在看这本书之前，听说过 “淡水河谷”，必和必拓和力拓集团，不知道 “嘉能可”。上世纪 70 年代，大宗商品交易商可以绕过禁令，在美国使馆人资被伊朗革命者扣押期间，将伊朗的石油出售给同样因种族隔离制度遭受石油禁运的南非。这样既缓解了伊朗革命政府的资金，又缓解了南非政府的石油断供危机。大宗商品交易商还可以把美国的粮食出口到苏联。这样做当然需要伪造货物来源证明文件，隐匿资金来源。有一位大宗商品交易商被美国政府通缉了十年后，被时任美国总统的克林顿特赦。从中可以看出，大宗商品交易商的神通广大。在古巴，大宗商品交易商可以和卡斯特罗、英国外长一同痛饮一宿。    正常的大宗商品价格周期是由农作物歉收或矿山关闭等供应冲击造成的，持续时间往往很短：价格上涨刺激额外供应，降低需求，从而使市场重新平衡。而超级周期则是由需求主导，持续时间更长，它往往与全球经济的快速工业化和城市化相吻合。    假设一个交易商与一个石油生产商、一个石油消费者同时签订一份长期合约，比方说每月交易 100 万桶石油。这两份合约的价格相同，即当月的平均价格。两份合约都允许交易商出现 10% 的数量公差。如果油价完全持平，交易商肯定会亏损：它将以买入价出售石油，所得利润为零，而且它的运输费用和财务费用尚未计算在内。但是，如果遇到油价上涨，交易商便可以利用合同中的可选择权获利。他将根据合约从生产商那里获得最大数量的石油，即 110 万桶，比原计划高出 10%。对消费者而言，交易商将尽可能减少合约规定的数量，只供应 90 万桶，比原计划减少 10%。产生的 20 万桶差额便可以转售。市场价格在上涨，到月底油价会高于月平均水平，交易商就会转手卖出 20 万桶石油从中获利。    大宗商品交易公司上市后必须每 6 个月向公众公开自己的活动和业绩。他们的一举一动都被新闻界详细记录下来。最重要的是，首次公开募股披露了他们获得的惊人利润。   在伦敦、楚格和休斯敦的舒适办公室里，交易商正在塑造历史。基金经理富兰克林・坦普尔顿曾把一些票据出售给美国养老基金会，他简单地称之为 “伊拉克北部石油支持的美元债券”。实际上，这些债券只是复杂金融结构的一部分，这种金融结构利用美国退休人员的积蓄资助伊拉克库尔德斯坦的独立运动。这项投资使退休基金卷入一场大规模的博弈中，涉及数百年的中东历史、石油财富之争以及大宗商品交易商的冒险世界。Oilfl ow 公司看起来是一家藉藉无名的投资机构，但是在其背后进行操控的正是大名鼎鼎的嘉能可。通过更大规模的交易，大宗商品交易商监管的资金规模也更大。现在，它们有能力资助整个国家，甚至帮助其他人建立国家。从此，交易员不仅是大宗商品交易商，而且还是拥有权力的商人。交易商提供资金推动库尔德独立公投，美国对此强烈反对，认为这可能会妨碍打击 ISIS。在乍得，尽管西方领导的世界银行和国际货币基金组织等机构对伊德里斯・代比进行了严格限制，但是嘉能可仍然为他领导的政府提供了资金。在俄罗斯，这些交易商提供资金直接违背了西方的政策，对帮助俄罗斯石油公司和普京应对美国和欧盟制裁产生了影响。

墨守成规的人很难赚到大钱，但不守规矩的人很容易走上绝路。这不光对生意人有警示，对普通人也是教训。最后补充一点。虽然，大宗商品不仅包括石油，也有矿产、粮食，但是，作者认为，二战以来，石油一直是大宗商品交易舞台上的主角，所以，也是这本书里讲述的重点。

交易的底层标的物是资源。

买低卖高，内幕交易，信息差，在违法边缘疯狂试探…… 看看大宗商品真实的商业运作，都是些熟悉的名字

读完全书，让我感到 “震惊”，震惊的不是这些大宗商品交易商垄断交易全球大宗商品的权力，以及处理政治与金钱关系的非凡智慧和能力，更不是他们拥有的雄厚财力和呼风唤雨勇走 “刀锋” 的勇气、胆略。让我震惊而不寒而栗的是，这些掌握着全球 “国计民生” 的 “巨商” 们一直以来不受任何监管、监督，在这个貌似 “基于规则” 的世界上，的确让人无法理解，这是对全球所谓法制、道义、规则的极大讽刺和挑战，这反应的是金钱的主宰能力，以及在这些金钱包裹之下的巨大腐败。全球社会几乎所有人都受到了他们的 “伤害”、“剥削”，可绝大多数人都蒙在鼓里，甚至有时还万分感激他们，这太不公平了！多希望这个被 “阳光遗忘的角落” 早日曝光于灿烂阳光之下，还全球社会和民众一个公平、公开、秩序的大宗商品交易市场。

《交易的世界：金钱、权力与大宗商品交易商》开篇揭示了一个被多数人忽视的现实："当你为汽车加油、购买电力或食用粮食时，你的生活正被一个隐秘的全球网络所塑造 —— 大宗商品交易商掌控着从矿山到餐桌、从油井到加油站的每一环节，却几乎从不在公众视野中露面。" 作者哈维尔・布拉斯（《金融时报》全球能源记者）与杰克・法尔奇（《华尔街日报》前记者），凭借 20 余年调查报道经验，深入这一不透明行业核心，通过数百次独家采访（包括行业巨头、政要、监管者），揭开了控制全球基础物资流动的商业帝国真相。在地缘政治紧张、能源转型与粮食安全危机的时代，本书不仅是一部商业纪实，更是一面映照全球经济权力结构的镜子。作者直言："大宗商品交易不是关于商品，而是关于权力 —— 谁控制流动，谁就控制世界。"" 这些交易商像 ' 影子银行 ' 一样运作，拥有银行的金融实力，却不受银行的严格监管；像石油公司一样运营，却无需石油公司那样的透明度；像政府一样影响国家命运，却不承担政府的责任。"—— 作者核心观点三大核心价值 1. 历史透视：从 1970 年代石油危机到 21 世纪超级巨头的演变 2. 权力解构：交易商如何通过商品流动塑造地缘政治 3. 系统洞察：全球供应链脆弱性的根源与未来挑战二、历史脉络：危机、机遇与帝国崛起 1. 现代交易业的诞生 1973 年石油危机：石油输出国组织（OPEC）禁运颠覆传统供应体系国有石油公司垄断被打破，创造独立交易商空间关键人物：马克・里奇（" 石油教父 "）：首创" 即期交易 "模式，绕过长期合同约 1974 年创立嘉能可前身" 马克・里奇公司 "制度真空：冷战背景下，东西方贸易需要" 灰色渠道 "瑞士楚格州成为避税天堂，吸引交易商聚集作者观察：" 石油危机不是灾难，对交易商而言是机遇；混乱是利润的温床，不确定性是财富的源泉。"2. 全球化浪潮中的扩张 1980-1990 年代关键转折：苏联解体：释放大量原材料，交易商控制前苏联资源流动中国崛起：成为最大原材料进口国，交易商架起东西方桥梁金融化：商品从实物转向金融衍生品，杠杆倍增并购浪潮：2000 年代：嘉能可收购 Xstrata，成为矿业巨头 2010 年代：托克、维多横向整合，控制多品类供应链数据：行业前 10 大交易商控制全球 60% 石油、50% 金属、40% 农产品贸易 3. 21 世纪的超级巨头"ABCD"到" 超级七 "演变：传统农业巨头（ADM、邦吉、嘉吉、路易达孚）被综合性交易商超越新" 超级七 "：嘉能可、维多、托克、摩科瑞、贡渥、梅拉菲、诺顿权力集中：2020 年，仅嘉能可、维多、托克三家公司贸易额超 1.2 万亿美元超过全球 80% 国家 GDP 作者警示：" 交易商从 ' 中间人 ' 变为 ' 控制者 '；从服务实体经济，到主宰实体经济。"历史启示：" 大宗商品交易史是一部危机利用史；每一次全球动荡，都成为交易商扩张的跳板。他们不是历史的被动参与者，而是主动塑造者。"三、交易巨头：商业模式与权力结构 1. 三大巨头解剖嘉能可（Glencore）：模式：资产 + 交易双轮驱动控制：全球 60% 钴产量、30% 锌产量转折：2013 年上市，提高透明度却失去灵活性关键人物：伊万・格拉森伯格（从交易员到 CEO）维多（Vitol）：模式：纯交易，轻资产规模：全球最大独立石油交易商，年收入超 3000 亿美元结构：员工所有制，避免上市压力策略：地缘政治套利（如伊朗、委内瑞拉制裁期间）托克（Trafigura）：模式：物流 + 融资 + 交易创新：首创" 预付款 "模式，控制非洲矿业危机：2006 年科特迪瓦毒废料事件，暴露道德风险作者洞见：" 嘉能可像章鱼，触角伸向资产；维多像猎豹，敏捷追逐价差；托克像蜘蛛，编织物流网络。三种模式，同一种权力。"2. 交易商的核心能力信息霸权：全球 2000 + 现场人员，实时收集供需数据比政府更早知道产量变化、运输中断物流控制：拥有 / 租赁油轮、货船、储油罐、管道例如：维多控制全球 5% 海运石油运力金融工程：衍生品对冲：将实体风险转为金融收益结构融资：用未来产量做抵押，提供预付款数据：顶级交易商信息处理量是彭博终端的 10 倍，响应速度以毫秒计 3. 组织文化与人才机制薪酬体系：顶级交易员年收入超 5000 万美元 40% 收入与短期利润挂钩人才筛选：偏好数学、物理背景，非商科" 赌性 "测试：模拟极端市场压力保密文化：员工签署严格保密协议内部称" 家庭 "（The Family），强化忠诚案例：一位嘉能可交易员描述：" 我们不庆祝生日，只庆祝大额交易；不谈家庭，只谈市场。"权力本质：" 交易商的真正资产不是石油或铜，而是信息不对称；不是储油罐，而是知道谁需要什么、何时需要、愿付何价的能力。"四、交易艺术：利润、风险与黑暗游戏 1. 价差套利的核心逻辑四大价差：地域价差：北海布伦特原油 vs 西德克萨斯原油时间价差：当月交割 vs 远期合约品质价差：高硫油 vs 低硫油品种价差：原油 vs 成品油裂解价差操作案例：2020 年 4 月，WTI 原油期货跌至 - 37 美元维多提前布局储油设施，单月利润超 25 亿美元数学基础：概率分布模型：99% 确定性不值得交易，70% 确定性是最佳点凯利公式：最优资金分配比例 2. 地缘政治套利制裁经济：伊朗石油：西方制裁期间，维多通过阿联酋中转俄罗斯石油：2022 年俄乌冲突后，印度折扣采购危机投机：2014 年克里米亚危机，托克囤积乌克兰粮食 2021 年苏伊士运河堵塞，嘉能可获利 12 亿美元作者揭露：" 交易商不在乎战争与和平，只关心波动率；不确定性是他们的氧气，混乱是他们的利润来源。"3. 阴影操作与道德边界腐败网络：非洲" 预付款 "模式：贷款给政府，获得矿业特许权案例：托克向刚果（金）提供 5 亿美元贷款，获得铜钴矿控制权洗钱通道：商品高价值、低体积，适合转移资金阿联酋、瑞士成为" 清洗 "中心税务优化：瑞士楚格州：企业税仅 12% 贸易转移定价：高税率国低价采购，低税率国高价销售数据：2010-2020 年，大宗商品贸易洗钱估计达 2.3 万亿美元（FATF 报告）交易真相：" 在交易世界，道德是奢侈品，生存是必需品；灰色是常态，黑白是例外。当你在谈判桌上，对方考虑的不是 ' 应该 '，而是 ' 可以 '。"五、权力游戏：交易商与国家的博弈 1. 国家依赖与主权侵蚀资源国家困境：刚果（金）：70% 铜钴出口由 3 家交易商控制委内瑞拉：石油收入 80% 通过交易商预付款获得粮食安全武器化：2010 年俄罗斯小麦出口禁令，引发全球粮价暴涨交易商提前布局，埃及粮食危机中获利能源安全操控：2022 年欧洲天然气危机，维多单季度利润超 40 亿欧元交易商控制 LNG 船队，决定流向与价格作者警示：" 当交易商成为国家 ' 最后买家 '，主权让位于生存；当政府依赖预付款，政策独立性消失。"2. 政治游说与影响力华盛顿 - 布鲁塞尔走廊：嘉能可 2019-2021 年游说支出超 1500 万美元维多资助欧洲能源智库，影响气候政策旋转门机制：美国财政部官员离职后加入交易商欧盟委员会能源专员出任托克顾问情报网络：与情报机构交换信息（如 ISIS 控制区石油流动）私人安保公司收集敏感数据案例：2016 年，一名前 CIA 官员加入嘉能可，负责" 地缘政治风险评估 "。3. 战争经济与冲突燃料两伊战争（1980-1988）：马克・里奇同时向伊朗、伊拉克出售武器和石油叙利亚内战：2015-2018 年，交易商用粮食换石油，资助各方乌克兰危机：2022 年，交易商控制黑海粮食出口，影响全球供应研究数据：大宗商品交易与内战持续时间正相关（r=0.72），延长平均 2.3 年权力真相：" 现代战争不是国王与将军的棋局，而是交易商与银行家的牌桌；子弹决定前线胜负，石油与粮食决定战争长度。"六、阴影地带：法律、道德与生存困境 1. 重大丑闻与法律挑战马克・里奇逃亡：1983 年被美国通缉（逃税、与伊朗交易）2001 年克林顿特赦，引发政治风暴嘉能可腐败案：2017-2023 年，多国调查其非洲贿赂行为 2023 年与美国司法部达成 15 亿美元和解托克毒废料事件：2006 年，将 400 吨有毒废料倾倒在科特迪瓦导致 17 人死亡，数万人健康受损维多伊朗交易：2012 年支付 1.75 亿美元和解美国制裁违规作者揭露：" 和解金不是惩罚，而是商业成本；罚款计入预算，如同设备折旧。"2. 监管真空与法律套利管辖权游戏：总部在瑞士，运营在新加坡，资金在开曼群岛每个司法管辖区只看到碎片透明度缺失：私有公司无需披露交易细节即使上市公司（如嘉能可），也模糊业务描述国际协调失败：金融行动特别工作组（FATF）规则不覆盖商品国际能源署（IEA）无执法权数据：大宗商品反洗钱监控覆盖率仅 12%，远低于金融业的 85%3. 道德困境与行业变革内部争论：年轻一代交易员要求 ESG 标准老派交易员：" 道德不能当饭吃 "生存压力：2008 年金融危机后，利润率从 8% 降至 3%" 要么变脏，要么变穷 "的行业心态举报者困境：2018 年，嘉能可前员工举报非洲贿赂，遭全球追捕行业黑名单：举报者终身无法在行业工作作者洞察：" 在交易世界，道德不是缺失，而是被重新定义；不是对错问题，而是成本收益计算。"黑暗真相：" 交易商最害怕的不是法律，而是曝光；不是罚款，而是声誉损失。阳光是最好的消毒剂，但这个行业习惯黑暗。"七、全球影响：价格、供应与民生 1. 价格操控机制基准价格操纵：普氏能源价格评估被交易商影响 2013 年 LIBOR 丑闻后，商品价格评估改革滞后市场挤压：控制物理库存，影响期货价格 2021 年铜" 逼空 "，嘉能可获利 9 亿美元算法交易：高频交易占大宗商品电子交易 65% 毫秒级决策放大短期波动案例：2022 年伦敦金属交易所镍价单日暴涨 250%，被迫暂停交易，背后是交易商头寸管理 2. 供应链控制与脆弱性关键节点垄断：全球 60% 钴加工在刚果（金），80% 由三家交易商控制智利锂矿 70% 出口通过托克、嘉能可物流瓶颈：苏伊士运河：维多控制 35% 过境油轮马六甲海峡：托克拥有最大 LNG 运输船队危机放大器：2020 年疫情初期，交易商囤积医疗物资，价格暴涨 10 倍 2022 年粮食危机，黑海协议谈判中交易商影响力超联合国研究：交易商集中度每提高 10%，供应链中断风险增加 15%（IMF 2023）3. 民生影响：从通胀到抗议通胀传导：交易商利润与消费者价格正相关（r=0.68）2022 年欧洲能源价格暴涨，交易商利润创纪录社会动荡：2011 年阿拉伯之春：粮食价格上涨触发抗议 2022 年斯里兰卡破产：燃料短缺部分源于交易商预付款要求数据：大宗商品价格波动 10%，低收入国家政治不稳定风险提高 23%（世界银行）民生真相：" 当你在加油站抱怨油价，或在超市惊讶食品价格时，背后是交易商的利润计算器；普通人承担波动，少数人收割混乱。"八、监管困境：透明度与治理挑战 1. 全球监管碎片化瑞士模式：重商业，轻监管 2023 年《商品贸易法》首次要求供应链尽职调查美国模式：《多德 - 弗兰克法案》要求矿产来源披露执法不一致：制裁规避处罚轻欧盟模式：《冲突矿产条例》严格但范围有限《企业可持续发展尽职调查指令》2024 年生效作者批评：" 监管像拼布被，漏洞比布料多；交易商精通法律边界，而监管者只懂法律条文。"2. 透明度倡议与局限采掘业透明度倡议（EITI）：仅覆盖政府收入，不涉及公司交易 52 个成员国，但主要交易商注册地（瑞士、新加坡）未加入 OpenOil 项目：民间组织追踪石油合同数据不全，缺乏执法基础区块链尝试：IBM Food Trust 追踪农产品但交易商控制数据输入，" 垃圾进，垃圾出 "案例：2022 年，刚果（金）要求交易商披露所有合同，嘉能可威胁撤资，政府屈服 3. 有效监管路径统一标准：全球大宗商品交易登记系统强制披露实益所有权税收改革：全球最低企业税率 15%（OECD 协议）源头征税：在商品生产地征税公民社会角色：调查记者、NGO 监督豁免举报者法律责任监管智慧：" 监管不是阻碍商业，而是确保商业不阻碍人类；不是消灭利润，而是防止利润吞噬公共利益。在商品世界，没有监管的市场，终将成为强者的盛宴，弱者的坟墓。"总结一句话：《交易的世界》的本质，是揭示控制我们生存基础的隐形权力结构 —— 在连接与割裂、丰富与匮乏、透明与隐秘的张力中，大宗商品交易不仅是商业活动，更是文明形态的缩影。正如作者所言：" 在交易的世界里，商品只是载体，权力才是本质；流动的不是石油与粮食，而是人类对控制的永恒渴望。

何以解忧唯有暴富，大宗商品交易可以让当事很多人暴富，所以本行业会在很长一段时间内仍然会存在。文中对很多暗箱操作的内容叙述很少，应该是资料有限，或是由于某种原团而不能写出来。但是根据人性判断，以及西方人的德性，就可以明白，缺德的事肯定没少干。说实话对于底层的我来说，还是很羡慕的！惭愧！

大宗商品的世界，既是财富与权力的世界，又是勇气与野心的世界。非常有意思的一本书

交易的世界：刀锋原则至上到信息民主化、气候变化和价值取向对大宗商品交易的冲击，美丽国值得信赖！

更多是信息的堆砌

交易的世界从另外一个角度解释 2020 年中国银行原油宝事件是怎么发生的。说明国内银行内部管理还是比较落后的。

看准了目标就 all in

利用各种发展水平的国家作为输出，利用信息差进行博弈。人情世故成为这个行业的常规手段，而介入政治成为地球最大主体的眼中钉，将为大宗贸易划上句号，金融业的撤退就是风向标

战争，地缘政治，贿赂，自然资源，大国博弈，等等很多意想不到的变化都会让交易员看到潜在的巨额利益，交易的方式并不复杂，但是能把事情办成却是需要金钱与权利。

对大多数人来讲，期货是一个熟悉但又陌生的词汇，但这个行业的发展，其实也是一个时代发展的注脚，理解了大宗商品的发展历史，才能更好的思考大宗商品的未来，尤其还是在一个贸易变迁的大时代，未来有多种可能，也就意味着多种机会

妙趣横生，惊心动魄！