守界、待价、滚雪球。守界（能力圈）：不懂不碰，不瞎折腾。待价（安全边际）：再好的东西买贵了也是坑。滚雪球（复利）：只要活得久、不亏本，财富自然会变大。反人性（逆向）：大家都疯的时候自己要冷静，大家哭的时候自己要敢买。1. 因为没有人愿意慢慢地变富。复利的秘密不在利率，在耐心。没人能熬得住慢慢发财。复利这事儿，关键根本不是利息有多高，而是能不能一直等下去。种果。老高同志种一棵苹果树，第一年只长叶，第二年才开花，第三年结几个青果，第五年才真正开始年年丰收。问题是大多数人的反应是：都三个月了怎么还不结果？算了砍了改种西瓜。复利就是这棵树。7% 的年收益看着不起眼，可 20 年后翻了快 4 倍。但人脑子天生是按线性算账的，我今天种，下个月就想收。等不了，所以大多数人频繁买卖、追涨杀跌，等于树刚栽下去就拔出来看根长没长。种树最难的不是选品种，是你能不能忍住不挖开土看。2. 在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。逆向思维说起来简单，做起来要对抗的是整个市场的情绪洪流。大家都吓傻了就大胆买，大家都疯抢了赶紧跑。这话谁都会说，真做起来，得跟全市场的疯狂劲儿对着干，太难了。菜市场大甩卖和网红店排队。恐惧 = 菜市场傍晚清仓：摊主老高喊白菜五毛一斤！再不买拉回去喂猪了！周围大妈都走了，松松反而该推个车过去，东西没坏，就是人人嫌脏嫌累不想蹲。贪婪 = 网红奶茶店排 200 米：一杯成本 5 块卖 38，所有人疯了一样排队打卡。这时候松松不该跟着排，该回家喝水。股市一模一样：暴跌时人人恐慌抛售，好东西被打折甩卖，敢不敢接？暴涨时人人冲进去，自己能不能忍住不追？难点在哪？难点不是不知道该反向，而是当自己逆着走，身边所有人都在笑这个傻 x 时，那种孤独感是真反人性的。3. 买进的价格太高，将抵消这家绩优企业未来 10 年良好发展所带来的效应。好公司不等于好投资，价格才是决定赚不赚钱的关键。安全边际不是锦上添花，是生存底线。买贵了是大忌。哪怕是个超级好公司，要是高位接盘，可能把这公司未来十年的增长都提前透支光了。好公司也得有好价钱，留足砍价空间不是为了占便宜，是为了保命。买贵了＝透支未来，安全边际＝保命线。好公司≠好投资，价格是关键。买学区房。假设有个重点学区房，地段无敌、学区顶级、小区干净，值 500 万。但现在是牛市狂热期，炒到 1000 万还去抢。就算这房子永远不贬值、永远是好资产，1000 万买进，租出去一年收 15 万，得 66 年才能回本。学校再好，这笔账也算不过来。反过来，同样这套房，如果因为某个谣言跌到 350 万，350 万拿下，那叫捡漏，安全边际就是砍下来的那 150 万缓冲垫：就算房价短期再跌 50 万，也不至于血本无归。巴菲特的意思很简单：茅台是好酒，但 2600 买和 800 买，完全是两笔投资。好东西买贵了，就是在替别人的狂欢买单。4. 能力范围的大小并不重要，要紧的是你要很清楚自己的能力范围。不懂的不碰，比什么都重要。巴菲特不投科技股被嘲了多年，但正是这条边界让他避开了无数坑。知道自己吃几碗饭，比啥都强。懂多少不重要，重要的是清楚知道自己哪不懂。不懂的坚决不碰，哪怕错过也不亏。巴菲特当年死活不碰科技股被笑话惨了，但也正是这点让他躲过了多少雷。厨房里的规矩。巴菲特的意思是：不需要会做满汉全席，但得清楚自己只会炒鸡蛋，那就老老实实只炒鸡蛋，别看隔壁做大菜赚了钱就去颠勺红烧肉，一上手锅就炸了。他当年死活不碰科技股（微软、亚马逊早期他都跳过），华尔街天天嘲他老古董跟不上时代。结果呢？2000 年互联网泡沫一破，一堆所谓懂科技的人亏到裤衩都不剩，巴菲特稳坐钓鱼台，因为他早说了：这玩意儿我看不懂它的盈利模式，我不碰。不懂不碰≠怂≠错失机会，它是把未知的亏损直接从人生里删掉了。总之，投资的本质是一场反人性的修行：用绝对的理性克制贪婪，在自己能看懂的边界内，等待那个便宜的时刻，然后用时间去滚雪球。就好比种地：不需要懂全世界的农业技术（能力圈），只需要在大旱、大家都不敢种的时候撒种（逆向），而且拿的是免费送的种子（安全边际），然后关掉手机，安心等秋天收割（复利）。

这本书讲到的投资逻辑。其中对我感触最深的就是现金奶牛就是这家客户的经营活动的现金流以及每年的高股息分红。这是巴菲特老爷子最看重的，也是我比较关心的。其次就是在整个投资过程当中心态的建设保持良好的心态是至关重要。事前做好准备，做好规划，保持长期投资，耐心等待，以复利的方式获取财富。

国内出版的巴菲特著作我基本都看过，这一本和巴菲特基本没有半毛钱关系。陈词滥调，到处摘抄的废话！！

对于巴菲特的任何书籍和故事，我都感兴趣，他是一个如此有人格魅力的人

作为原则还是不错的。如果是新手，当做炒股的秘籍，那你肯定是要亏钱的。其中的每一点当你没有经历过，停留在纸面上就能够理解，那你是天才。就像芒格说的不与四十以下的人讨论投资。我自己的想法是不与炒股不足 5 年的人谈论投资。当然写书的作者没有超过 5 年，我也是排斥的

股神独特的投资理念，让人惊为天人股神就是股神

这本书表达的是作者对巴菲特的理解，有一些参考意义。书中好多内容无法复制，这是比较遗憾的地方。其中一些细节，包括对企业估值的公式计算，还是能给出一些启发的，模糊的正确好过精确的错误。针对企业市盈率方面，最好不要超过 25 倍，否则，在投资上很不划算。

本书很好的总结了巴菲特的价值投资理念。