证券市场的价格波动的驱动力并非冷冰冰的数据或公式，而是市场中所有参与者群体心理的共振与博弈。理解市场，就是理解人性在特定环境下的集体表现。1. 行情造就报道，而非报道造就行情。市场走势由群体心理共识驱动，事后的新闻解读只是为已发生的行情寻找理由，而非真实原因。别信马后炮！都是股价涨完了，大家才找理由。新闻总是等股市涨跌了才出来解释为什么，其实真正推动市场的是大家的感觉和情绪。就像天气预报成了天气后报。天已经下雨了，气象员才出来说：因为暖湿气流和冷空气交汇，所以刚才下雨了。他说的原因是对的，但对出门带伞没有任何帮助。市场的马后炮报道也是如此，它解释了过去，却无法预测未来。2. 当所有股票从意志坚定的强手转入意志薄弱的弱手之时，便是市场下跌之始。牛市顶部的标志并非是基本面恶化，而是市场参与者的结构性转变，最后接盘的总是最不坚定的群体。当最后一批谨慎的人都忍不住冲进去买股票时，离崩盘就不远了。股票都从沉得住气的老手，转到了跟风、容易恐慌的新手手里，市场就变得非常脆弱。就像一场击鼓传花的游戏。花（股票）在信心坚定的强手间传递时，游戏很安全。但当花传到了最后面、最胆小、一有风吹草动就想扔掉的人手里时，鼓声往往就要停了。因为他们是游戏链条上最脆弱的一环。3. 当所有人都在谈论股市时，就是必须退出之时。市场的极端乐观情绪本身就是最危险的反向指标，在别人贪婪时恐惧。连出租车司机和菜市场大妈都开始荐股票的时候，赶紧跑！当炒股热到不正常，成为全民话题时，说明潜力已经挖尽，风险巨大，是卖出的信号而不是买入的机会。就像一次流行性感冒的爆发。当流感刚开始在几个人中出现时，大家可能都不以为意。但当家人、同事、甚至整个小区的人都在咳嗽发烧时，说明疫情已经达到了高潮，接下来就是蔓延结束、逐渐平息的阶段了。全民谈股，就是市场情绪的疫情高潮。总之，股市归根结底是一场基于群体心理的博弈游戏，而非纯粹的价值发现过程。真正的智慧在于洞察众人之心，并敢于与之反向而行。

作者能拥有如此成功的人生，取决于三个方面：1，家庭的条件与父母的影响。2，自己的天赋与努力。3，对投资本质的深刻洞察。

乐观开朗的老头

本书是科斯托拉尼晚年 “纯心理” 维度的一次系统梳理，核心命题只有一句：90% 的行情由心理驱动，事实只占 10%。尽量提炼大师的核心观点如下，大家一起学习：1、把 “事件本身” 当噪声，把 “大众反应” 当信号市场跌不涨，关键不是消息多坏，而是 “最脆弱的那批人有没有被吓得卖在地板上”。当负面报道连篇累牍、指数却不再创新低时，说明最胆小的人已清仓，后续卖压衰竭，此为阶段底①。2、“交易量情绪定律”—— 缩量跌还会跌，放量跌已近底下跌过程中：量缩＝仍有人惜售，恐慌未彻底，别接飞刀；量增＝最后一批顽固多头被强平，反而接近短线反转点。3、把 “一致悲观” 当反向指标，而非参考理由当连最后一批乐观派（通常是最坚定的分析师或董秘）也开始翻空，媒体头条出现 “XXX 进入黑暗时代” 类措辞时，熊市基本结束。4、用 “哈欠效应” 识别跟风峰值群体心理像剧院打哈欠 —— 只要前排有人带头，全场会迅速传染。行情末端特征：营业部开户排队、身边不炒股的人开始谈 K 线、社交媒体热搜出现 “00 后炒股月入 X 万”。一旦哈欠声量（热搜 + 开户 + 券商 APP 下载）同时突破近一年 95% 分位，即确认 “全民哈欠”，进入减仓窗口。5、把 “固执 - 犹豫” 二元分类当成仓位调节器科斯托拉尼把所有市场参与者粗暴分成两类：固执（有主见、有现金、敢逆向）犹豫（无主见、爱跟风、频繁止损）牛市中后期，犹豫派占比越来越高；当犹豫派手握的 “高价筹码”> 市场流通市值的 60%，任何风吹草动都会引发多杀多。6、先给自己开 “情绪止损”，再谈价格止损心理账户亏损比实际亏损更折磨人。科斯托拉尼的做法是：单笔亏损达到本金 5% 即强制离场，先清空心理负担；连续三笔亏损后，无论下一笔多有把握，强制休息 5 个交易日 —— 防止 “复仇性交易” 放大错误。个人觉得的是，如果不找机会进入证券市场感受一下，就很难有机会体会到丰富的人生，这里才是人性集大成之处。

整本书跟股票交易完全没关系，也不知道在写啥？

股市股价的跌幅，就像你身边牵的一条狗，时而前时而后，但是最终会跟着主人往前走。

凑合看吧，没啥新意，没啥启发，没啥韵味，感觉还不如刷会儿短视频，半自传性质，感觉跟书名就没啥关联，纯纯的被欺骗的感觉！市场在与时俱进，适合昨天的不一定适合现在，更小概率适合未来！面对量化，面对基金，面对聪明的投资者，搬照过去的经验就是刻舟求剑！

1、股市中、短期的涨跌有 90% 是受心理因素影晌，而基本面则是左右股市长期表现的关键。2、快定股市走向的因素有两点，归根结底，其他因素都是这两点的延伸：（1）资金流通量与新上市股票之间的关系；(2）乐观或悲观的心理因素（也就是对未来趋势的评估)。那些总是把市盈率当作选股谁则的人，一定不会投资 IBM、戴姆勒一奔驰或其他有潜力的股票，因为对他们而言，这些股票之前的市盈率总是太高了。尤其是分析处手亏损状态的公司时，这样的行情分析法更显得偏颇而不知变通。依照分析师的说法，投资人根本不该碰这种公司的股票，因为它们的市盈率全部都是负的。但是，我投资过的最赚钱的股票却往往都是这种公司的股票。每个股市行情循环可包括了个阶段：（1）股价盘整时期；（2）顺势波动时期；（3）急速扩张时期。投资人又该如何应对这三个不同的阶段呢？到了第三阶段急速扩张期的后半段时，即使股价一跌再跌，投资人也应该勇往直前，加入股票投资的行列。如同布达佩斯谷物交易所的经纪人所说的：“下坡时，身上没有小麦的人，在上坡时，仍然不会有小麦。” 在行情上涨的第一阶段，应该继续加码，因为股票走势已经过了相对低点。在第二阶段中，投资人则应做个观察者，消极地跟随行情起伏，并做好心理准备，准备在进入第三阶段后从过热的股市气氛中退出，获利了结。这也就是说，投资人在股市循环的过程中，在两个阶段要采取遊向操作，只有一个阶段可以顺着趋势投资。人们在社区的晚宴、鸡尾酒会、议会的走廊上谈论股市，交流彼此对股票的分析意见，就是这个时候，当所有人都在谈股市时，你就必须退出。

投资证券心理学 - 安德烈・科斯托拉尼 1、股市中、短期的涨跌有 90% 是受心理因素影晌，而基本面则是左右股市长期表现的关键。2、快定股市走向的因素有两点，归根结底，其他因素都是这两点的延伸：（1）资金流通量与新上市股票之间的关系；(2）乐观或悲观的心理因素（也就是对未来趋势的评估)。那些总是把市盈率当作选股谁则的人，一定不会投资 IBM、戴姆勒一奔驰或其他有潜力的股票，因为对他们而言，这些股票之前的市盈率总是太高了。尤其是分析处手亏损状态的公司时，这样的行情分析法更显得偏颇而不知变通。依照分析师的说法，投资人根本不该碰这种公司的股票，因为它们的市盈率全部都是负的。但是，我投资过的最赚钱的股票却往往都是这种公司的股票。每个股市行情循环可包括了个阶段：（1）股价盘整时期；（2）顺势波动时期；（3）急速扩张时期。投资人又该如何应对这三个不同的阶段呢？到了第三阶段急速扩张期的后半段时，即使股价一跌再跌，投资人也应该勇往直前，加入股票投资的行列。如同布达佩斯谷物交易所的经纪人所说的：“下坡时，身上没有小麦的人，在上坡时，仍然不会有小麦。” 在行情上涨的第一阶段，应该继续加码，因为股票走势已经过了相对低点。在第二阶段中，投资人则应做个观察者，消极地跟随行情起伏，并做好心理准备，准备在进入第三阶段后从过热的股市气氛中退出，获利了结。这也就是说，投资人在股市循环的过程中，在两个阶段要采取遊向操作，只有一个阶段可以顺着趋势投资。人们在社区的晚宴、鸡尾酒会、议会的走廊上谈论股市，交流彼此对股票的分析意见，就是这个时候，当所有人都在谈股市时，你就必须退出。

是书名搞错了吗？这本书的作者不是美国的温德尔・拉里默和霍华德・M・斯帕鲁？读起来并无触动。

这本故事心理学是这位智者的人生经验 + 上世纪的股市总结。有很多地域和背景知识我都不懂，看来还得多读几遍。