2019 年当我深信估值时，一直坚持买入低估值，然后看着自己手中的低估值越来越低，而那些高估的却越来越高 (¯―¯٥) 于是，我安慰自己，，没事的，风水轮流转，美林时钟和钟摆理论都预测接下来应该要反转了。一等等了一年，终于还是因为人性的弱点，割肉跑路，换上了那些灯光下四大天王，企图以此翻盘。然后，“天王们” 的时钟来临，不死心，强撑着。三年以后鲜血淋漓！这期间，不再相信估值，周期，狼来了次数太多了 (눈_눈)😅自己都已经骗不了自己了。中间这几年，开始翻阅技术类，各种预测，又是时灵时不灵，和抛硬币没有啥区别（还自我安慰，没事，概率问题，总之……）熊市最大的悲哀还不是亏钱或者净值损失，而是会侵蚀掉一个人的信心，破坏他的格局。但这本书不光是把这不短不长的 A 股历史给做了复述，更主要的是，我恍然明白一个道理 —— 真正的高手是进入阵地前就已经把对手研究透了，布了一个局，设了一个套，让对手不知不觉进入套中，从而主导全局。所谓诱多逼空，其实就是高手在做局。一开始就错了，实力和情报不对等的情况下，以守稳为先决条件，而不是总想以少胜多出奇兵。《孙子兵法》用来不赞成这样的。🌹在市场极度悲观时不妨乐观一些，在全面狂热时记得冷静一下。股市如此，人生也是如此。🌹市场在犹豫中前行，在疯狂中破灭。🌹价值投资的一个前提就是必须有一笔长期资金，不会随意离开这个市场。🌹高手之所以会在鱼尾阶段亏钱，是因为他总觉得自己掌握了某种模式，水平比别人高。🌹宏观和市场判断只是 A 股投资的一个维度，甚至不是最主要的依据。🌹估值高了未必一定就跌，但中期的潜在复合收益率就低了，而且会让整个系统变得脆弱。🌹成长股更多的是一种约定俗成的说法，主要分为两类，一类是经典成长股，即必需消费品，如白酒、医药等；另一类是赛道成长股，如 2013 年的传媒和 2019 年的新能源。🌹经典成长股主要包括食品饮料、医药生物、家用电器、纺织服饰、商贸零售和社会服务六大行业🌹不谋全局者不足以谋一隅，不谋万世者不足以谋一时🌹一个人在正确的时候，很难区分能力和运气的；只有当屡屡犯错的时候，才会深度反思，从而进步。🌹好的策略只能在几个关键时点发挥作用，所以说 “大势判断” 是寂寞的🌹主题投资当然不喜欢单边下跌的市场，但也不太喜欢主升浪的市场，因为一旦市场出现主升浪，龙头股会虹吸太多资金，不利于主题炒作。主题投资最好的环境应该是指数拉升一段时间后的高位横盘阶段，此时指数需要休息，但人气已被激活，风险偏好较高，主题投资适得其所。🌹主题投资概念一定要 “新”，“第一次” 弥足珍贵，哪怕是新瓶装旧酒。🌹未必有安全边际，也不需要业绩兑现，但一定要空间远大。实现的概率再低，可一旦实现就会翻天覆地。只有这样，才能让人忘记现在、忘记概率、忽略风险。🌹主题投资正确的操作方法应该是在第一波观察确认，龙头股涨幅在一倍左右切不可追高，回撤过程筛选品种，回撤到第一波上涨幅度的 35%～50% 时就特别关注，一旦启动马上上车。先龙头股后扩散品种，等创了新高，各种相关的股票都开始补涨时就要撤退。🌹所以 “牛市调整” 是有幅度和时间的限制的🌹价值投资的难点不仅仅在于认知，更在于人性控制。🌹“人性” 这关谈什么都没用。而这一点只有 “事上磨”，没有其他办法。🌹投资的主要任务就是承受各种煎熬，这就是赚这份钱需要付出的代价。🌹正确流程应该是先宏观推断再微观验证🌹策略并非猜市场、做投资，而是根据各种数据和案例计算概率，至于结果如何就交给市场。🌹所谓 “强势股策略” 要看具体的环境，如果是牛市中继，利用利空消息和市场颓势可以筛选出一批未来的强势股，但如果碰到新老更替，这种策略根本不行。🌹规模、盈利和回撤成为资产管理无法 “三全” 的三角。

在投资的世界里，我们常常听到一句话：“市场会说话，但它只会用价格来表达。” 资本市场的一个基本真理：所有的交易和决策都是基于对价值的判断。这个价值是如何形成的呢？它其实很大程度上是由人性决定的。 人性的贪婪和恐惧是二级市场的重要驱动力。无论是 2007 年的 “黄金 10 年”，2015 年的 “互联网 +”，还是 2021 年的茅指数和宁组合，都是人性在资本市场中的极致体现。市场的极端趋势，如贪婪和恐惧，往往是人性在资本市场中的体现，这些情绪会导致市场的钟摆摆动更加剧烈。 市场的波动并不意味着没有规律可循。正如著名投资人巴菲特所说：“我从未试图赚取市场的每一分钱。” 他强调的是，投资者应该理解并控制人性弱点，而不是被它们所左右。通过理解和控制人性，我们可以在市场的波动中寻找到超额收益的机会。 过去的十年，可以看到市场的周期性。2015 年下半年开始认真投资，虽然主要赚了 “时代的贝塔” 的钱，也认识到自己对传统周期产业的偏见。这两年，正是题材和传统行业表现较好的时间，所以一直未能有好的收益。这告诉我们，要克服偏见，认真学习 “周期的轮回”。 总结过去的经验，坚持 “时代的贝塔”，同时也要克服对周期行业的偏见。投资不仅仅是对企业价值的判断，更是对人性弱点的掌控。只有这样，我们才能在市场的波动中找到属于自己的稳定收益之路。

好的体系就像地图，让我们把世界按规则缩小到一个小小的地图上，让我们一览全貌，至于你想去珠穆朗玛峰还是马里亚纳海沟，全凭个人的喜好。同样，对于大型机构，体系也是一种组织方式。无论是罗马方阵还是秦朝的新军，都是一种按部就班的组织方式。它并不强调单兵作战能力多强，也不给士兵多么复杂的要求，但每个人简单、规定的动作，组合起来就是无敌天下的强大军团。一个好的体系，应该给其中的每个环节规定 “常规动作”，这需要顶层设计和自上而下，从而相互验证、互为因果。这样，即便每个环节上都不是最优秀的人，但只要勤奋、踏实、团队协作，就能发挥巨大的作用，这也是湘军 “招呆兵、打呆战” 的道理。