周期和趋势是两个不可或缺的概念，我们需要认真学习和理解这两个概念，才能更好地掌握投资的本质。⭐️信贷周期对投资的影响对于投资而言，最重要的周期就是信贷周期。它是经济周期的一个重要组成部分，但并不完全同步。信贷周期一般从经济繁荣开始，信贷供给量不断增加，金融机构大幅扩张业务，导致违约情况开始出现，投资者出现亏损后决定收回资金，于是信贷周期从上升转为下降。这时经济周期很可能并没有下降，大部分企业还是赚钱的，只是单纯因为金融泡沫太大而诱发信贷紧缩。因此，在投资中，我们需要认真研究信贷周期的变化，以便及时调整我们的投资策略。⭐️趋势只是暂时的，周期才是永恒的霍华德认为，人们普遍存在的误解是用趋势来否定周期，以为科技或者经济模式的进步已经战胜了周期，大趋势始终是上涨的，所以不用在乎其中的周期性波动。但事实上恰恰相反，趋势只是暂时的，周期才是永恒的。因此，我们不能盲目追逐趋势，而忽视了周期的重要性。如果一个投资者形成了对趋势的信仰，认为趋势比周期更重要，那么迟早会遭受毁灭性的失败。⭐️钟摆理论在投资者的心理活动层面也存在周期，霍华德形象的将这种周期比喻为钟摆。投资者的情绪和行为往往会在恐惧和贪婪之间来回摆动，这就像一个钟摆不断地摆动。需要学会控制自己的情绪和行为，不要被恐惧和贪婪左右，保持冷静和理性，才能更好地把握投资机会。

‌‌道理是相通的，关键在于你如何运用。多学习，多实践，形成自己的操作系统。学会质疑，抓住机‌会。无论投资还是生活都是一场修行，终身学习，修行没有终止，我们要做的就是一直保持在游戏中，不被淘汰，不出局，只有这样我们才能有赢的可能性。

巴菲特最初主要投资股票，后来更多地收购和经营企业，而霍华德・马克斯只投资证券，而且主要进行股票投资。所以说从这一点来看，霍华德・马克斯的这本书相当于专门解读自己的股票投资想法、操作方法和心法，他和巴菲特的基本投资原则完全相同，

投资应着重防御，而非进攻。面对不确定性，活得久，才能保证长期的收益。虽不能预测周期，不知何时周期反转，但必须要知道自己此时此刻是处于周期的何种位置。

这本书是作者多年投资备忘录精华的总结，详细阐述了逆向投资策略和价值理念，分析了投资者常见的投资误区。其对投资理念、市场风险、价值分析的深刻理解、把握，展现了一位华尔街顶级投资人的深厚实战功力。这本书受到巴菲特的鼎力推荐，并受到全球投资者欢迎和重视。对于每一位渴望在投资领域获得成功的人而言，这都是一本经典必读书目。

投资里的很多东西和竞技相同：1、它具有竞争性 —— 有人赢，有人输，界限分明。2、它是定量的 —— 你可以见到黑白分明的结果。3、它是一种能力主义 —— 长期来看，更好的收益总是被杰出的投资者获得。4、它具有团队精神 —— 有效的团队可以比单个人取得更好的业绩。5、它带给人满足和愉悦 —— 当然主要是在你赢的时候。

希望以后可以读到中英文对照版

這書至少要看三遍以上每次重讀都會有新的體會

霍华德・马克斯将其自身多年投资的经验和盘托出，的确都是最重要的事。里面没有艰深的投资理论，也没有复杂的数学公式，而是一连串经过市场考验的心得，写得深入浅出，列为投资行业必看书籍不为过！

非常棒的投资书籍，可以算是经典。必读书籍之一。

投资思维