生命以负熵为生，新物种大体是有益的（弱者道之动），当小草长成大树，新贵生发了参天蔽日的心思，“有益的” 转换成 “护城河”，剩下的就是寒冬和洗牌。私募股权和指数基金装点 “少数者问题”，用集资的方式收割 “用脚投票”，惯性地挪用了投资者的权益，开历史的倒车。书写的颇具学院风，简明的内容复杂化，有种蓄意炫技的意思，但 problem of twelve 值得警惕。

看完了哈～简单的说，就是作者担心当年名不经传的指数基金、私募基金，已经形成不可忽视的规模，而且呈现出金融寡头格局。1. 当年乔治・索罗斯、朱利安・罗伯逊等为代表的对冲基金巨头，就已经有对抗 / 操控一国货币利率、国债收益走势的能力。现在的黑石、贝莱德、先锋、富达等大鳄，资本规模更加庞大，通过并购、风投、持股等方式，牢牢的控制全球 500 强企业，进而影响到整个商界，在华尔街呼风唤雨，玩玩儿资本游戏之余，争夺某家企业控制权、影响某个产业走向都是小事。而且金融大佬们能量之大，影响国会山的风向，不过是分分钟的事儿，就看人家想不想。或者反过来，国会山通过跟金融寡头合作，以实现一些诉求…… 也是非常方便的，这是巨大的风险。类似于，企业通过流量 UP 主、KOL（大 V），可以方便的影响产品的主要目标受众，种草（被洗脑）是非常容易的。2. 作者主要担忧这么几件事：a. 发展迅猛的指数基金，成为不少全球 500 强企业，实际意义上的实控人。理论上，一家上市公司里，1000 个各自占股 0.01％的散户股东，与一家持股 10％的基金，具有同等的投票影响力。然而，在实际运作中，基金及背后机构的影响力、公司治理权限，远超散户投资者。即沉默的大多数的话语权，被少数强势金融机构代表了，作者担心这个权利，不一定能用在商业目的，或者有可能损害大多数的利益。b. 私募基金通过并购、风投方式，则可以更容易的影响到公司董事会决策。或者通过私有化方式，让一些大公司退市，从公众视野中消失，以实现一些不可告人的小目标。c. 指数基金、私募基金通过香藤校捐赠基金、养老基金、企业年金、主权基金等募集，已经突破了私募的限制，成为实际意义上的公募基金（美国叫共同基金），同时实际出资人却没有知情权、监管权。其实对冲基金也是这样，只不过规模相比不大，作者没有提及。d. 其他商业伦理问题：同一家私募基金管理公司旗下的不同基金之间的交易，比如头寸转让，即将对一家公司的持股，从 a 基金转让给 b 基金，让 a 基金先将超额收益落袋为安。进行并购或私有化时，多家私募基金与并购标的企业高层之间涉嫌内幕交易，实现利益输送。其实在当年 KKR 收购纳贝斯克的并购案中，已经初露端倪。你说 KKR 也好、纳贝斯克管理层也好，以及并购其他参与方，哪个是纯纯为公司未来长期向好发展考虑的？……3. 关于私募基金业内外叫法上有一点点儿混乱，人们常简单的以 VC、PE 区分，不是太准确。a.PE（Private Equity），是指募集形式，LP 数量不超过 50 个，不能公开发布募集信息，一般以有限合伙企业的形式设立。GP 作为管理人负责出力，相当于是基金的 “带头大哥”，决定投什么企业，估值、份额等等，每年向 LP 收取 1、2% 基金管理费，清算时分配 20% 超额收益。LP 负责出钱，基于对 GP 专业能力与成功经验的信任，理论上一般不参与投资决策。b. 大家常听到的 VC（Venture Capital），国内又叫创业投资，简称创投，投资处于早中期阶段的企业，肯定是未 IPO 的非公众企业。一般会以 IPO 为里程碑，是重要的退出窗口。而常说的 PE，是指投资于中后期的基金，比如 pre IPO、定增、并购等等。c. 并购基金（Buyout Fund）说到并购，近期星巴克中国正在寻找买家，而 peet's coffee 刚刚完成交割。而大家耳熟能详的，估计是 KKR 用 15 亿美元自有资金撬动 250 亿美元收购 RJR Nabisco，创下当时最大 LBO 记录。LBO，即杠杆收购（Leveraged Buyout）‌MBO，即管理层收购（Management Buy-Outs）d.S 基金（Secondary Fund），一般收购其他清算期的基金头寸，往往在公允市场估值基础上打折。e.FOF（Fund of Funds），也叫母基金，这几年地方政府设立的引导基金，多为这种模式。再与知名 IVC、CVC 合作产业基金，FOF 作为 LP 出资，会要求投资决策委员会的席位，甚至一票否决权。上面这些都是 PE（私募基金），而且我都参与过哦～ (*´ 艸 `*) BTW 1. 指数基金、私募基金树大招风，本身也面临着政治上的压力。指数基金被共和党指责为左翼运动工具；私募股权基金则被民主党抨击为富豪统治集团的工具。BTW 2. 道富为什么那么热衷于推动 董事会多元化呢？难道被国会山某些民主党利益集团裹挟了？既然允许本书在美国出版，金融大佬们，其实在不屑地向作者表示：如何呢？又能怎？还是要感谢作者，提供了一个理解世界运行的不同视角。5. 相关阅读：a.《黑石的选择》《我的经验与教训》《资本之王》，从两个不同性格、不同年龄代际的创始人、以及第三方视角，了解黑石集团的前世今生。几十年间，不同经济环境下西方资本市场的发展变化。三本比对着看，特别有意思。b.《富可敌国》，了解对冲基金是怎么个事儿？c.《门口的野蛮人》，黑石的竞争对手 KKR，关于纳贝斯克的惊人收购案是怎么回事儿？

《金融纸牌屋》不知道是否看过美剧《纸牌屋》，这是一个权力的游戏，这是一个巅峰权力的游戏。没有陌陌温情，有的仅仅是钱权利的交易。金融市场也越来越倾向于纸牌屋的模式，权力也越来越聚集在某些少数人的手里，而可怕的是那些非常聪明的大脑，也是不遗余力的投身其中，展现自己的 “聪明才智”，让世人知道自己的厉害，然后卷走千万层的金钱，消失不见。先锋、贝莱德、道富，富达基本哪里都有他们的影子，他们控制的金融就像寡头一样，享受国王的待遇，却仅仅为了他们的利益而奋斗。再加上一些新进崛起的私募基金，黑石、量子、桥水，一群有钱又聪明人的游戏，只是观众看不到任何的蛛丝马迹，他们可能知道的也仅仅是暴风雨过后的茶余饭后的闲谈，而他们却又在秘密酝酿其他的风云。这也许就是江湖，只是不是所有人都有资格佩剑。