2024—264

有启发 18 句话 1.AI 技术创新和应用带来了新的挑战，必须重点管控 AI 对齐、AI 虚假、AI 操纵等问题 2. 将尚不成熟的人工智能技术投入高风险的金融领域，可能放大现有风险并产生新的风险 3. 金融业必须重点解决的技术缺陷包括模型歧视、算法趋同、隐私保护薄弱、关键第三方依赖等 4. 在底层基础大模型和上层应用之间，还有一层 “富矿”，就是中间层的大模型的工具与服务商。这是硅谷最擅长也最成熟的一层，同时是中国科技领域相对薄弱的一环 5.OpenAI、Anthropic 在内的大模型公司的毛利率约 50%，且并未将模型训练成本计算在内。如果维持这样的毛利率意味着公司很难盈利，据美国风险投资机构 Meritech Capital 统计数据，上市软件公司的平均毛利率是 77%，知名软件公司 GitLab、Adobe、Uipath 的毛利率均为 90% 左右 6. 在硅谷，目前绝大部分大模型独角兽们均处于亏损状态，资本市场愿意给出高估值。除了商业模式成立，还有相对宽敞的退出渠道。并购和 IPO（首次公开募股）是主要的退出渠道，在硅谷，绝大部分科技创业公司均是通过并购。今天，美国巨头科技公司们为了尽快稳住地位，并购节奏已经明显加快 7. 在硅谷，目前绝大部分大模型独角兽们均处于亏损状态，资本市场愿意给出高估值。除了商业模式成立，还有相对宽敞的退出渠道。并购和 IPO（首次公开募股）是主要的退出渠道，在硅谷，绝大部分科技创业公司均是通过并购 8. 硬科技有三个特点，一是周期长；二是多路径发展，有很多路径都能实现技术突破；三是不具备网络效应 9. 在现在的环境下，民营企业想要创新真的非常不容易，必须要和政府、央国企合作，甚至是获得更大力度的支持 10. 美国 AI 公司更多用软件模式，可以快速起量；中国公司更多是定制化服务 11. 美国的 AI 公司是软件模式，中国的 AI 公司目前还是以做项目为主 12. 如果你的技术和产品竞争力足够强，你没有必要主动去打价格战 13. 名创也在考虑带供应商一起出海 14. 从宏观来看，低空经济有三个万亿元市场，分别是飞机制造、基础设施建设及运营服务 15. 电商平台的增长，在现阶段还是依赖流量或者供给，支付并不是增长的关键因素 16. 通常来说，一款产品想要在二级市场获得高溢价能力，必须具备两个前提：高稀缺性和高流通性 17.AI 没法形成全链条的应用，它目前只能在单点上用一下 18. 过度建设尚无实际用途或者尚未就绪的成果，往往会招致糟糕的结果

本期重点文章《证券业大变局》《中信股份业绩稳健，多元化创造韧性价值》《没有赢家的 “对赌”》等。

从长期来看，“芝加哥小子” 在智利推动的新自由主义改革无疑是成功的。这不仅表现在智利出乎其类的发展绩效，还表现在 20 世纪 90 年代民主制度恢复后，执政的中左翼政府并没有推翻 “芝加哥小子” 开创的新自由主义模式，而是在这一模式的基础上进一步予以深化。这一模式似乎得到了不同政治派别的认同，这也避免了其他拉美国家政治风潮在左右之间剧烈摇摆时发生的政策动荡，从而为智利的稳定发展奠定了基础。

这一期质量比较高，封面文章、并购、养老都写的不错