读完一遍，心绪久久不能平静。对资本带来的一系列的影响也无法用语言来形容。“那些幸运地赢得胜利的公司财富滚滚而来：德崇证券从 35 亿美元的搭桥贷款中获得 2.27 亿、美林银行获得 1.09 亿、辛迪加获得 3.25 亿、KKR 获得 7500 万、摩根士丹利获得 2500 万、沃瑟斯坦 - 佩雷拉获得 2500 万、高盛拿到................”。收购结束后一年，“雷诺兹年报显示亏损 11.5 亿、赤字高达 3.3 亿、1989 年放弃了总理牌香烟、解雇 2300 名员工、1990 年解雇 1600 名员工...........” 对企业完全没有情感的资本，终于带来了灾难😣😣😣

第一遍读觉得这个书名挺好的 然后渐渐觉得不好 然后又渐渐觉得太好了

220618 Nothing is impossible ? 门后的野蛮人 1: 史上最悍的资本收购 - 杠杆收购 （读后感） 1. 鹬蚌相争，渔翁得利。前提是📌这条鱼真的够肥，够大，够有油水 2. 给我最大的震撼是格局。 一般我所在的公司也就是亿级人民币。看着大佬们📌运筹帷幄百亿级美金的运作。 我已经被炸晕在大街上。 人跟人真的不同，我就弱弱的问一句，你能筹备动用的资金是多少 ？ 无论福气不服气，在我眼里，亿级的项目都算是📌核武器级别。 千万级算榴弹炮级吧。 跟着谁混，这不是一目了然 ？ 3. 现金流是📌刀锋能量，如果不是看在这每日都有源源不断的现金奶牛，杠杆收购没有可能。 要想找多诸侯帮衬，这个帝王得有核心全力。 📌才能绑定一连串的跟随者在自己的战车上。4. 这时代，钱不是最重要，📌更重要的是好项目，好团队，好领导，好公司，好司令官！5 这是杠杆收购的经典案例！ 杠杆的力量！

首先，本书讲到了领衔这场收购大战的两位主演，约翰逊和克拉维斯，讲到了他们的性格特点和人生经历，是如何一步一步走上了这场收购战的战场；接下来我们回顾了这场收购战的过程，战前双方经过了两轮谈判，无法合作后又经过了怎样波折的两轮争夺；最后，我们又探讨了下 “门口的野蛮人”，门口的野蛮人很难说是天使还是恶魔，但可以明确的是，当机会出现，这种收购方式就还会不断重演。这个案例可圈可点的地方很多，其中约翰逊和克拉维斯这两个人物尤其让人印象深刻，也是相关电影电视作品着力刻画的，所以我们这里不妨对这两个人物再说几句。就说约翰逊这个人吧，的确，他的成功在于赶上了不少好机会，某种意义上说，是时代造就了他。在那个喧嚣的 80 年代，在那个赌场社会，哪怕没有约翰逊，也会有别人出演他的角色。但另一方面，能够成为雷诺兹 - 纳贝斯克这样大型公司的 CEO，也不能否定他具备相当的能力。如果要说哪里需要检讨，那就是一个销售天才、一个人际关系天才，未必是一个合格的大公司 CEO。带领几个人的团队、几百人的企业，和管理有几万雇员的大型公司，对一个人的能力、视野、理念乃至个人生活观的要求都是不一样的。更高的职位、更大的影响力不仅仅意味着更高的收入，也意味着更多的责任。约翰逊热爱交际、思维活跃，不可否认是一个很好的销售，但当走上更大舞台之后，却没能及时调整自己生活、工作的理念和方式，遭遇职场滑铁卢不得不说也有某种必然。而说到克拉维斯，他的野心勃勃，他的自律、勤奋、冷静和坚韧，是华尔街投资银行家最需具备的素质，也是他带领 KKR 走向封王之路的重要原因。杠杆收购意味着高额的收益，也意味着巨大的风险，常常被形容是刀口舔血，也因此，并不是所有投资银行家都能在这个领域建功立业。克拉维斯能够成为杠杆收购的天王级人物，可以说他天生属于华尔街这个猎场。但另一方面，对目标的执着有时也是双刃剑，就比如雷诺兹 - 纳贝斯克这个收购案，虽然克拉维斯赢得了收购战，但有多少是执着的成分谁也说不清楚。交易价格在一轮一轮较量中不断推高，获利空间被不断压缩，收购之后更是陷入了和其他股东不合、烟草诉讼不断增加、垃圾债券潮水退去等多重压力，最终退出时虽然没有亏本，但获利甚微。投入巨大的精力，却只有和存款相当的回报，真的难说是否笑到了最后。关于这场收购，也许雷诺兹 - 纳贝斯克前 CEO 的概括最为贴切 ——“这家公司给每个在它身上倾注了心血的人，都只是带来了痛苦。”

刷完，还是感觉听书简单又能抓住重点！

整个事件中人物不算少，而且外国人的人名超过 30 个感觉画图也记不过来了，比看西欧中世纪的各种皇室联姻还复杂。书中加了后记，对书中收购事件的各路重要人物 20 年后的结局有了介绍，充分满足了我的好奇心。​门口的野蛮人感觉评价书中谁都不是太合适，在充分竞争之下，所有的利润都会趋零华尔街大佬也不例外。​郭士纳也在书中出场，他并没有拯救雷诺兹纳贝斯克，转身去了 IBM 才书写了一段传奇。英雄也要活在大历史之下，力挽狂澜只是踏对了历史的韵脚。

资本是贪婪的，资本亦是趋利的！KKR 这种只有几百名员工的投资公司，敢于和能够去并购有 14 万员工的巨无霸实业公司，核心的一点是拥有充分放杠杆的能力。在这一场并购战中，KKR 仅仅动用了一千多万美元的自有资金，剩下 99.94% 的资金均是靠过桥贷款、垃圾债券和银团贷款筹得。这也造就了一场华尔街的饕餮盛大狂欢，让银行、投行、律师等中介机构赚得盆满钵满。

1988 年，杠杆收购界的老牌天王、金融史上最成功的产业投资机构之一 KKR，用 310 亿美元收购了当时在全美排名前二十的大型企业雷诺兹 - 纳贝斯克集团，引起了全美国乃至全世界的瞩目。本书系作者结合事件前后的报道，对诸多当事人进行深度专访后的全面还原，全面展现了雷诺兹 - 纳贝斯克控制权争夺的全过程，描写了堪称 “史上最强悍的资本收购” 的来龙去脉，并且细致地描述了两位主角的性格、经历，客观剖析了杠杆收购的是非功过。

金融交易就好像参与者们不停向一条河中加水，然后驱船漂流其中，谁都以为自己是最好的舵手，但是参与的人越多，水越深，风浪越大，所有人都有可能在资本的经历中失去控制，身不由己。而金融市场之所以常常受到更加严格的控制，就是因为金融家们往往趋向于相对短线的买卖而不是长期的价值投资，而这并不利于经济的健康发展。一次所有权和控制权的交易，就可能将公司置于不确定的漩涡。一个公司的价值不只是其创造的 cash，躺重要的是他为社会创造的 welfare, 而这不一定在金融家的考虑范畴。

即便没有 KKR，雷诺兹纳贝斯克的管理团队也太夸张，早晚要有问题。里面的收购并购狂潮要依托时代的背景，《贼巢》能给出很好的背景信息。所有的信息并不总是通过官方的渠道传递，有些最最重要的信息很可能是通过一些关键节点的关键人的传递。比如通总裁罗伯逊的妻子琳达。关于人物的从小到大的成长环境和人物本身的描写，还原了非常真实的场景和期中的每一个人。我也想要金色降落伞。。。

读后感本书讲述了上世纪八十年代末，KKR 竞标杠杆收购雷诺兹・纳贝斯克集团的故事。雷诺兹・纳贝斯克的 CEO 约翰逊实际上并没有什么特殊的才能，他大器晚成，在 40 岁之前并没有什么特殊的建树，40 岁之后，因赶上多次企业并购，擅长通过糖衣炮弹收买人心，玩弄办公室政治，控制董事会，排挤异己，所以平步青云。他的座右铭是 “千金散尽还复来”，他给他拥趸们加薪升职，配备公款支付的豪华公寓、度假别墅、豪华汽车，集团甚至购置了 7 架飞机，已备公司高层随时使用，对某些高管的超范围报销的费用睁一只眼闭一只眼。他给予公司董事们远高于其他集团的薪酬和福利，让独立董事们变成不独立也不懂事的橡皮图章。清除了异己，收买了人心，约翰逊在集团内部普通 “教皇” 般的存在。参与本比杠杆收购的管理层、协利、所罗门、第一波士顿、KKR 及其他投资银行、律师事务所等相关人员经过了好几轮次的竞标和通宵达旦的博弈。参与的人员都想从这起当时史上最大的金额的杠杆收购中分一杯羹。赚取对应的手续费、咨询费、退休费。没有一个人是为股东考虑的，尽管看董事会为此次收购争取到好最高价格，但价格越高，雷诺兹・纳贝斯克集团背负的债务就越高，集团在被收购后每年需要支付利息就越多，集团就得大幅裁员、缩减市场营销、产品开发研发费用、变更经销商供应链。这些缩减开支的行动大部分都是短视的饮鸩止渴，可以说巨大的债务的压力加速了雷诺兹・纳贝斯克集团的衰亡。这就是当时华尔街的行事风格。可能由于当时时代的局限性，财务披露不够详细全面，公司高层对平滑业绩、满足华尔街预期驾轻就熟。公司高层把集团规模、所控制的资源总量、办公室豪华程度、生活奢华程度、社会影响力放在第一位。而不是把股东利益放在第一位。相比之下，伯克希尔旗下全资子公司德才兼备的 CEO 们真是凤毛麟角。股东利益第一位，低调、简朴、不盲目扩张是他们的内核。盲目的扩张并购很少能产生协同效应。1+1 往往小于 2。从今天的投资角度来看，像约翰逊这类人管理的这类公司我们是极力要避开的，我们今生的所以努力都是让我们有的选。

【7 级，406k】之前我对私募的理解仅限于听说过黑石（BlackStone）和 KKR，要不是有幸迈过了私募的门槛，我可能一直不会有兴趣了解这个神秘的行业。搜罗了一段时间之后，我决定从 1980 年代那个华尔街烈火烹油的年代开始了解私募，尤其是 KKR。1980 年代，随着布雷顿森林体系的解体，拷在华尔街手上金本位的镣铐突然消失了，华尔街的能量快速膨胀、如日中天，美国进入了一个金融上疯狂扩张、重组的年代（也就是制造业空心化）。它本书的主角：雷诺兹 - 纳贝克斯公司，就是在华尔街收购和商业债券行业顶峰时期，身处时代漩涡中心的公司。它是由雷诺兹香烟（著名的产品有骆驼牌香烟、温斯顿香烟）和纳贝克斯食品（著名产品有奥利奥、趣多多）在 1985 年合并而成的，它的 CEO 是短短十几年从会计师爬到 CEO 的约翰逊。约翰逊本人是一个负责任的 CEO，但是他利用公司的利润过着奢靡的生活，以至于引来了华尔街各大投行的注意。1988 年，KKR 的克拉维斯和罗伯茨首次提出 MBO 这个价值超过 180 亿美金的庞然大物，约翰逊开始是拒绝的。不久，美国运通的协利也看上了雷诺兹 - 纳贝斯克，试图在商业信贷领域一战成名。约翰逊利用协利的 "舔狗" 心理从协利的 MBO 中啃下了一块接近 20 亿美元的管理层协议。所罗门公司眼馋这笔有史以来最大的收购生意，加入了协利和管理层的队伍，这时公司的每股价值只有不到 75 美元。KKR 的克拉维斯在没有管理层的协助下，凭借自己庞大的体量和丰富的经验加入战局。然后这笔生意还吸引来了与 KKR 和 LBO 不共戴天的弗斯特曼（虽然他中途放弃了），和妄图逆天改命的第一波士顿。经过 6 个星期、两轮投标、数百次会议，股价一路从 75 刀、94 刀、100 刀、106 刀、108 刀、112 刀一路攀升。高盛、大摩、德崇、花旗、瑞士信贷、时代杂志、商业周刊、国会…… 整个纽约，甚至大半个欧美金融圈都被卷入到这笔 250 亿美元（相当于 2024 年的 600 亿美元）的世纪收购里。公司一步步从生产、销售、工厂、就业，变成了标书里空洞的负债、现金流、抵押物、股价，就好像华尔街某个摩天大楼里为一两美元的彻夜争吵与上亿烟民和上百亿块饼干没有任何关系一样。各种极限撕逼、最后一分钟 "救援"、心理战、宣传战、暗箱操作、勾心斗角、天量的垃圾债规模、令人咋舌的服务费和咨询费，将这笔原本单纯的 MBO 收购不可避免地推向了金融世界大战的深渊，最终留下了一地鸡毛。这就像一家人过得好好的，突然从门外闯入一群野蛮人，将家里搅得天翻地覆，最终带着他们满意的战利品离开，留给了这家人长久的痛苦。这本书带给我的震撼是全方面的。它带我用十天的时间穿越 30 多年，身临其境地参与了那场世纪收购。它让我明白了 LBO、MBO、董事会、管理层、华尔街、媒体之间复杂的联系。它甚至带我重新思考公司的意义、金融的意义、和这场从 1980 年代延续至今的资本主义变革的意义。它展示的是现实生活中残酷的商战和残存的脆弱的道德。这是一本好书，但它不适合所有人，尤其不适合那些记不住欧美人名字的读者（光区分这 60 多个人名我就快疯了）。

精彩，读完后意犹未尽

还是看不下去，太多不熟还拗口的人名和公司名字了放弃…

精彩，书里关于控制权的争夺。竞标时的勾心斗角，尔虞我诈堪称一绝。

#学习心得 #故事很精彩，对于没有接触过金融行业的人来说，有些部分理解起来可能有点困难。但我觉得这本书字里行间就体现两个字 “贪婪”，就像大海里的鲨鱼闻到血腥味就会一拥而上，资本家们看到巨大的赚钱机会，也会猛扑上去，吃相特别难看。