这本书想要告诉我们，最好的风险投资人，都是在有意识地创造他们的好运；他们不断打磨自己的思考体系，改进工作方法，去增加好运发生的概率，让类似的好运反复出现。这或许会让我们想起一句话：强者，就是那些善于持续创造好运的人。

一部风险投资史，就是一部科技发展史；资本和企业互相塑造、互相成就，推动社会的进步；对于投资家和创业家，选择很重要，但没有一个选择是永保成功的，重要的是与时俱进，不断刷新认知去挑战未知；每一种新的投资方式的出现，都契合了社会的发展，以更好的姿态去加速创新的出现，创造性破坏从来都只属于好奇、乐观和务实的反叛者；让人印象深刻的是红衫资本的不断成功，理性与柔软，打造激发才能和创造幸运的文化，培养默默无闻，但拥有自主能力，有望成为下一代领导者的人才，好的环境，让好的人才和好的投资机会更容易出现；一部风险投资史，何尝不是一部美帝科技霸权史，音乐没有停止，科技界渴望迎来转机。

《风险投资史》，这本书很好地展现了美国风险投资经历的周期。首先，VC 行业的周期通常较短，即便是长周期，大概率也不会超过两年，通常都在一年或一年多一点。其次，在市场较冷的时候，因为没有那么多的噪音和竞争，反而是早期创业企业和一些新生事物萌芽的窗口期。2022 年是投资行业比较冷的一年，越是在市场冷的时候，反而是抓紧决策和投资的难得机会. People make most money in bear market.

风险投资会根据不同的周期、市场、行业、规模、标的资产属性、创始人特征，表现出不同的 “主义”，不同的 “主义” 围绕着股权这一主线表现出不同的行为方式和行为组合，但一定不等同于简单的股权持有。

另一个视角的创业，还挺有意思。之前没有怎么关注过风险投资对创业者的帮助，社会更在意创始人的成果。但实际上，创业永远都不可能是一个人的事情，可能这也是某种程度上的 power law 吧。

以信任为基础，看似非正式，实际上却建立在金钱上的合作机制，将在未来几年成为硅谷的标志。解放资本应该释放人才，强化激励，打造出新的应用科学和商业文化。管理风险的最佳方法就是无所畏惧地接受它。风险投资必然是主观的。是一门艺术风险投资的核心原则可以用四个字概括：投对的人。

在开始谈数学期望和风险投资之前，我们先来说说赌博。对，你们没有听错，就是那种押单双骰子的赌博。如果现在你有 1 万块钱，让你进入赌场去押单双号骰子，你会如何去赌呢？我相信绝大多数人的做法就是跟着感觉走，没有任何规则可言，随便押单双号。这类人注定要充当赌场的韭菜，也许他们有时会凭借好运气可以挣些钱，但是从长期来看，他们不可能挣钱。至于其中的道理，我们后面揭晓；当然还有绝少部分人的做法是跟着规则走，他们坚决执行制订的规则，而不是像赌场中的韭菜那样凭感觉押。比如他们会采取这样的规则：所有的赌注只押单号骰，并且把赌注资金分为很多份，100、200、400、800、1600、3200 类似于这种形式。只要押中一次就重头再来，如果一直到最后都没有押中，那就选择认输，打车回家。同样在赌场中，这两类人最终的结果为什么千差万别呢？当然其中的原因有很多，我们今天不过度解读。从数学逻辑来分析，是数学期望决定了他们的最终命运。大多数人在赌场中的数学期望为负数，所以从长期来看一定是输家；绝少部分人在赌场中的数学期望为正数，所以从长期来看一定是赢家。讲到这里也许很多人还是一头雾水，究竟什么是数学期望？数学期望和赌博的输赢有什么关系呢？为什么可以从数学期望中看到长期投资的结果？接下来我们来聊聊这些问题。1、数学期望数学期望属于概率论知识，它本质上是对事件长期价值的数字化衡量。如何得到数学期望的值呢？方法很简单，就是对随机事件不同结果的概率加权求平均。说得简单一点，就是先把每个结果各自发生的概率和带来的影响相乘，然后把得到的数字相加，最终得到的结果就是数学期望。为了便于理解，我们给出一个公示，数学期望 = 预期盈利 * 胜率 + 预期亏损 * 败率（1 - 胜率）。预期盈利 / 预期亏损 = 赔率我们以股票为例，我们都知道未来股票价格是随机的，有涨有跌，还有可能保持不变，而且涨跌的幅度也不一样。假如有一只股票，现在的价格是 50 元，未来有 40% 的概率涨到 60 元，有 30% 的概率保持不变，还有 30% 的概率跌到 35 元。看完这一描述，你对这只股票有了整体的认知吗？或者说得更直接一点，这只股票值不值得买呢？我们可以计算一下股票盈利的数学期望值：E=（60-50）×40%+（50-50）×30%+（35-50）×30%=-0.5（元）。也就是说，虽然这只股票上涨的可能性比下跌的可能性更大，但从整体上看，这只股票趋向于亏钱，不值得买。2、风险投资的数学原理在刘润老师的著作《底层逻辑 2》中，著名投资人刘芹分享了他投资的心路历程。第一个阶段，看到什么项目都觉得是好项目：哇，这个创始人太厉害了，这个项目太好了。每个创始人身上都有闪闪发光的点，每个项目都有独到之处。当然，有些项目的确成功了，但是更多的项目失败了。他很痛苦，开始怀疑自己的判断。第二个阶段，看到什么项目都觉得有问题：这家公司的团队有问题，这家公司的产品有问题，这家公司的股权结构有问题，这家公司的市场定位有问题…… 其实，如果你想找问题，一定能找出各种各样的问题。面对数不清的问题，刘芹一直不敢出手。不出手虽然没有风险，但也没有收益。刘芹仍然很痛苦。经过很长一段时间的煎熬后，他进入了第三个阶段。第三个阶段，他开始逐渐形成一套自己的投资原则。符合投资原则的公司，有再多的问题都是可以投资的；不符合投资原则的公司，即使创业者再闪亮也不碰。这套投资原则让他避开了很多坑，当然，也让他错过了不少好项目。但是，如果平均来看那些他运用这套原则投资所获得的收益，他的投资是成功的。用数学语言来表述，刘芹的投资原则就是一个自己打磨出来的、极其宝贵的数学期望公式。每见到一个创业者，他就把创业者的情况代入这个数学期望公式算一下，如果算出来的数学期望为正，就投；如果算出来的数学期望为负，就不投。其实几乎所有的风险游戏，比如股票、赌博、彩票等，要判断它们是否值得投资，都可以使用数学期望来进行。如果某款产品赢的期望超过输的期望，也就是说数学期望是正的，就证明它值得长期投资。这就是金融领域价值投资的真谛。《大概率思维》这本书写道股神巴菲特投资心法：用亏损的概率乘以可能亏损的金额，再用盈利乘以可能盈利的金额，最后用后者减去前者，这就是我们一直试图做的方法。这种算法并不完美，但事情就这么简单。其实巴菲特说的方法就是数学期望。

既是风险投资史，也是大公司和创始人的发迹史。内容和阅读体验俱佳，打开就放不下的一本书。

田轩老师的新译作，全面系统了解了风险投资的历史和理念！

在云谲波诡的金融世界里，风险投资一直是神话般的存在，风险投资人能够点石成金、翻云覆雨，掌握着改变风向与创造巨额财富的武器。宁可尝试后失败，也不要不敢去尝试。指数法则：成功的回报将远远大于失败的代价，风险投资变成了国家力量经久不衰的支柱。本书作为编年史，从八叛将开始说起，美国风险投资四大巨头：阿瑟・洛克（风险投资之父，仙童、英特尔、苹果）、唐・瓦伦丁（红杉资本创始人、硅谷投资教父，思科）、约翰・杜尔（KPCB 二代，风险投资之王，投资谷歌）和维诺德・科斯拉（KPCB 二代，网景公司创始人）、红杉第二代：莫里茨（雅虎）、莱昂内，第三第四代：戈茨（WhatsApp）、博塔（“侦查员计划”），红杉中国；汤姆・珀金斯（KPCB 创始人，基因泰克）；孙正义的鲁莽与大金额（雅虎 1 亿、WeWork44 亿、400 亿 Uber）；基准资本的谨慎与小金额（eBay）；天使投资（谷歌 100 万美金）；1 股 10 票股权结构始于谷歌，被 FB 等继承；FB 的叛逆和 “肖恩帕克时间”；到中国去！

全面系统论述了风投行业的起源，历史和未来。值得收藏，常看长新。