ESG 投资多少有点理想主义，未来可能变为无奈现实主义。知网上 ESG 主题有 2382 篇，万芳上 ESG 话题有 9653 条，得到 ESG 为题专著两本，E 双碳类书籍有点多，ESG 系统化书籍有待发力。本书解读了好公司理念、环境与社会、治理、治理的变革、积极主义、投资谱系、评估和绩效，可能文化基底不同导致译文有点形神俱散，或者 ESG 探索期理论和理解有代沟。资本有 “金融、制造、智力、人员、社会和关系”，也有 “自然资本”。收益有财务收益，也有非财务收益。期待中国在 ESG 投资上能一超多强ต

选公司就像找合伙人，别光看面子（业务 E、S），关键看里子（治理 G）。只有敢于插手改造烂摊子，把规矩立起来，才是最高级的赚钱方式。1. 环境、社会、治理这三方面中最重要的是治理。没有好的治理，E 和 S 都是空中楼阁。好治理带来好管理，好管理才带来增长，而不是反过来。啥环保（E）、社会责任（S）都不如公司治理（G）重要。公司这栋楼，地基（治理）歪了，上面装修再豪华也得塌。只有管好了人、理顺了制度，钱才能跟着来，别指望钱来了就能自动管好家。地基（治理）没打好，往上盖的楼层（利润）越高，塌得就越惨。就像瑞幸咖啡，以前造假（治理崩了），哪怕咖啡再好喝、店面再多（E 和 S 做得好），股价照样归零。后来换了管理层，把账做清楚了（治理修好了），股价才涨回来。2. 积极投资者可以带来改变，而被动投资者只能维持现状。把不达标的公司踢出去是容易的，但真正创造价值的是走进去、推动它变好。买指数那个被动投资者，基本就是躺平随大流；真正牛的是主动投资者，不光会挑刺，还会上手帮公司改毛病。直接把烂公司扔了谁都会，难的是进去把它调教好。公司生病了，被动投资者是直接把病鸡扔出鸡舍（踢出指数）；积极投资者是请兽医进去治病，等鸡下蛋（推动改革）。马斯克想收购推特（X），这就是典型的积极投资。他不是卖掉它，而是冲进去大裁员、改算法，要把这个烂摊子硬生生掰过来。3. 腐败所揭示的信息中往往蕴含着投资机会。腐败和治理缺失让公司被低估，而能通过介入治理、扭转局面，把丑小鸭变成白天鹅。别光看贪腐丑闻就跑。越乱的公司往往越便宜。只要本事大，进去把烂摊子收拾干净，把丑小鸭养成白天鹅，那才叫真本事，赚得才多。就像买法拍房。因为前任房主有问题（腐败、治理缺失），房子被贱卖。只要敢进去把卫生打扫干净、换个锁（改善治理），房价立马翻倍。很多国企刚改革的时候，大家都觉得那是垃圾股，但因为治理理顺了，反而成了大牛股。这就是把丑小鸭变成了白天鹅。4.ESG 投资并非一时潮流，而是大势所趋。不是道德偏好，不是做慈善。有证据表明 ESG 投资比非 ESG 投资盈利略高，因为合规的公司风险更小、成本更低、营收更稳。搞 ESG 不是赶时髦，更不是当活雷锋。数据证明这玩意儿更赚钱。为啥？因为守规矩的公司不翻车、少罚款、生意稳，长期看就是比那些瞎折腾的赚得稳。开车上路，ESG 公司就是那个系安全带、不闯红灯的老司机，虽然看着慢，但他不扣分、不出事故，最后总能先到终点；非 ESG 公司像个飙车党，虽然一时爽，但随时可能被吊销驾照（罚款、停产）。以前有些矿企不重视环保（E），偷排漏排省钱了，但一旦被查，罚单几亿起步，还得停产整顿。反倒是那些早早装好环保设备、合规经营的公司，稳稳当当赚了几十年。总之，治理（G）是 1，其他（E、S、利润）是 0。没有好治理，一切归零；有了好治理，危机就是暴涨的跳板，而且这事儿比单纯赌运气更稳、更赚。

越来越多的投资者希望他们的资金能够资助那些致力于建设更美好世界的公司。ESG、社会责任投资 (SRI) 和影响力投资 (impact investing) 等行业术语，经常被交换使用，让你以为它们是相似的方法。但是，这些术语在含义上有细微的差别。・ESG 投资：着眼于公司的环境、社会和治理实践，但仍以创造长期财务回报为依归，财务回报仍然是 ESG 投资的主要目标。・社会责任投资 (Socially responsible investing)：主动排除涉及特定道德标准的项目。例如，酒精、烟草和其他成瘾物质、赌博、武器生产、人权和劳工侵犯及环境破坏。・影响力投资 (impact investing)：主要在帮助企业或组织能够创造社会效益。换言之，投资需要产生可衡量的社会影响，目标是帮助企业或组织实现对社会或环境有益的特定目标。例如，影响力投资可能会资助清洁能源方面的非营利性研究。这也是为何 UNDP 在谈影响力管理，对于当前 ESG 投资总有那么一点微词！！