巴菲特，芒格，格雷厄姆一个个在投资史上闪耀的名字，各成体系的投资思想，精彩绝伦的投资案例，让我们感觉这些人物也是普通的，有血有肉，有缺点的普通人。我们可以看到他们的成长史，从中领会投资的真谛，按照自身实际情况和现实，选择最适合自己的投资模式。这本书对我们的价值在于如何从普通人一步步不断成长，即使读过大部分的投资书籍，你可能还是成不了巴菲特或者芒格，但是你可以成为想象的自己、更富裕的自己。大师们的套利模式（供参考）：①低费率指数基金模式：S&P500，中国沪深 300，消费，医药，科技等指数基金②确定机会的套利：以格雷厄姆、巴菲特及索普等人为代表③一揽子烟蒂模式：以施洛斯为代表④陪伴优质企业成长模式：以 1972—1999 年的巴菲特为代表。

投资的回报只能来源于资产自身的生产力，而非他人的出价。这就是瞅地不瞅傻子，是所有分析的基石。只在自己能够真正理解的范围内行动。这就是能力圈，它划定了理性的有效边界，是避免灾难的护栏。与本质上优秀的资产为伴，并给予足够长的时间。这是将理性和专注转化为巨大成果的放大器。永远将避免永久性资本损失置于追求收益之前。这是贯穿前三点的安全底线，确保能留在牌桌上，直到游戏兑现自己的逻辑。1. 投资的本质是瞅地，而非瞅傻子。别看价格，看值不值，盯着庄稼长得好不好，别光打听隔壁出多少钱买自己的地。投资的回报源于资产（企业）自身生产力的持续增长，而非猜测其他市场参与者（傻子）的出价。这要求投资者聚焦于分析企业基本面、商业模式和长期竞争力，忽略市场先生的情绪性报价。从格雷厄姆的市场先生寓言，到巴菲特农地案例的生动诠释，此理念一以贯之。投资就是种地，不是猜拳。精力应该放在研究土壤肥不肥、种子好不好、今年气候适不适合（企业基本面），而不是整天打听隔壁村的老王愿意出多少钱买我这块地（短期股价）。地种好了，庄稼自然丰收；地是荒地，给再高的报价也是坑。2. 清晰界定并坚守自己的能力圈，是最大的智慧。不懂不做，只赚明白的钱，让厨子去修车，肯定得出事儿。知道自己几斤几两最重要。不熟不做。成功的投资者都极度清楚自己理解什么、不理解什么，并坚决停留在前者范围内。无论是施洛斯专注于简单可统计的烟蒂股，还是巴菲特与芒格转向经济商誉深厚的优秀企业，乃至香农聚焦于科技行业，本质都是对自身能力圈的深刻认知与恪守。投资就像打猎，要在自己的林子里活动。老猎人都知道，只在熟悉的山头打熟悉的猎物。不能在平原上住了半辈子，看见别人在雨林里捕到了珍稀动物，就头脑发热地闯进去。雨林里的猛兽、陷阱、沼泽（不懂的风险），分分钟会让人消失。3. 时间是优秀企业的朋友，是平庸企业的敌人。好公司拿得住，时间帮忙利滚利，跟靠谱的人一起做生意，别总想着一夜暴富，陪它慢慢变富更实在。与拥有持久竞争优势和高资本回报率的优质企业为伍，并长期持有，复利才会展现出惊人威力。这要求投资者具备穿透短期波动的远见，并利用长期资金（或无视短期压力的心态）来匹配优质资产的成长周期。巴菲特从收购喜诗糖果中领悟到的不依赖新增资本投入的盈利增长，正是此理的完美体现。投资就是养一棵果树，而不是摘野花。找到一棵好树苗（好公司），把它种在院子里，定期浇水施肥（跟踪经营）。工作就是等待。不要因为今天开了几朵花（股价短期上涨）就把它砍了卖掉。几年后，它会每年都结出又大又甜的果实（分红和增长），而野花摘下来第二天就枯萎了。4. 避免错误比追逐精彩更重要，宁可错过也不做错。先保证不亏，再想怎么赚，开车先系安全带，投资先看会不会踩坑。宁可少赚，别把本钱赔光了。投资的首要原则是保本。许多重大损失源于在诱惑或压力下，背离了前述原则（如脱离能力圈、忽略安全边际、使用错误资金）。从凯利公式的无优势不参与，到巴菲特收购伯克希尔、通用再保等案例的反思，再到对有转机烂公司的警惕，都强调了风险控制与行为纪律的至高无上。过一条结了冰的河。谨慎的人会先小心翼翼地用脚试探冰面厚不厚，确认足够结实能撑住自己，甚至找根棍子辅助，然后才慢慢走过去，首要目标是不掉进冰窟窿。莽撞的人则想着对面有金子！不管不顾地飞奔过去，结果往往是金子没看到，人先掉下去了。投资就像开车，安全永远比速度重要。系好安全带（不用杠杆）、保持车距（留足安全边际）、遵守交规（遵守投资纪律）的老司机，可能开得不是最快，但一定能平安到达终点。而一心想着飙车、闯红灯、弯道超车的人，可能一时风光，但一次重大事故（巨额亏损）就会让他彻底出局。总之，投资成功的核心，是让理性、专注和耐心，在自己深刻理解的领域里，经由时间发酵，最终战胜市场的情绪与自身的贪婪。投资的真谛，是成为一个专注的、有耐心的企业收藏家，而不是一个敏感的、情绪化的报价交易员。自己所拥有的是公司的一部分生意，需要像评估和经营自己的生意一样去思考，而不是像赌徒盯着轮盘一样去猜测下一把的输赢。

《巴芒演义》是一部关于价值投资从无到有的演化史。它用中国传统的章回小说体，以巴菲特和芒格的价值投资体系成长过程为线索，将近代投资领域的大师们 —— 搬上舞台。大师们各成体系的投资思想、精彩绝伦的投资案例，与巴菲特和芒格的成长融合在一起，可以让我们明白以上理念分歧所发生的特殊背景、适用环境及其变化过程，按照自身实际情况、现实环境，选择最适合的投资模式并明白背后的原因。