天投资的原则，丝毫不觉得牵强，感觉很特别。嘉禾老师本科和硕士都是在英国上的，其中硕士毕业于牛津大学历史系。贯穿全书的公式是股票市值 = 基本面 * 估值。短期内估值变化影响大，长期影响很小。因为估值随市场情绪涨涨落落，但总会回归均值。所以，我们能做的就是选择基本面不断增长的股票，并且不要买在估值高的时候。作者认为估值和基本面的计算都不难，难在长期资金。第一次了解重阳投资裘国根先生提出的 "价值接力" 的投资方法，就是 "不试图找到涨很多倍的股票，而是不停地选择性价比更高的股票，通过来回交易实现基本面的高速增长"。作者把主动投资分为三类：成长型投资、性价比型投资和交易型投资，换手率从低到高。其中成长型投资是巴菲特主要采用的方法，陪伴优秀企业成长，持有时间很长。比如老爷子买入比亚迪一年后，股价涨了 10 倍，他并没有选择卖出，而是继续持有，哪怕之后的 11 年都没有涨回当时的高点。作者的操作是成长型和性价比型相结合，持有的股票数目大约几十只，换手率比巴菲特也要高。还有一个收获是如何计算投资组合的估值，应该是把持有部分的市值之和，除以对应的盈利之和，而不是把持有股票的估值加权平均。

读完本书的感受：1. 书名用《投资的原理》有点言过其实了，我正是被书名吸引来的，记得德鲁克在写他那本《管理的实践》时，开始的书名就叫管理的原理，但他考虑再三，最后还是叫《管理的实践》，因此管理的实践被商学院选为教科书的可能性降低了，他觉得管理的本质是行，而不是知。2. 书中有大量的案例和历史典故，对于一个有经验的投资者，将会有巨大的启发，书中提到的《史记。货值列传》值得反复阅读。3. 价值投资是一件难而正确的事，是普通人可以学，而且是能学会的，需要的是耐心，做时间的朋友。