徐远老师严谨专业的素养令人敬佩。全书基于中美经济摩擦和疫情常态化的背景，解读了茅台、特斯拉、A 股、美股、成长股等金融态势，价值股红利的消退及股神业绩的分析值得玩味。其中美股对于科技巨头的高度依赖，以及对其它科技企业的变相打压引人入胜。某些时刻还是要借助专家视角，来看清复杂系统的本质，而且大多时刻都是如此。期待更多徐远老师的思考ต

【《徐远的投资课・实战篇：投资案例实战分析》—— 作者自序 “纸上得来终觉浅”—— 内容摘录】本书的内容，就是反复在实战中积累知识，拓展自己的能力边界。如果看得清，投机就可以变成投资。如果看不清，投资就变成了投机。学会了，看清了，投机就变成了投资。在这个过程中，既需要学习已有的规律，也要留意规律的变化。所谓投资，就是不断学习的过程。比如说，参与股市的老股民，都知道 “小盘股效应”：平均而言，小盘股的回报率比大盘股高。可是，不管在 A 股市场，还是美股市场，小盘股效应都已经消失了，2015 年以来就已经没有了。考虑到小盘股效应已经存在几十年，在美股市场上甚至已经存在近百年，这种消失很让人警醒，很可能意味着底层逻辑已经发生了变化。在第四次工业革命已经露出曙光，平台经济正在替代传统经济的大背景下，这种变化可能是深刻的、不可逆转的。不学习新的规律或者规律的新变化，就很容易在市场上交很贵的学费。

摘抄 1，预测经济危机一定要抓住危机的本质，而不是危机的形式。不管是向量自回归还是结构化模型，都过于注重危机的形式，用一系列宏观经济指标去刻画这个形式，反而错过了危机的本质。那危机的本质是什么？根据桥水的分析，危机的本质在于债务。日常生活当中人们都会负债，当债务负担不重、人们能够偿还的时候，债务其实是个好东西，活跃了经济；但是当债务负担过重、人们的收入没法偿还的时候，就产生了坏账，危机就开始了。坏账引起资产价格的下跌，进一步引起信心的崩塌，一连串的连锁反应之后，危机就像雪球越滚越大了。桥水就是依据这套逻辑，准确预测了 2008 年的金融危机。    2，所谓投资回报，是自己的知识、见识的函数。没有那份知识、见识，不仅赚不到钱，还可能赔钱。而且，知识、见识是没有止境的。因此，投资是一生一次的修行。要投资得好，就不能停止修行。

用徐远自己的话来说，这本书的内容，就是反复在实战中积累知识，拓展自己的能力边界。如果看得清，投机就可以变成投资。如果看不清，投资就变成了投机。学会了，看清了，投机就变成了投资。在这个过程中，既需要学习已有的规律，也要留意规律的变化。所谓投资，就是不断学习的过程。

【管中窥豹读书计划】第 690 本《徐远的投资课（实战）》做到大道至简，除了学科知识的积累，还要对经济的实际运行、对市场的实际运行有深刻的观察、积累。这时候，你就会真真切切体会到 “纸上得来终觉浅”。没有实际研究、实际操作的锤炼，你很难真正理解变量之间的关系，那么多的重要因素，也很难分清孰轻孰重。化繁为简、以简驭繁，需要对真实世界的理解、体会、玩味。这个过程，遇到好老师可以帮很大的忙，但是不能替代自己的修行。原油宝这个金融产品机制的细节很复杂，但是基本原理很简单。投资者买了这个产品，相当于买了国外的原油期货，中行相当于充当了投资者买卖国外原油期货的通道。虽然这说起来很简单，但是因为涉及原油期货，所以很多细节里都隐藏着风险。原油宝的机制，简单概括就是买原油期货，中行提供了一个买卖期货的通道，挣做通道的钱。既然是期货，就有很大的风险，包括到期、展期、升水、贴水等。现代商业社会中有一个基本原则，叫作 “有限责任”。很多公司的名称中都带有 “股份有限公司”“有限责任公司” 的字样，意为投资者、经理人对于公司的债务只负有限责任。公司经营不善、资不抵债了，债权人最多让公司破产清算，不能到老板家里拿东西抵债。买股票、债券的损失，也是以投资额度为限的，最多赔完本金，不能连带其他没有投资的资金。这里的有限责任，是保护经营者、投资者的。茅台还有两个性质，使得其有了金融属性。一是抗通胀。未来通胀多高不好说，但是不管多高，茅台涨价的速度都会超过通胀，而且通胀越高，茅台涨价越快，因此就有了抗通胀的性质。二是可以储存，储存时间长了，还能增值。这样一来，茅台就有了金融的属性。需求巨大、供给有限、不可替代、抗通胀、可储存增值等属性加在一起，使得茅台不仅是护城河很宽的消费品，还是安全性很高的金融资产，具有消费和金融双重属性。中小板的估值有两个高点，一次是 2007 年底，另一次是 2015 年夏天，高位在 60 多倍，最高的时候在 67 倍左右，不到 70 倍［本章说的指数的市盈率，除非另行指出，都是指总体法市盈率（TTM）］。而且，这两次估值高点，都有明显的泡沫嫌疑，之后都发生了大规模的回调。回调的跌幅都在 50% 以上，也就是从高点跌了一半以上。特斯拉的估值和产销反差很大，市场观点反差也很大。看多特斯拉的人认为，特斯拉代表了全新的未来，不应该用汽车股的逻辑估值，而应该用科技股的逻辑估值，目前估值尽管很高，但是高有高的道理。看空特斯拉的人认为，特斯拉尽管符合新能源汽车的发展趋势，但是制造的依然是汽车，依然适用汽车股的逻辑，汽车的利润很薄，特斯拉的利润也很薄，特斯拉一点也不特殊。商业世界最坚硬的逻辑，就是有好的产品，并得到市场认可。特斯拉得到的市场认可度，一直是比较高的。在电动汽车市场，特斯拉一直是神一样的存在。这不是说马斯克 “硅谷钢铁侠” 的形象，而是说作为一种全新的产品，特斯拉的销售其实很不错。

全书包含了徐远作为一个投资从业者十几年的见识和理解，如现阶段的新能源车股是否适合普通股民入市；特斯拉是否有其 1000 倍估值的实力；未来的茅台还是一个优质股吗；A 股还正常吗？无论怎么说，怎么解，怎么理，还是会回归到我们初中就学到的知识 -- 需求。但同时，需求也难求甚解，这关系到非常多的影响因素，有大环境，有情绪层面，有未来这扑朔迷离的走向。就如新能源电动车，有大环境在，要降低碳排放；有国家政策在，摆脱对石油的过渡依赖，俄乌事件不也才最近的事嘛；有人设在，如粉丝居多的马斯克。那是否有需求？有，非常大，现阶段中国电动车保有量全球第一。但也不要忘记，现在是一个群魔乱舞的局面，有众多资深的燃油车企迅速转型，有新入场并轰轰烈烈夺得头筹的自主品牌，还有虎视眈眈，下重资，势必在 2030 年前量产的跨界龙头，这还仅仅是国内的情况。投资人欢欣雀跃，迎接着一个又一个弄潮儿。仔细想想便知，能当龙头，能通吃的，也就那么一两个，到最后肯定是有人欢喜有人愁。需求再大，也有一个临界值，和尚多了，就没水喝了。所以作为普通股民，在看不懂，看不清，看不全的情况下，不妨，再等一等，等潮水退去，仔细看看，谁是裸泳，谁是美丽的贝壳。

喜欢一个人的书，可能是敬仰这个人，但书也真的是好书。​所谓投资回报，是自己的知识、见识的函数。没有那份知识、见识，不仅赚不到钱，还可能赔钱。而且，知识、见识是没有止境的。因此，投资是一生一次的修行。要投资得好，就不能停止修行。​​实在看不清的时候，跳出此山，是一种放弃，也是一种策略。​​长期看，投资就是不断拓展能力边界，这样才能获得可持续的回报。而恪守自己的能力边界，才能在资本市场活得安稳舒适，并获得长久收益。​​不管多美好的愿景，如果实际成本太高，就不可持续，商业逻辑不可违背。​​所谓投资，就是不断学习的过程。

本书以案例的形势，分析了近年来一些热门的投资话题，也解析了背后的原因，及对投资者的洞察。长期看，投资就是不断拓展能力边界，这样才能获得可持续的回报。而恪守自己的能力边界，才能在资本市场活得安稳舒适，并获得长久收益。

徐远教授的书值得一看，在香帅老师的课程里知道了徐远教授，就开始看徐远教授的书，这是我看的第二本徐远教授的书，接着读第三本，计划把徐远教授目前发行的书籍都学习一遍

说实话此书写的真的没有《徐远的投资课》这本书精彩！在投资课中，作者可以把自己的一些学术知识都融进去了，给我们讲述了投资的一些最基本的所需要认识到的知识！此书，虽然说是投资课的实践篇，其实此书就是作者在投资中的一些案例的分析！这些案例分析，因为事件的实效性，很多观点可以说已经失去了原有价值！最后，虽然此书是投资实践课，但我认为作者因为自己学者的身份，更多的是从一个 “理财” 的角度讲述分析，而不是一个投资者！因为投资者，更加侧重投资体系，和投资基本认知的底层逻辑！我认为此书对于进行资产配置的投资者来说，此书确实值得阅读和了解！尤其是作者关于特斯拉的分析，可以说非常的精彩！

投资是一生的修行，如果非要给投资下一个定义的话，我觉得这句话是最贴切的了。实战课脱胎于理论课，将理论运用于实际是一件非常难的事。这本书值得反复品读，投资的世界远远不是看一本书就能够掌握的。反过来而言，一本书中包含的智慧都是无穷无尽的，要想练的真功夫，还得实际去做，去感悟。构建自己的投资分析框架，并懂的作出取舍，赚自己能力范围内的钱，用实力赚，而不是靠运气。我们终将会与身边的人告别，当真正离开的时候，你是否能够从他身上吸取智慧的光辉，然后将这束光传递下去呢？

这是一本授人予渔的书，虽然写的是去年的分析，但是其中的分析过程才是更值得好好学习的。名副其实的实战分析，很多时候，对信息和数据的解读能力才是投资成功的关键。而徐远教授就是从这两方面来进行实战分析的。就像总是备受争议的成长股和价值股，大盘股和小盘股，到底投资什么更能盈利？该怎么做出选择，从历史数据去分析是什么样的；从再从当下行情来分析又是什么样的。实践出真知，学了理论和实践方法，照做。训练自己分析的能力。

不错的书，简单易懂，语言通俗，推荐和基础篇一起学，一起领悟，理财投资。

古人学问无遗力，少壮工夫老始成。纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。在投资领域，学习在多，不如真金白银实践。毕竟投钱与不投钱，前后的心态是不一样的，情绪会受市场影响。站在局外是理性的，在局内，往往是非理性的。说到价值投资，不是所有股票都可以用这个策略的，不如说中国石油。我们不知道哪一只股票是下一个腾讯，下一个茅台，下一个宁德时代。买 ETF，买规模过百亿，从业经验十年左右的基金经理。还要防止抬轿子，建老鼠仓等道德因素。不过总体来说，普通投资者，买基金胜过买股票，尤其是规模较大的基金。因为他们有专业的团队收集信息，专业的调研和分析。而且受市场情绪的影响也比较小，另外就是处理信息的效率较高，能更好的捕捉到机遇，也能更好的规避风险。

投资有风险，入市需谨慎。      这是徐远的投资课的加餐，针对 2020-2021 的投资建议分析，有一定的参考性，不过也有时间特点，如果想要了解基础知识可以去看另外一本基础篇。      看完这本书关注了徐远的公众号。

顺趋势而昌，逆趋势而亡……

看完了此书，内容很具体，离我们也很近，学习了不少知识，丰富了思路，对今后的投资很有指导意义！

书籍内容不错，不过现在看有些过时了，所以我决定还是去观察他的公众号 “徐远观察”

分析透彻，数据详实，语言简练，极其谦虚

对于做研究的人而言，诚实是极为重要的品质。只有诚实，才能接近真相。不诚实的人，不可能在投资的世界里走得很远。