守拙。选什么（模式）：别看谁赚得多，要看谁赚钱的法子（商业模式）最牛、最稳。怎么买（估值）：别妄想算准了再买，估个大概就行，这活儿靠经验，不靠数学公式。拿多久（时间）：只要是好生意，别瞎折腾，给时间一点时间，让它滚雪球。防啥坑（风控）：不管别人吹得多天花乱坠，不懂的坚决不碰，这是保命底线。1. 公司估值是一种艺术，因为公司无一例外地处在不断的变化之中，它的内在价值永远无法知晓，但仍有可能定义。公司到底值多少钱，没法算得清清楚楚，因为它每天都在变。这活儿更像凭经验估摸，而不是拿计算器算死账。虽然没法知道准数，但大概值多少还是能看出来的。高老松去批发市场进水果。那筐苹果还在树上长着呢（公司变化中），没法知道它成熟后到底重几斤几两（内在价值）。鉴宝叫掌眼。专家看古董，不是拿尺子量出来的价，是靠眼力估出来的区间。估值也一样，没有标准公式，全看个人对生意的理解深度。2. 时间是平庸企业之敌，是卓越企业之友。如果你企业的资本收益率是 20%~25%，那么，时间就是你之良友；如果你投资于收益率低的企业，那么，时间就是你的宿敌。好公司越做越大，时间越长越赚钱；烂公司越拖越亏，时间越长越赔本。只要生意能稳赚 20%-25%，那就慢慢来，别着急；要是生意不行，拖得越久窟窿越大。卓越企业（种树）：种了一棵苹果树（ROE25%），今年结 10 个，明年变成 15 个，后年 20 个。时间越久，果子越多。平庸企业（卖冰棍）：批发了一箱冰棍（ROE5%），没冰箱。放一天化一点，放三天全化了。时间越久，亏得越多。存银行年利率 20% 那是神行，时间越长笑得越开心；借高利贷年利率 20%，时间越长要还的债就像滚雪球，压死人。3. 非凡的经营比率永远是非凡的商业模式所致！光看谁赚得多没用，得看谁赚钱的法子牛。一家公司能长期赚大钱，肯定是它的生意经（商业模式）比别人高明，而不是靠瞎猫碰死耗子。麦当劳利润率高，不是因为厨师手快，是因为它有中央厨房、品牌溢价和全球供应链（模式）。路边摊利润再高，也是靠老板一个人累死累活，一旦生病就不行了（模式不行）。博尔特跑得快（非凡比率），不是因为他腿长，是因为他有顶级的肌肉类型、爆发力和训练体系（非凡模式）。不能只看成绩，不看背后的体质。4. 投自己所了解的东西，这是被践踏得最惨的一项基本规则。从这层意义上来说，做自己所能是风险管理的首要军规。千万别去投那些听都没听过、搞不懂的玩意儿。这是投资最起码的底线。只做自己懂的事，这就是最好的防亏钱手段。高大松同学去玩《王者荣耀》，可能还能 carry 全场；让他去玩一款刚出的、全是外文的复杂硬核游戏，他进去就是送人头，也就是送钱。开车风险管理第一条：别开自己不会的车。只会开自动挡，就别去碰手动挡的赛车，哪怕别人说那车快，也别碰，碰了就是车祸（亏损）。总之，不追求复杂的计算，不投机取巧，老老实实买好公司，赚慢钱。投资的本质是用合理的价格，买看得懂的好生意，然后耐心等待时间给你送钱。