有启发 65 句话 1. 从本质上说，保险生意销售的只是普通商品 2. 优秀的管理层是资产中的一部分，并不因为管理层优秀，而支付高出价值的价格 3. 只有经过失败，才能懂得谦卑 4. 所有人的潜意识里都有这样的偏见：给别人提建议时，以为是在为别人考虑，其实是从自己的利益出发 5. 查看管理层的历史记录，可以了解一家公司对留存收益的使用是否合理 6. 繁荣总有尽头 7. 为了防范风险，制定的规矩，恰恰是不赚最后一个铜板 8. 钱多机会少，总比钱少机会多强 9. 裁员成本是一项巨大的隐形负债 10. 在房地产市场低迷时期，降价没用，只能熬过去 11. 好大喜功的那种人，遇到一些逆境，很容易搞歪门邪道 12. 自己有脑子不用非常危险 13. 赢的概率非常高的时候，要下重注 14. 我们的进步来源于吃亏、领悟和适应环境 15. 买入好生意长期持有才是正道 16. 读年报之前先建立背景信息特别有用 17. 股票期权制度与庞氏骗局非常相似 18. 所有人都看好的机会，最容易发生踩踏，造成的损失最惨烈 19. 我们选人很准，所以很少换人 20. 钱没赚多少，顾问费和交易成本倒没少花 21. 用机会成本的方式思考，并且留在能力圈之内 22. 自找苦吃，主动吃眼前的苦，这才是正确的处世态度 23. 错过机会是无法避免的 24. 把赚钱说得越是轻松、越是简单，我越是不相信 25. 想获得成功，你自己得配得上才行 26. 真想成功，要甘坐冷板凳，日复一日地阅读 27. 列清单有助于把问题考虑周全 28. 真正的投资之道不好教，但分散投资和贝塔系数背后有一系列的公式，教起来很容易 29. 只要别人一开口说免费赚钱，千万别往下听 30. 衍生品基本上没一个好的，就连股指类衍生品都是弊大于利 31. 相信，大乱之后必有大治 32. 对待问题，一定要提前预防，也要直面处理 33. 做投资，总是寻找愚蠢的竞争对手，挑软柿子捏 34. 一件事，别人不愿做、不敢做，如果你足够聪明、足够勤奋，能把这件事做好，这就是你的机会 35. 成就用不着多，有几个大的，已经很难得了 36. 人总是为了利益而犯错，忘却道德与理智 37. 名声好能赚大钱，这道理多简单，很多人却只知道用卑劣的手段赚钱 38. 有人能赚大钱，不代表普通人能轻松赚大钱 39. 人们钻空子，肯定还是因为激励制度有漏洞 40. 只和自己信任的人交往，不值得信任的人，离他们远远的 41. 信任是你自己赢得的。你自己做事总是很靠谱，时间久了，别人自然会信任你 42. 遍地赌场是文明社会之耻 43. 结婚之前，擦亮双眼。结婚之后，睁一只眼闭一只眼 44. 越是成功的机构，越是容易臃肿膨胀、人浮于事，这是人的本性使然 45. 当遭遇 50% 的下跌时，要做到 “泰山崩于前而色不变” 46. 逆境最能锻炼意志、塑造友谊、孕育成功 47. 在寻找人生伴侣时，一定要找一个对你的期望值比较低的人 48. 沿着河边走，一边走一边能捡起大金块，何必筛沙子淘金？49. 杠杆铤而走险，引发股市崩盘，这从来不是什么新鲜事，过去有，将来还会有 50. 在竞争极其激烈的环境中，你再怎么努力都没用 51. 降低预期，让预期符合实际，这对你有好处，你不至于做傻事 52. 好多事情，把问题想明白就成功了一半 53. 别看现在的政客很烂，将来的政客还不如他们呢 54. 睡觉之前特意把脑子清空，很快就睡着了 55. 改变不了的事，就不要太纠结了。牢骚满腹、怨天怨地是人生大忌 56. 不签让自己偷懒的合同，免得自己走向堕落 57. 永远走大道，大道人少 58. 戏演多了，容易弄假成真 59. 父母给子女带好头，做好榜样，比什么都强。只是说教没什么用，孩子不可能听 60. 投机是市场经济中的一部分，市场经济中出现投机热很正常 61. 找到正确的方法，按正确的方法做 62. 人生的秘诀就是：降低预期，咬牙苦干 63. 精简成本也不能太严苛 64. 驱动世界发展的，不是贪婪，而是嫉妒 65. 生活越来越好，人们的幸福感却越来越低。现实就是这么矛盾

我相信这本书在中国肯定比在美国卖的好，先讲了段子：【缅北的骗子拨打手机实施诈骗：一开始想利用人的善良，但发现接电话的人，多数并不怎么善良，很难上钩。后来，想到利用人的愚蠢，但发现接电话的人，多数都鬼精得很，也很难上当。再后来，骗子终于想通了：应该利用人的贪婪，人只有在动贪念的时候，防备心才是最薄弱的。结果，电诈业务开始大爆发了】我所讲述的这个笑话，并非指责中国人贪婪，而是普遍缺乏安全感和贫穷所致。在北京，有许多 80 岁的老人居住在价值千万的豪宅里，却仍然有不时去翻找垃圾箱寻找可回收之物。至于家中堆积如山的破旧物品，也已成为一种普遍现象。在正常社会中，如果你手头的现金不超过 300 万，实际上并不需要进行理财。目前，中国正处于工业化和城市化的初级阶段，尚未完全进入金融资本社会。对于普通人而言，购买两套房产、维持正常的家庭支出、购买适当的保险以及将存款保持在 1-2 年的家庭日常开支水平，便已经是一种幸福的中产阶层生活状态。何必为贪婪烦恼呢？灯塔国已步入金融资本的阶段，芒格在股东大会上讲的加州圣巴巴拉市的地产项目，反映出房地产开发已非技术层面的问题，而是涉及到与地方政府及民间团体的博弈。整本书都在谈各种投资陷阱，若能从头至尾津津有味地品读，方能称得上入门，如果不能耐心读完此书，就不要谈论投资和资本市场。我认为伯克希尔哈撒韦公司就是灯塔国的国资委，因为国家的全面金融化，对金融资产的长期投资和保值增值是美国的重中之重，我们国资委应该学习，中国开始进入转型期，参考近期中央金融工作会议报告。普通人应该学习的是历史，首先要有对国家大势的判断，先回想一下过去 5-10 年自己那些预测正确，冷静看一下谁预测对了，就听谁的，芒格和巴菲特都强调聚焦，巴菲特的私人飞行员迈克问：“我怎么努力，才能成为像你一样的睿智、聪明、有智慧的人呢？” 巴菲特说，你先拿一张纸，写下你人生里最重要的 25 个目标，然后圈出最重要、最想完成的 5 个。迈克照做完之后，就对巴菲特说：“你是让我集中大部分精力先去完成这 5 个目标，做完以后再去完成剩下的 20 个目标，对吗？“巴菲特摇摇头说：不是的，我是想让你只完成这 5 个目标。剩下的 20 个，只要你今后遇见，就要像躲避瘟疫一样躲避它们。

刚看到芒格今早逝世了，有些伤感，我还正在追他的新书《芒格之道》… 他是在世的人中，我钦佩的 No.1，一个相当智慧的老人，像一盏灯，影响了我很多，可算是人生导师之一。缅怀他，践行他，大道至简。“谁说人一点不能改变？毕竟，我才 86 岁”

#蓝海读后感 1、大道至简，简单却不容易。文字极简，真正理解很难，理解了能够正确、彻底、长期、熟练执行更是难上加难。2、没有捷径，学习、实践、思考，周而复始、不断精进；3、找一个好教练有用，但是好教练的作用不是用来依靠、依赖，好教练的作用是让你保持清醒、提醒你你在哪里、提醒你不要忘记目标、提醒你动作走形了而正确的姿势是什么；好教练是那个在乎你是否进步多过在乎你是否开心、是否喜欢他的人。

1. 宁要模糊的正确，也不要精确的错误。天气预报说下午可能下雨，比 3 点 04 分降雨概率 51.7% 更实用。2. 每一天都追求比醒来的那一刻多增长一分智慧。每天学点新东西，别白过这一天，哪怕只弄懂一个小问题，也比原地踏步强。3. 决定结果的主要有两个因素，一个是形势，另一个是人。形势太强，任凭你有多大能力，都无济于事，敬畏周期力量，人再牛也拗不过大势。就像 2020 年开旅行社的天才，也干不过疫情 4. 赢的概率非常高的时候，要下重注；看准机会就下狠手，别等黄花菜凉了。5. 想获得成功，你自己得配得上才行。想赚大钱？先看看自己够不够格。商业世界最终奖励的是与价值创造相匹配的品格，财富是认知的副产品。

第一句，潮水有起有落，我不妄想预测潮水的起落，我只想着自己怎么能游得好一些。第二句，别人问我怎么才能幸福？我总是回答说，降低你的预期，也就是让你的预期更符合现实。第三句，懂得如何学习是一个非常强大的武器。…… 聪明人仗着自己聪明，骄傲自满了，不学了。逆水行舟，不进则退。你不学，世界就会把你甩在身后。第四句，年轻的时候…… 我总是把一天中最好的时间用于获取智慧、提升自己。在给自己充完电之后，我才会把时间卖给客户。第五句，如果你真想成功，真想取得别人无法取得的成就，就要甘坐冷板凳，日复一日地阅读。…… 我这辈子遇到的聪明人（来自各行各业的聪明人）没有不每天阅读的。第六句，持之以恒地追求智慧，持之以恒地等待时机，我们应该为之付出一生的努力。你们也可以把这两点作为自己的人生目标。第七句，变富是一个很享受的过程，慢慢变富，才能细细体会到其中的美妙滋味。…… 一夜暴富有什么好的呢？暴富之后，很可能不是被自己败了，就是被别人骗了。慢慢变富，一辈子都乐趣无穷，有滋有味。

芒格说：追求理性，值得你一生付出努力。我是一个特别感性的人，最近一个月看了十几部电视剧，说来惭愧，每部剧都能让我哭个两三次。而且我犯的每一个错都与我的感性有关系，我之前总觉得感性一些没什么错，也正是这个想法不断滋养着我的不理智想法，让我始终离理性保持着一段距离。我急需向芒格先生学习：不断追求理性，做正确的事情，成为一个更理性的人，成为一个更完善的人，这是每个人应尽的道德义务。缅怀大师，强烈推荐阅读！

芒格之道：想获得成功，你自己得配得上才行。道理很简单。看透了苦难的根源，人可以脱离苦海。知识是人生的明灯，对人生的理解多几分，生活中的苦楚就少几分。阅读、思考与心理学，尤为重要。把自己的预期降低，为了自己小小的愿望而努力，你会过得更幸福。在获得金钱方面，没什么轻而易举的秘诀。做一个诚实正直的人，每天早起，每天坚持学习，一辈子奉行延迟满足的理念，最后，你一定是人生赢家。

本书分为上下两编，上编为查理・芒格 1987—2010 年在西科金融股东会上的讲话，下编为查理・芒格 2014—2022 年在每日期刊股东会上的讲话。2012 年和 2013 年芒格没有主持召开股东会，因此没有相关文本；另有若干年份虽然股东会正常召开，但因缺乏官方文本纪要，而未被收录。此外，读者朋友还会注意到，各篇讲话在格式上并不完全一致。这是由于较远年份和较近年份的记录方式不同，但各篇除编者按、注释和标题为编者所拟外，正文均为会议实录。全书内容从 1987 年一直延续到 2022 年，时间跨度很长，涉及众多国内读者不太了解的历史背景及事件、人物，因此，我们增加了 “编者按”。在上下编开篇时分别对西科金融和每日期刊两家公司进行了介绍，在每一篇讲话的开头对时代背景、该公司当时的状况，以及该年度股东会讲话的要点略作概述，以期帮助读者更好地理解芒格讲话的内容。

这本《芒格之道》收录了查理・芒格自 1987—2010 年在西科金融、2014—2022 年在每日期刊股东会上的讲话和问答。书中收录的讲话跨度长达 35 年，涉及大量当年国际或全美大事件，比如美国储贷行业危机、日本泡沫破裂、互联网泡沫、2008 年次贷危机、比特币及加密货币兴起、新冠疫情等。在年鉴式的整理中，我们也能洞察他的思维发展和投资历程，更加全面地领略到他的所思所想，追随他的为商、为人之道。在股东大会的发言中，芒格的涉猎范围非常广，他会分享如何提高认识现实的多模型思维方式，谈到认知心理学对于不学习融合不断进步的益处，反对《21 世纪资本论》作者的解读，为何投资比亚迪，虽然一开始不被看好。甚至探讨对家庭与婚姻的观点，还会在股东大会上向大家推荐自己觉得有益的书籍和其他能人的观点。不得不提的是整本书编译上的高质量。按照芒格在西科金融和每日期刊股东大会上讲话作为分割成为上下编，每段讲话前都有编者按，交代时代大环境与当下公司的运营现状，以便更好的理解芒格的讲话内容。翻译上也颇为通透顺畅，本来就是讲义性质的文章，但难敌一些经管类和投资领域的专业术语，作为非专业的普通人，读起来也丝毫不卡顿晦涩，每一篇都一气呵成，仿佛与智者面对面的交流，在每一章讲话的段落也有着合理的错落分割，关键内容与金句都用彩字标出，译者编者实在功不可没。

1. 尊重常识，应用常识。2. 诚信朴实，乐观正直。3. 逆向思维，多元思维。4. 做喜欢的事，近喜欢的人。5. 降低预期，符合现实，延迟满足。6. 说真话，做实事，懂自己，馈他人。

超赞👍🏻人生智慧大成者

在当时那个时点上，我们还要注意到，芒格反复指出，目前好的投资和收购机会均缺乏，明显感觉到市场环境不妙，但又表示实在没有预测未来的能力，只是对累积起来的风险感到不安。从后视镜角度我们知道，就在大约半年后的 1987 年 10 月 19 日，美国股市遭遇 “黑色星期一”，道指狂泻 508 点，单日跌幅超过 20%。我们不愿持有市政债券，但没有更好的选择了这些年来，我们谨小慎微，积聚起了这么多的资产，而且资产质量还很高。现在，我们持有大量现金，却找不到好的投资机会。我们的母公司伯克希尔・哈撒韦持有西科 80% 的股份。伯克希尔也面临着和我们一样的问题，伯克希尔持有 10 亿美元左右的中期市政债券。我们真不愿意持有市政债券这样的资产，但现在就是这个环境，放眼望去，只能持有市政债券，没有更好的选择。关于投资包厘街储蓄银行纽约州有许多家历史悠久的储蓄银行，它们接受储蓄存款并支付利息，经营模式和储贷机构类似，但比储贷机构受到更严格的监管，包厘街储蓄银行（Bowery Savings Bank）就是其中之一。我们作为出资方之一，参与了对包厘街储蓄银行的联合收购。纽约州的监管部门规定，储蓄银行发放贷款的利率上限为 8%，因此，储蓄银行持有的都是利率为 8% 的长期抵押贷款。后来，随着利率上升到 15%、20%，储蓄银行陷入了困境。为了摆脱困境，储蓄银行开始相信风险越高、收益越高的理论。它们听信证券行业和房地产行业掮客的花言巧语，买入了大量充满风险的资产，结果它们越陷越深，甚至濒临破产。我们作为出资人之一，参与了对包厘街储蓄银行的纾困行动。包厘街储蓄银行已经深陷泥潭，联邦存款保险公司（Federal Deposit Insurance Corporation，FDIC）拿出了大笔资金都不够，还要加上我们私人资本的出资，才有可能把它救活。按照包厘街储蓄银行目前的股权结构，这家银行将来应该会整体出售，到时候，我们应该会赚到利润。这笔投资还是不错的，将来应该可以的。它的规模不大，在我们的总资产中所占比重较小。投资包厘街储蓄银行，我们与联邦存款保险公司签的合同有 100 多页，一个条款套着一个条款，复杂、晦涩的程度远远超过《国内税收法规》（Internal Revenue Code）。除非是受虐狂，这么枯燥烦琐的东西，谁能读得下去？你们股东不用读，这个工作由我和拉里・蒂施（Larry Tisch）来做。

居然用了四个月（确切的说是 77 天）才把这本书读完。强烈建议还没开始的书友倒着读，因为从开头读，很多东西都是不了解的，很容易拖慢阅读速度。相信任何一个对投资理财感兴趣的人都听过芒格的大名，他最经典的一句话大概就是，遵循简单的普世智慧，并一直坚持下去，你就会收获幸福！（哈哈😃大意是这样的，原话记不住了。）明年一月一号，芒格老爷子就一百岁了，这样一个有智慧还活得久的人，他的讲话内容，真的很值得仔细阅读。相比《穷查理宝典》那本彼得考夫曼整理并撰写的传记，这本董事会讲话录更加贴近真实的芒格老爷子。首先，芒格是一个完全凭借智慧取得成功的人，这对于中国的读书人来讲，无疑是一个让人振奋的例子。他的成功完全靠投资，而投资的成功又完全靠自我修养和学习，跟社会上的种种权钱交易、潜规则、商业欺诈、造假等毫无关系。他用干干净净的方法，靠着自己的智慧挣钱，也给股东们、给社会贡献价值。另外，芒格的 “士魂” 还体现在，他对自身的要求很严格，物质生活和精神生活都是这样。“商才士魂”，在世俗中取得成功，灵魂却依然干净。他说，别人问我怎么才能幸福？我总是回答说，降低你的预期，也就是让你的预期更符合现实。他说，我们把每一天的工作做好，尽量保持脑子清醒，勇敢面对种种困难。只要把这些最基本的东西做到了，你就能成功。他说，持币观望，盼着有好机会的时候再投资，这样的事，在我整个的投资生涯中，我从来没做过。我从来都是在自己能找到的机会中，选择最好的去投资。他说，价值投资永不过时。以较低的价格，买入较高的价值，这是投资的本质。他说，你要做的就是，无论是遇到了好时候，还是遇到了坏时候，都要安然无恙地活下去。他说，潮水有起有落，我不妄想预测潮水的起落，我只想着自己怎么能游得好一些。这样经典的句子，这本书里很多，做了小一百条划线笔记，可以再重读的时候进行快速翻阅浏览，每一句话，都值得细细品味。第一句，潮水有起有落，我不妄想预测潮水的起落，我只想着自己怎么能游得好一些。第二句，别人问我怎么才能幸福？我总是回答说，降低你的预期，也就是让你的预期更符合现实。第三句，懂得如何学习是一个非常强大的武器。…… 聪明人仗着自己聪明，骄傲自满了，不学了。逆水行舟，不进则退。你不学，世界就会把你甩在身后。第四句，年轻的时候…… 我总是把一天中最好的时间用于获取智慧、提升自己。在给自己充完电之后，我才会把时间卖给客户。第五句，如果你真想成功，真想取得别人无法取得的成就，就要甘坐冷板凳，日复一日地阅读。…… 我这辈子遇到的聪明人（来自各行各业的聪明人）没有不每天阅读的。第六句，持之以恒地追求智慧，持之以恒地等待时机，我们应该为之付出一生的努力。你们也可以把这两点作为自己的人生目标。第七句，变富是一个很享受的过程，慢慢变富，才能细细体会到其中的美妙滋味。…… 一夜暴富有什么好的呢？暴富之后，很可能不是被自己败了，就是被别人骗了。慢慢变富，一辈子都乐趣无穷，有滋有味。

在巴菲特眼中，优秀的管理者是这样的：你把他从火车上扔下去，扔到一个偏僻的小镇，不给他钱，他在这个小镇上诚实本分地经营，用不了多长时间，又发家致富了。这样的管理者不可多得，巴菲特自然是求贤若渴。巴菲特定义的优秀的管理者与来自商学院的典型截然不同。

老唐推荐的好书，看起来，得到给力！

成功越难，人群越趋之若鹜，求之不得，谓之苦。这本厚册子集结芒格老先生 35 年股东会上的坦诚相告、娓娓道来。合上书后的通感是：简单、理性、直白。正应 “大道至简”。一口气读下来有如轻轻走过 35 载，不求全部，但有时间流过的捡拾体会。芒格自述的成功学就是：“首先，我走大道，因为大道人少。走大道，才是有大智慧。我还追求理性。” 无他。投资是在时间里挖矿，找到有矿的地方，然后一直挖、一直堆，一点一滴的增长加上很长很长的时间就是复利魔力释放的逻辑。这似乎不仅仅是成功的简单道理，好像还与长寿相关。活久见，却依然保持简单和理性，从容的配得上 “尊敬”。

想给 2 星，多出来的 1 星作为对芒格的尊重。我读过《穷查理宝典》感觉拿是一本足以讲述芒果智慧的书，而这一本基本上你每隔十年读一篇股东会问答即可，因为很多时候都是一些重复的话，近十年的话题基本上就是每日期刊如何难，李光耀如何了不起，中国如何值得投资。那么关于智慧的东西，基本可以几十年不变，投资的核心智慧从未改变。不要贪婪，不要加杠杆，不要短视，不要投资你不了解的公司，不要把投资当作职业等等，这些话题几十年来的提问者反复提问芒格，芒格也在反复说。芒格是大师没错，但别忘了，他在回答这些问题的时候，也是个老人。老人就喜欢车轱辘话反复说，你不信自己读完了再骂我。当然，我不认为这是芒格的错，是作者太懒，或盲目崇拜芒格，很多可以合并的东西都堆砌上来了，你为了那 100 字而不得不读多余的 2 万字真的是耽误事儿。

股神的搭档，股神推崇备至的人物，与股神叱咤股坛数十年的传奇智者。其成功之道、智慧之言自是备受关注。《穷查理宝典》是浓缩，是凝练。而此历年致股东信的汇编，则是践行，是实例。听其言，观其行，验其果。言行一致，知行合一。

我们也好听听老爷子的经验之谈～