知道的越多，不知道的越多。常怀敬畏之心，敬畏市场，敬畏人性，看见人性，见自己，见天地，见众生。莫失莫忘知行永昌

贵上极则反贱，贱下极则反贵。贵出如粪土，贱取如珠玉。・能跑赢通货膨胀的资产，主要是三类：优秀的人力资产、优质的房地产资产、优质的股票资产。・人力资产，就是我们自身，可以通过劳动来获取工资等现金流收入。提高学历、努力工作，都可以帮助我们获得更高的工资，从而抗通货膨胀。・优质的房地产，通常在一、二线大城市的优质地段，这些城市拥有多个不同的好行业，可以持续吸引人才流入。我们可以买普通的住宅，但一套住宅的价格比较高。我们也可以通过 REITs 来投资，门槛要低很多。・过去十几年，A 股长期历史平均年化收益率为 10%~11%，投资股票资产也是能跑赢通货膨胀的。只不过投资的时候，别买贵了，要买得便宜，还要耐心持有。好品种 + 好价格 = 好收益。・在人生旅程上，年轻时优先提升自己，此时投资自己带来的回报要远比投资股市带来的回报高。人到中年，把积攒下的家庭财富，做好资产配置，让投资收益帮助提升生活品质。・从货币基金到债券基金，再到股票基金，它们的年化收益率一个比一个高，波动风险也是一个比一个高。投资的时候，要有相应的心理准备。・耐心持有，是提高投资股票基金收益的好方法。数据表明，持有基金时间越长，投资者平均收益率越高。・买主动基金就是买基金经理，关键要看基金经理的投资能力。・优秀基金经理并不多。长期年化收益率能达到 15%~20%，就已经是优秀的基金经理了。・指数基金和主动基金，都可以成为我们投资股票基金的对象，发挥各自的优势。・深度价值风格，代表投资大师是本杰明・格雷厄姆，特点是低市盈率、低市净率、高股息率。・成长价值风格，代表投资大师是沃伦・巴菲特，特点是高 ROE，用合理的价格买入优秀的公司。・均衡风格，代表投资大师是彼得・林奇，特点是综合考虑估值和成长性，又好又便宜。・成长风格，代表投资大师是菲利普・费雪，特点是考虑公司成长性，要求公司的收入和盈利增长速度比较高。・深度成长风格，格外注重成长性，通常挑选的是当前规模小，还没有稳定商业模式，但未来成长潜力较大的行业，类似风险投资的方式。・不同投资风格所投资的公司，所处的生命周期阶段也不同，从初创到成熟，可以分为 4 个发展阶段。・一位优秀的基金经理通常专注并擅长某一种投资风格，不断精进。・投资领域有一句话，“90% 的收益来自资产配置”。就基金投资来说，主要是看股票和债券这两类资产的比例。股票比例越高，收益和风险也会越高。・不同行业的赚钱能力有很大差别。有的基金经理会根据擅长的风格，配置多个不同行业，有的基金经理会集中投资一两个行业。我们在投资的时候要注意分散配置。・规模是业绩的敌人。规模越大，基金经理的管理难度也会越大。・持股比较集中的主动基金，波动也会更大。对普通投资者来说，分散投资是更稳妥的选择。・基金换手率越高，交易越频繁，对收益影响也会越大。如果基金的换手率很高，就要谨慎一些。・基金的费用也是投资时不可忽视的一点，我们尽量挑选费率对投资者更有利的品种。・想要了解一只主动基金的各项数据，通常都可以在基金的定期报告里查看，其中基金年报是信息量最大的。・好品种 + 好价格 = 好收益。我们在投资主动基金的时候，需要先挑选出优秀的主动基金品种，然后在便宜的阶段买入，才可能获得满意的收益。・挑选主动基金时，要先考虑基金公司，综合实力更强的基金公司有稳定的治理结构、人才梯队和投资风格，有助于基金经理做好投资研究。・构建一个基金经理池，以降低基金经理个人的风险。其中，包括老将和 “黑马” 基金经理。老将的筛选主要有三个标准：长期收益好、从业时间长、管理过大资金。・再好的品种也要买得便宜。螺丝钉星级，可以帮助投资者衡量市场整体所处的位置。通常 4~5 星级，是市场很便宜的阶段，也是投资股票基金的好时机。・5 星级：市场最便宜、投资价值最高的阶段。・4 星级：市场相对比较便宜的阶段。・3 星级：市场整体处于正常估值的阶段，少部分品种可能进入高估。・2 星级：市场偏贵的阶段，很多品种进入高估。・1 星级：市场很贵，基本进入泡沫的阶段，风险巨大。・其他一些判断市场牛熊市的信号，包括巴菲特指标、股债性价比、市净率百分位、成交量、新 / 老基金规模等。多个指标需要综合使用。・通过基金组合来投资，有三大优势：减少基金经理的个人风险、降低波动风险、提供更多收益来源。・A 股有大盘小盘、价值成长等风格轮动的特征。我们可以利用这种轮动做好分散配置，包括不同投资风格的分散，以及不同行业的分散。・使用再平衡策略，可以捕捉到一些投资机会，起到增厚收益的效果。常见的再平衡策略有 4 种，其中估值再平衡是构建主动基金投资组合时常用的。・学会 5 个步骤，构建好一个基金投资组合。股票基金怎么止盈呢？通常到达 3 星级的时候，可以考虑止盈。如果市场继续上涨，到达 2 星级，则可以进一步降低股票资产的比例，例如降到 30% 左右。如果市场达到 1 星级泡沫阶段，就可以全部止盈。・家庭资产主要有两类资金：存量资金和增量资金。存量资金是家庭中已经有的资金，增量资金则是新增收入，这两份资金，都需要打理。・存量资金，可以用目标生命周期策略，用 “100 - 年龄” 的方式，来分配股票资产和债券资产的比例。其中，债券资产可以一次性买入债券基金投顾组合，股票资产则可以在市场 4~5 星级阶段投入股票基金投顾组合。・增量资金，可以做定投，例如将每月收入的 20% 左右，在市场 4~5 星级时定投股票基金投顾组合。

螺丝钉的书很实操，很适合小白投资者，每读一遍加上实操经历的增加，就有新的收获，投资要趁早，不要在下跌的时候恐慌，也别在上涨的时候疯狂，真正做到低估买入的勇气和高估卖出的耐心很重要，愿自己能做好资产配置，实现财务自由！