李录老师应用演讲稿和问答的方式解答了诸多历史发展过程中的疑难杂症，其深意值得我们去仔细深究，给我最大的启发是通往成功的道路没有捷径可走，但是可以投名师访高友，使走向成功道路上的历程缩短一点。人生没有白走的路，受过的苦，吃过的亏，都有价值，也是对人生的一种投资，也可能会是以后人生的高光时刻。

阅读至 100%。看了作者的投资历程后，发现投资没有网上卖投资课程的人说的那么简单。作者从决定从事投资行业到开始他的第一笔投资，中间花了一两年的时间去钻研。投资方面的知识只是基本，你要详细了解所投资的公司，找准投资的时机。要找到自己的了解能力圈范围内的公司。要广泛学习一切知识。跟风投资可取吗？

李录这本书，前半本算是他自己几十年的学习心得和世界观吧，后半本是投资心得和感悟，都是真材实料的好货，但其实给我的最大收获是，以后每当自己觉得看书学习有些自得的时候，就会想起李录，一个比我大十岁多看了二十五年书的投资人，如果什么时候想起李录也不管用，就再想想查理芒格，一个大概比我多看了七十年书的投资人。

1 没有人类的思想和意识，自然世界本身是不会有特别的意义的。2 科学发展，以人为本。它呼唤的其实就是社会心理学。因为社会就是人的集合；人的本质就是心理的载体。3 李录君提出把人类文明分为三个阶段，1.0 采集狩猎文明、2.0 农业畜牧业文明、3.0 科技文明。公元前 9600 年左右农业文明的诞生是地球气候变暖给人类带来的礼物。4.1776 年亚当・斯密的《国富论》的出版、美国《独立宣言》的发表和瓦特蒸汽机的发明这三件互不相干的事件在同一年里发生，成为人类文明史上的分水岭，此后人类社会的现代化进程一发而不可收，从英国开始向全球蔓延。这三件事分别代表了自由市场经济、宪政民主制下的有限政府以及现代科学技术。纵观从工业革命开始持续至今全球最成功、最发达的国家都具备这三个关键的要素。5 现代化的本质就是现代科技与自由市场经济的结合，使得人类经济进入到一个可持续的复合增长的状态。而进入到这种状态的社会和国家就是现代化的社会和国家。6 地理位置的独特性，让中国出现了大的帝国，最早发明了 “政治贤能制”。而同样因为地理位置，西方最早发明了 “经济贤能制”，并且最早进入了现代科技文明。西方与中国因为地理位置上的不同，形成了各自独特的文化和文明传统，也带来了对彼此相互解读时一些天然的偏见。理解这些，对理解中国和西方在现代化进程上的异同极其重要。7 市场的存在是对人性的考验和惩罚的观点。8 农业和畜牧业的出现在全球的分布非常不均衡，最主要的原因是地理环境和自然资源完全不同。地理环境在农业文明里的决定性作用由生物学家贾雷德・戴蒙德最先发现。9 从农业资源的分布来看，侧翼丘陵区是最幸运的地方，其次是中国的黄河长江流域。它虽然不如前者，但依然是世界上自然资源第二好的地方。世界上的其他地区则远远不如这两个地区。10 地理位置一方面决定了一个地区的自然禀赋，另一方面也决定了它和最先进的文明交流的机会，由此造成了各个地区发展的差异。11 整个农业文明的起源、诞生、发展、传播都和地理位置密切相关，无论是开始的自然条件，还是和其他文明中心交流的难易程度，都决定了当地农业文明发生的时间和发展的程度。非洲位于赤道附近的地理条件促使人类诞生于此，而全球变暖让世界上几乎所有地方都可以发展 1.0 文明。但是当 2.0 文明到来的时候，原来有利于 1.0 文明的地理条件并不必然都是优势，在很多地方甚至变成了劣势。非洲、美洲具有的 1.0 文明优势，反而成为 2.0 文明最大的障碍。发展农业条件比较好的地方 2.0 文明的发展自然比较快，比如中东、西南亚，2000 年的领先给了他们巨大的优势，但这并不是一个永久的优势。无论是中国还是欧洲，都在后来慢慢赶上了领先的中东，可见人在大数里表现出来的情况是一样的，而地理位置决定了发展的条件不同，先后有别。12 人类在农业文明时代面临的灾难主要由这五个原因导致：饥荒、人口流动引起的战争、瘟疫、气候变化、政权失败。13 第一次轴心时代的思想在人类农业文明第一次冲顶的尝试中都有所体现。东西方几乎同时遭遇冲顶失败，紧接着就进入几百、上千年的黑暗时代，这个时代感受的痛苦，就造成了轴心时代思想的第二波。14 社会分工、社会交换会创造出利益，从根本上解释了为什么贸易从古至今都是财富创造的一个重要源泉。如果进一步推论 1+1>2，那么同一市场中增加的、交换的人数越多，市场越大，创造出来的增量就越多。所以自由市场本身就是个规模经济。在现代 3.0 文明时代，由分工交换产生的增量又进一步被放大，这是因为人的知识是可以积累的。单纯的商品、服务的积累不太容易，但人的知识积累比较容易。知识思想交换时出现的情况是 1+1>4。不同的思想进行交换的时候，交换双方不仅保留了自己的思想，获得了对方的思想，而且在交流中还碰撞出火花，创造出全新的思想。3.0 文明的最大特点就是科技知识与产品的无缝对接，知识本身的积累性质，使得现代科学技术和自由市场结合时，无论是效率的增加、财富增量，还是规模效应都成倍放大。知识增长的程度几乎无限，且一直处在一个爆发的状态。15 现代化就是当现代科技与市场经济相结合时所产生的经济无限累进增长的现象。斯密与李嘉图的理论解释了为什么分工与交换不仅适合国家内部，也适合国家之间的市场交换，从中不难推论出为什么市场本身具有很强的规模效应：当参与的人越多，交换的人越多，它创造出来的价值增量也越来越多，越大的市场资源分配越合理，越有效率，越富有、越成功，也就越能够产生和支持更高端的科技。一个自由竞争的市场就是一个不断自我进化、自我进步、自我完善的机制，现代科技的介入使得这一过程异常迅猛。这样在相互竞争的不同市场之间，最大的市场最终会成为唯一的市场，任何人、企业、社会、国家，离开这个最大的市场之后就会不断落后，并最终被迫加入。一个国家增加实力最好的方法是放弃自己的关税壁垒，加入到这个全球最大的国际自由市场体系里去；反之，闭关锁国就会导致相对落后。这就是 3.0 文明的铁律。16 从实践上看，文化演进的最大动力还是来源于科技文明中商业社会对文化提出的现实要求。比如说在商业社会中，最常发生的关系是陌生人间的关系，但是如何规范这种关系在传统文化中却不太明确。中国传统文化中的人际关系有五伦，君臣、父子、夫妻、朋友、长幼。五伦的文化中，各有自己的道德准则，父子有亲，君臣有义，夫妇有别，长幼有序，朋友有信。五伦基本讲的是熟人之间的关系，所以中国的文化是人情文化。中国文化对熟人之间的关系有一整套规则，人人都遵守，但在陌生人之间却没有。在传统社会，一个人与陌生人交流的机会不多，因此也不需要制定规则。五伦在农业社会中就足够了，但在 3.0 科技文明的时代，在自由市场经济的时代，人与人之间的关系很多都是陌生人之间的关系，这样就给现代社会带来了大量的问题。人情社会里，人情高于法律，这就让社会秩序受到极大挑战。同时，过度陷入人际关系也是对社会资源的浪费。更严重的是，缺乏陌生人之间的道德准则，是导致商业诚信缺失的重要原因之一，而诚信恰是自由市场经济的润滑剂。如果对陌生人的欺骗可以毫无罪恶感，那么满足五伦准则的好人也可能成为商业社会的罪人。诚信沦丧不仅对商业秩序，也会对整个科技发展造成破坏。科学技术的发展是一个不断积累、循序渐进的过程，需要广泛、长期的合作。没有诚实作为基础，很难建立起这样一个信用合作体系。今天中国在科技研究、人文科学领域，相对于世界先进水平远远落后，成为中国现代化进程的一大负担，这也是重要原因之一。诚信缺乏对于今天中国社会、人际关系造成的危害更是有目共睹。17 尽管有种种弱点，科举制仍不失为 2.0 文明时代最伟大的制度创新，中国之所以能够在长久的历史中维系一个人口众多、土地广阔、社会相对稳定的国家，科举制是最根本的原因之一。今天的中国政治仍然受科举制影响，政治权力的资格观念依然深入人心，从这一观念出发有可能逐步演化出现代性的制度安排。1820 世纪已经形成三大阵营：以德、日、意为首的法西斯主义，以苏联为首的共产主义和以美、英为首的自由主义。经过近百年的竞争与战争，法西斯主义在二战中失败，苏联共产主义在冷战后破产，到了 20 世纪 90 年代初，自由主义取得了决定性的胜利，美国成为了世界秩序当之无愧的主导者，开启了今天世界的所谓 “美国秩序” 时代。历史似乎再一次终结。二战胜利后不久，美国就从欧洲、日本等占领地撤军，美国是人类历史上第一个在以土地争夺为目的的战争中胜利后却主动放弃占领土地的国家。19 随着国力的日益增强，中国与美国不兼容的方面越来越突出，在国际关系上开始对美国的竞争主导地位产生一定冲击，在美国之外建立了以自己为中心的国际经济组织。美国以全球 25% 的 GDP 份额承担了维护国际市场的主要军事成本。而中国 GDP 占到全球的 15%，在美国看来，却几乎不承担维护国际市场的成本，甚至因为中国在国际事务中和美国的一些摩擦，还增加了美国维持秩序的成本。20 全球政府也更有能力应对全体人类共同面临的挑战，无论是核武、生化恐怖活动、全球气候变异，还是石化资源的最终衰竭。气候的变化越来越极端，人为影响的二氧化碳造成的温室效应越来越明显，这确实是对所有人类、全部国家、任何地区都造成的一个巨大的变化。21 价值投资的基本概念只有四个。第一，股票是对公司的部分所有权，而不仅仅是可以买卖的一张纸。第二，安全边际。投资的本质是对未来进行预测，而我们对未来无法精确预测，只能得到一个概率，所以需要预留安全边际。第三，市场先生。市场的存在是为了来服务你的，不是来指导你的。第四，能力圈。投资人需要通过长期的学习建立一个属于自己的能力圈，然后在能力圈范围之内去作投资。22 最有可能复利增长的是各种经验、智慧，但因为绝大部分人的学习方法有问题，所以他们的知识无法积累，而且常常老化，因此他们连最基本的知识复利现象也看不到，很难去想象复利的力量有多大。如果你对投资有兴趣，那你一定要理解复利的魔力，爱因斯坦称它为世界第八奇迹是绝对有道理的。23 人本身天然有卖的倾向 —— 大家总想把自己打扮得比实际更漂亮一些，要不然我们买这些衣服干嘛呀？总想显得比自己实际的结果更有知识、更有判断力、更厉害。夸大自己是人的心理倾向，很难改变。农业文明是由光合作用原理决定的，光合作用对能量转换的极限受制于土地的大小。土地的大小有自然的上限，因此农业文明的经济是短缺经济。近代很多第一流的专家学者能够在自己狭小的研究领域内做到相对客观，一旦离开自己的领域不远，就开始变得主观、教条、僵化，或者干脆就失去了自我学习的能力，所以大都免不了瞎子摸象的局限。中国文明的灵魂其实就是士大夫文明，士大夫的价值观所体现的就是一个如何提高自我修养，自我超越的过程。《大学》曰：正心，修身，齐家，治国，平天下。

李录是查理・芒格的学生、合伙人、好朋友，深受芒格的影响。而查理・芒格是对我影响至深的《穷查理宝典》的作者。爱屋及乌。2019 年，由于《好好学习》在中信出版社出版，再加上一些神奇的机缘，时任中信出版集团的董事、《穷查理宝典》的出版人施宏俊老师热情地将我介绍给查理・芒格团队，让我有机会赴美参加伯克希尔哈撒韦年会，并能当面采访芒格先生，并有幸认识了芒格的合伙人李录先生。李录其人俗话说，见面不如闻名。大多数盛名在外的人，接触久了容易其实难副。所以，距离产生美，持续的美需要持续的距离。然而，当 2019 年，我真正在现实生活中接触、了解了李录先生，进而深入研究之后，却大感 “闻名不如见面”。我接触、了解李先生越久，就越发觉得他的文字骗了我，李先生的思想、生活和精神的美，远超过他写的文字。六六老师所言李先生 “夫子之墙数仞，不得其门而入，不见宗庙之美，百官之富”，我深有同感。关于李先生的正式介绍，还是让我引用 2020 年 4 月 23 日，美国人文与科学院公布 2020 年入选院士名单时，对李录先生当选院士时的介绍吧。“李录先生出生并成长于中国，之后在美国哥伦比亚大学学习，同时获得了三个学位，分别为经济学学士学位、工商管理硕士学位及法律博士学位。李录先生是喜马拉雅资本的创始人及董事长，管理一百多亿美元资产。自 1998 年 1 月以来，李录先生一直是公司基金 Himalaya Capital Investors, LP 的主要管理人。作为美国哥伦比亚大学和加州理工学院校董，李录先生一直致力于教育、研究和促进中美文化交流方面的慈善事业。李录先生的生平被收录于史密森尼美国国家历史博物馆 “Family of Voices” 中，“Family of Voices” 是 “Many Voices, One Nation” 系列展览中的一部分，该展览从 2017 年开始将持续二十年。” 芒格年纪大了后常说：“我的剑留给能挥舞它的人。” 在 2019 年 Daily Journal 的年度股东大会上，芒格说了两句话：（1）李录不是常人，他是中国的沃伦・巴菲特。（2）芒格家族的财产交给了李录这个家族之外的人管理，这在芒格 95 年的人生里，独此一例。显然，芒格的剑交到了李录手上。2 价值投资：一条不会失败的康庄大道今天，“投资” 已经成为一个人人皆知的事情 —— 股票（证券）投资、房地产投资，甚至包括更广义的自我投资。当然，最吸引大家注意力的还是我们通常说的理财投资 —— 比如股票、债券、黄金或者外汇等。究竟投资什么样的资产投资回报率最高呢？李录在新书中引用了美国自 1801 年至今大类资产的回报表现，得出一个与很多人直观感觉差异很大的结论。很多人认为股票更有风险，不容易保值。然而事实上，在过去 200 年里，投资股票是唯一跑赢 GDP 的投资方式。不过，有意思的是，尽管数据证明从长期看，股票是最值得投入的资产，可是现实生活里，为什么我们身边投资股票的人，绝大多数却是赔钱呢？今天赚的钱，可能明天又赔出去，这时的 “股神”，过一段时间却要破产跳楼。这是为什么呢？我们究竟能不能从股市投资中稳定地赚到钱？或者说，究竟怎么样做，才能享受到股市增长的红利呢？为了弄明白这个问题，李录先生做了很多研究，他写道：“在过去这几十年里，在我所了解的范围内，投资领域各种各样的做法都有。就我能够观察到的，能够用数据统计来说话的，真正能够在长时间里面可靠、安全地给投资者带来优秀长期回报的投资理念、投资方法、投资人群只有一个，就是价值投资。如果我必须要用长期的业绩来说明，我发现真正能够有长期业绩的人少之又少。而所有真正获得长期业绩的人几乎都是这样的投资人。（价值投资者）”（一）价值投资的诞生与发展（1）价值投资的起源：从无序投资到理性分析在股票市场诞生的很长时间里，人们都把股市视作一个骗子云集，靠消息和博傻方式投机的场合。因为每天波动起伏的股价难以预测，人们只能靠传播小道消息来预测和影响股价。如果当时你问一个人，哪里最不需要理性？可能人们会认为股市就是这么一个地方。然而，理性恰恰会在混沌中诞生并展示它的力量。第一个解决这个问题的人，便是价值投资的鼻祖：本杰明・格雷厄姆。格雷厄姆在深入研究金融市场特点之后，他认为，股市看起来就像一个随机表现的投票器，似乎无法预测其走势；但是，其实每只股票都代表一个真实的企业，就像一个手表、帽子和汽车有自己的价值一样，每个企业也有自己的价值。我们可以通过先确定买入整个企业的价格，然后用总价除以股票的总数来确定合适的股价，以此作为依据进行投资。格雷厄姆总结出了三个核心原则：端正的态度、合理的安全边际、确定企业的内在价值。格雷厄姆的这个洞察，使得理性分析证券投资有了理论框架。用纽约证券分析协会的话说：“格雷厄姆对于投资的意义就像欧几里得对于几何学、达尔文对于生物进化论一样重要。” 更难能可贵的是，他不仅提出了理论，还给出了在投资实战中的关键应用方法：安全边际。格雷厄姆认为，他的证券分析法是致力于 “以显著的安全性标准寻找价值与价格的差异”。因为一个企业的内在价值，本质上是找不到唯一精确的数值的。但是，投资人也不需要找到那么精确的数值，他的目的其实是要确保不论在什么情况下，自己的本金都是安全的。换句话说，价值投资首先不是一个追求如何赚钱的方法，而是确保自己如何不会亏钱的方法。商场如战争，价值投资的方法和中国古代军事战略思想的开山典籍《孙子兵法》的思想精髓不谋而合。孙子论兵法：先为不可胜，以待敌之可胜。意思是，先不考虑能不能赢，而是要考虑不管在什么情况下，自己都不会失败。至于取胜，那要等时机出现时再行动。孙子兵法先为不可胜的思想，成了军事领域的经典，影响了后世无数军事战役。格雷厄姆基于安全边际的价值投资思想，同样成为了投资领域的经典，也影响了一批投资大师。格雷厄姆的亲传弟子，被誉为股神的巴菲特就是价值投资最坚定的拥护者，他说，自己投资体系的血液里 85% 来源于恩师格雷厄姆。其实，当年跟随格雷厄姆的弟子们，只要坚持用价值投资的方法，都赚到了不少的钱。但是，只有巴菲特和芒格的伯克希尔哈撒韦成为全球顶级的投资企业，创造了上万亿美元的财富。同样做价值投资，为什么只有巴菲特和芒格的成绩冠绝全球呢？这恐怕与巴菲特和查理・芒格在格雷厄姆基础上，对价值投资的内涵进行了新的拓展有关。（2）价值投资理念的发展：从比较估值到创造价值格雷厄姆生活的年代，由于大萧条等原因，便宜的股票一大堆，所以用这个方法，能够找到不少投资的标的。然而，随着美国经济的腾飞，股市上公司股票的市值不断增加，要找到净流动资产高于公司总市值的公司越来越难。是不是格雷厄姆的价值投资方法要失灵了？很多人提出了这样的疑问。问题的关键在于：企业价值的安全边际来源是什么？我们知道，一个公司的价值，并不仅仅来源于公司净资产，还包括企业的运营能力、公司盈利成长潜力等等。在格雷厄姆的时代，只要你会计算净资产价值，就能拿它和市值进行比较，判断股价是否便宜。这是一种较为客观评估股价是否便宜的方法。当我们只需要计算净资产价值就能够获得安全边际时，那当然可以不用关心企业的运营价值、未来发展潜力价值等。因为这些价值能否真正实现，是充满了巨大的不确定性的。但是，当环境发展到我们只考虑净资产的价值无法找到足够的安全边际时，投资人就必须挑战更大的困难 —— 计算净资产价值之外的公司其他价值，来更全面地评估企业的真实内在价值。听起来这个道理很简单，但做起来极为困难。因为计算一个公司运营价值和未来发展价值，本质上是在预测未来。而未来在本质上又是不可预测的。那如何在充满变化的未来，找到一点确定性呢？其实，回到常识我们都会明白，从长期看，一个真正能够持续创造价值的企业，才是最能应对不确定性的压舱石。投资人如果能够找到一个真正持续创造价值的好公司，又能在一个合理的价格买入，那么他也拥有了足够的安全边际。可是，如何才能识别一个公司是否是长期创造价值的好公司呢？对于这个问题，芒格和巴菲特提出了 “护城河” 和 “能力圈” 的概念。所谓 “护城河” 是指公司具有持续竞争力优势，或者在较长一段时间内，都具有维持公司盈利的保护性措施的工作。所谓 “能力圈” 是指你真正懂的事情。你通过大量的学习、研究和分析后，能够对一个公司未来运营价值和盈利成长价值，做出可靠的判断。而在各种有价值的公司中，最值得拥有的公司就是那些能够长期持续创造利润的公司（有护城河的公司），如果在长期创造利润的过程中，还能持续累进式的方式保持增长，也就是复利模式的增长，那就是最稀有、珍贵的投资标的了。如果你能识别出一家公司是不是真正的好公司，那你就拥有自己的能力圈。你会发现：估值高的股价不一定贵，股价低于账面价格的公司也不一定便宜，这时候，“便宜” 与 “安全” 不再是一个客观存在，而是取决于投资人的能力圈。换句话说，芒格和巴菲特能力圈的提出，把安全边际的概念，从一个客观存在，变成了一个主观认识。只有真正懂的人，在接下来市场的波澜变化中，才能自信地稳坐钓鱼台。而不知其所以然的人，内心却始终在怀疑和恐惧中煎熬着，终将被市场打败。当然，能做到真的懂并不容易。所以芒格才说 “理解复利的魔力和获得它的困难是理解许多事情的核心和灵魂”。巴菲特和芒格对价值投资理念的发展，不仅仅是提出了一个方法论，它实际上改变了价值投资潮水的流向。在格雷厄姆时代，价值投资者主要是发现企业估值的短期差异进行套现，而基于能力圈的投资，却让价值投资者通过识别并长期投资于优质企业，客观上参与了社会价值创造的过程。3 价值投资是一条大道正道李录在美国读大学的时候，无意中听到巴菲特介绍价值投资的理念，就产生了极大的兴趣，因为他发现自己可以仅凭借理性思考分析计算就可能获得人生的成功。后来，随着李录先生在价值投资领域耕耘时间越来越久，越来越理解价值投资的魅力之后，他认为，价值投资之所以吸引人，是因为这是一条走正道的路。什么是正道呢？李录先生是这样解释的：“正道就是可持续的东西。可持续的东西都具有一个共同的特点，就是你得到的东西在所有其他人看来，都是你应得的。如果当你把自己赚钱的方法毫无保留地公布于众时，大家都觉得你是一个骗子，那这个方法肯定不可持续。如果把赚钱的方法一点一滴毫无保留告诉所有的人，大家都觉得你这个赚钱的方法真对，真好，我佩服，这就是可持续的。这就叫大道，这就叫正道。” 这里涉及了一个重要的概念：“正道”。“道” 是中国人非常熟悉的观念，甚至是中国文化的灵魂之一。孔子说：“富与贵，是人之所欲也；不以其道得之，不处也。” 君子爱财取之有道，这和李先生对正道的解释如出一辙。价值投资是通过理性思考来赚钱，当然是 “取之有道” 的做法。不过，李先生对 “正道” 的定义并没有停留在 “赚钱” 的方法上，而是讨论 “什么是可持续的东西”。这个可持续的东西推到极致，就是永恒。2017 年李录先生在发布年度书评时讨论过什么是永恒，他说：“第一次和第二次的人类认知的大跃进都指向了一些永恒的理念，即真、善、美。” 上士闻道，勤而行之。在和李录先生接触的过程中，我能够真切地感受到他在践行正道：为人真实，求真向善，在这个勤而行之的过程中，他本身就呈现出一种君子虚怀若谷，坦荡胸襟的美。在我看来，李录先生从事价值投资只是对正道理念的一个具体践行。因为真正的价值投资者，要修身克己、耐心专注、心存善念，长期投入对这一个领域的探索和研究中，才能做到静如处子，动如脱兔。这和东方文化中修行悟道方式几乎一样。正是这个求真、向善、走正道的过程，支撑了李录先生从白手起家做到过百亿美元的资产规模。今天的人，已经少有 “朝闻道，夕死可矣” 的那种对道的迫切渴求了。但是，对 “正道” 的渴望，其实是植根在人性深处的。而芒格和李录先生所著的《穷查理宝典》和《文明 现代化 价值投资与中国》恰恰是借着对价值投资的讨论，传播正道的概念。从这个角度看，这两本书不能仅用眼睛看，还要用心读，更要用时间来沉淀。所以，我真诚地向大家推荐李先生目前唯一的作品《文明 现代化 价值投资与中国》。如果你喜欢《穷查理宝典》并且从中受益了，那么相信你也一定会在这本书中获得同样又不一样的乐趣。（特别感谢喜马拉雅资本常劲先生对本文价值投资相关问题的指导，文中如有错误，责任全在作者本人。）

📚管中窥豹读书计划（第 327 本）📚📚《文明、现代化、价值投资与中国》📕 人生的意义就是获得真知，并以此让个人、社会、世界变得更加富足、公平、进步、美好。所谓真知，并不是百分之百的真理。世界上也不存在百分之百的真理。但是真知一定要有足够的正确性使其能够有用，而且可以不断被证实、证否，不断被修正，不断进步、完善。一个成功的社会必然会有一种宽容、批判、容错的文化，让真知得以存在、发展和进步。📕 正是各学科的大发展奠定了新史学出现的基础。所谓新史学，就是利用科学各个领域的前沿发展，跨学科重新构造解读人类长期历史的方法论，其最主要的突破就是不再局限于文字史，可以研究更久远的历史。📕 人类的整个进化史，实际上就是摄取能量和使用能量的历史，而组织社会、形成人口中心、交流信息、进行战争也是所有人类社会都会进行的最重要的活动。📕 文化是指生活在不同地区的人们，在漫长的时间里形成的独特的生活方式、生活习惯及信仰。文化用来区分不同地区、不同人群之间的区别，而文明则是用于描述人类发展的共性，并区别人类与动物祖先。📕 在塑造整个历史的过程里，人的动物本性起了非常重要的作用，莫里斯把它叫做莫里斯定律：“历史，就是懒惰、贪婪、又充满恐惧的人类，在寻求让生活更容易、安全、有效的方式时创造的，而人类对此毫无意识。” 同时人也显示出了强大的学习能力，一旦自然条件开始提供机会，他们很快就把自然资源条件转化成自己生存发展的巨大前进动力。📕 先进的技术得以在大范围内更快传播。无论是组织能力、机构设置、还是技术创新，率先发起的地区会得到更多的优势，挑战已有的文明中心，变其地理优势为劣势，进而取代旧的文明中心，成为新的文明中心。

本书作者李录，是喜马拉雅资本创始人，被投资大师查理芒格称为中国的巴菲特。
 
全书包含上下两篇，上篇脱胎于在投资界口耳相传的 “现代化十六讲”，作者提出了人类社会从 1.0 文明到 3.0 文明演化的思想，讨论了现代化的诞生、本质与铁律。作者站在全体人类的角度，思考人类未来的共同命运；同时，对中国未来的现代化演进进程做出了预测。下篇收录了作者二十余年来的重要演讲、思考与书评，其中包括作者在北京大学光华管理学院、哥伦比亚大学商学院等的几次著名演讲，除了涉及价值投资的观念、方法与实践外，作者还对人类与人性、时代与未来等问题进行了思考。
 
本书上半部分关于现代化的分析框架主要借鉴了戴蒙德《枪炮、病菌与钢铁》和莫里斯《西方将主宰多久》的分析方法和观点，认为中国只要能遵循现代化的规律，发展自由市场经济，发展民主政治，回归文化认同，打造对全民开放，机会均等的上升通道，提供机会平等的社会环境，就能持续发展，长治久安。由于之前读过《枪炮、病菌与钢铁》，所以个人对于上半部分的一些内容读来颇为熟悉。下半部分关于价值投资的演讲中，作者结合自身的实战案例讨论对投资及人生意义的看法，对个人而言更有收获。
 
本书令我印象深刻的有如下几点:
 
1.     精彩的演讲需要一个精心准备的故事作为引入：对于李录来说，大学时代来到美国，因为自助餐和巴菲特的双关语而对价值投资产生兴趣，就是他的引入故事。这个故事被李录拿来在不同时间不同场合反复使用。
 
2.     学会取舍，找到生命中真正重要的东西：查理芒格在书中的序言写道，如果我们找到一样东西，能让我们大有所为，那我们对那些比不上它的东西就不必再看了。这样可以大大简化生活，花些时间安静地坐着等待 —— 这看似无为的做法却充满了智慧。相比之下，很多人都太过于活跃了。
 
3.     市场的存在是为你服务的：这个市场从来都不能告诉你，真正的价值是什么。它只能告诉你的只是价格是什么，你不能把市场当作你的老师，你只能把它当作一个可以利用的工具。这个观念和几乎 95% 以上市场参与者的理解正好相反。
 
4.     如何建立自己的能力圈：
a. 投自己真知道的东西；
b. 从公司拥有者的角度去看；
c. 对知识诚实；
d. 让兴趣和机会来主导研究。
 
5.     给投资初学者的建议：一定要向最优秀的人学习：聆听、研究、阅读。但是理解投资最好的办法就是实践，没有比这更好的办法了。最好的实践方法是选一家公司，以要投资的心态把它彻头彻尾研究个透，虽然你可能并不会真放钱进去。但是从假设自己拥有公司 100% 股权的角度去彻底研究一家公司的过程是非常有价值的。作为初学者，你可以选择一家容易理解的公司，可以是家很小的公司，比如街头便利店，一家餐厅，或者是一个小的上市公司，都无所谓。试着去理解一家公司，明白它是如何运转的：它如何盈利，如何组织财务结构，管理层如何作出决策，和同行业内竞争对手相比有何异同，如何根据大环境调整自身，如何投资盈余的现金，如何融资等等。
 
6.     投资是个发现自己的过程：在投资这场竞争游戏中取得优势的唯一方法就是在正确的道路上坚持不懈地努力工作。假如做的是你所热爱的事，你就会很自然地去做，即使是在放松状态下，例如在公园散步时，你也无时无刻不在思考着它。如果你找到了适合自己的方式，并且坚持下去，到达这种自然、自发地学习和思考的境界，随着时间的推移，你将会累积起巨大的优势。投资其实是一个发现自己的过程：我是谁，我的兴趣是什么，我擅长什么，喜欢做什么事，进而将这些优势不断强化放大，直到自己超越其他人，取得相当可观的优势。
 
7.     过自己的生活：节制生活，锻炼身体，用双赢、用黄金法则（The Golden Rule）来组织自己的生活，不要强迫自己，去做自己喜欢做的事情。这些听起来都是常识，但是你在年轻的时候这些常识不太容易真正做到。因为大家着急，特别是年轻的时候。为什么着急？因为老是跟别人比，过去的同学谁谁谁还不如我呢，现在怎么样怎么样了。这是他的生活，跟你有什么关系呢？每个人都得活自己的一辈子，而且这一辈子其实很短，年轻时候觉得日子很慢，到了我这岁数，这日子就飞快啊，一年转眼就过去了。所以这辈子你必须得活自己的生活，你只有活自己的生活，你才能活出幸福来。而且只有过自己的生活，你才能真正地进步。不怕慢，“慢就是快”。
 
本书推荐给对价值投资，人生哲学感兴趣的朋友。

"年轻的时候，我一直在求索两件事：真知与意义。后来我明白这两者其实是统一的，真知即意义。" —— 李录李录被查理芒格誉为是 "中国巴菲特"，秉持价值投资理念，长期持有中国企业，他的喜马拉雅资本投资过百度、阿里巴巴、微博、比亚迪、中国邮政储蓄银行等，创造了自 1997 年成立以来，年化收益高达 20% 的奇迹。超高额的收益，一方面是李录个人独到的眼光，比如在 2002 年以不到 4 元的价格，买入长期低迷的比亚迪，在 2008 年金融危机时，再次加仓，并力荐巴菲特以大约 10 元的价格入股比亚迪，时至今日，比亚迪股价已接近 200，为喜马拉雅资本和巴菲特创造了几十倍的收益（至今，李录依旧持仓比亚迪，一股未卖）；另一方面，则是坚持投资中国。李录出生于中国，上世纪九十年代前往哥伦比亚大学求学，在很长的一段时间里，他困惑于自己的身份认知 ——"我是个中国人，还是个美国人？" 文化的冲突长期在李录脑中剧烈斗争，直到不惑之年，才将两者合二为一，"我既是纯粹的中国人，又是 100% 的美国人，并且 1+1＞2，所以可以通过两种文化的视界，追求真知。" 这也就是本书书名中第一个题目是 "文明" 的缘故。一、文明与现代化众所周知，自近代以来，中国文明在西方文明的映衬下显得黯淡落后。经济的底层逻辑是政治，政治的底层逻辑是文明，李录在开篇用了极大的篇幅叙述了人类文明从农业向工业、工业向现代化的发展历程，以此在理解历史轨迹和缘由的基础上，回答中国如何超赶西方，如何实现现代化的问题。李约瑟曾问过一个经典的史学难题，"尽管中国古代对人类科技发展做出了很多重要贡献，但为什么科学和工业革命没有在近代的中国发生？" 在李录看来，现代化的科技文明绝无可能在中国发生，因为科技现代文明诞生的最根本在于大西洋经济的形成，最大的代表特点就是自由市场经济，政府的力量退居其后，私人资本成为了经济的核心，政府为商业经济服务。与此同时，中国的王权达到了历史巅峰，商业活动是为政权而服务，是政府的提款机，这种影响甚至直到今天，想让政府不带政治意图地参与经济，也几乎天方夜谭。但世界历史的车轮隆隆向前，如果没有主动进入现代化，也会被动的卷入现代化的洪流。中国被迫打开国门，是被殖民化的耻辱，也是被现代化的必然。以私人资本、自由经济为特征的现代化一旦形成，就会通过社会分工更加有效的配置资源提升效率，持续自我改进、自我进化，将所有国家都席卷其中，最终形成了唯一而统一的国际自由经济市场，也就是全球化。那如今的中国，现代化进程如何呢？李录认为今日的中国，也还没有完成全面的现代化，正处在 2.5 以上的文明状况，向着 3.0 文明的演进，理由正是中国还不是完全自由竞争的市场，政府的意志仍然是市场的主导。在未来几十年，如果中国的市场经济可以实现由政府为主导转向以政府为辅助，金融、能源、土地向全民开放，国有企业经营特权彻底打破，与民间企业自由竞争，政府经济管理方式由正面清单过渡为负面清单，城乡二元结构完全打破，所有公民享受同等权利，那么自由市场经济的现代化才是全面实现，则将继续保持高于全球经济发展速度，全国大体赶上发达国家水平。（当然，对于完全实现自由市场经济的观点，我表示保留意见。）那么，尚未彻底现代化的中国，为何坚定的被李录看好，并且赚的盆满钵满呢？正是尚未成熟的市场，造就了更多的投资机会，用查理芒格的话来说，就是竞争激烈的美国市场已经渔民太多，过渡捕捞了，而满是无知和惰性认知盲点的中国市场，投资者本来也不够成熟，由快速交易、高回报为主导，市场上只有 5% 的资金坚持的是价值投资。当 95% 的资金都在到处跑，那坚持信念和智慧的 5% 就会获得非常高的收益，当然，最大的挑战就是确定自己究竟是 5%，还是 95% 的乌合之众。这则是《文明、现代化、价值投资与中国》的后半部分主题 —— 价值投资与中国。二、价值投资与中国价值投资讲的人多，但能真正做到的人少，用书中的话说，就是 "价值投资的大道上根本没人，交通一点都不堵塞，冷冷清清。人都到哪了呢？旁门左道上车水马龙。" 为什么？因为价值投资是一件很枯燥、很漫长、很反人性的事，要建立自己的能力圈，要用比几乎所有人更深的理解，做出比几乎所有人更长期准确的判断，与市场进行角力，而市场是人性弱点的炼金场，贪婪、短视、胆怯、急功近利、人云亦云、这些弱点会一一在市场的浪起浪落中暴露无遗。了解自己的人性，了解自己的能力圈边界，并磨炼和提升自己的人性和能力圈，是价值投资的根本所在。想在股市上赚钱，就要想明白，自己想赚的是什么钱？是零和博弈，赚了别人亏损的钱，还是赚企业内生价值不断增长的钱？想赚企业内生价值增长的钱，那就要能清晰的判断公司值多少钱，同时对未来充满敬意，知道预测的不确定性，留足足够的安全边际以适当的避开风险，这样才能长期实现高于市场平均水平的安全回报。然而，谁都不知道市场什么时候才会理性的发现好公司的价值，也不知道好公司的成功需要多少不懈的努力，还需要多少运气，五年、十年甚至更长，这等待成长和被发现的时间，充满怀疑，充满艰难。写到这，不由让我想到了《闻香识女人》里，那句经典的台词 ——"Now I have come to the crossroads in my life. I always knew what the right path was. Without exception, I knew. But I never took it, you know why? It was too damn hard. 如今我走到了人生的十字路口，我知道哪条路是对的，毫无疑问，我知道，但我从不走，为什么？因为太艰难了。" 成功的道路上，从不拥堵，因为愿意坚持走这一条艰苦道路的人，寥寥无几。但只要走下来，得到的成功就是应得的，就是可持续的，也是自己和他人都认可的。当然，李录对中国公司的投资，基本都是在美股和港股，那么这条价值投资的大道在中国股市是否能走得通呢？回顾历史，从过去三十年的中国经济发展和股市表现，看得出中国股市的原动力也是 GDP 增长，以及 GDP 增长带动的资产通货膨胀，上指和深指在过去 25 年的年化回报率高达 12%（我也被这个数震惊到了，怎么算出来的），可惜没有人真的从中国股市赚到了这么多，但机会确实存在过，万科、格力、福耀、茅台，这些公司的市值低的涨了 30 倍，高的涨了 1000 倍，回首再看，瞠目结舌。所以，中国股市并不特别，即便尚未成熟的市场，即便是半现代化的社会，价值投资同样可以有所作为。甚至，今天中国资本市场七成都是短期交易的散户，哪怕是机构也是以短期交易为主，情绪市场会使得价格更加背离内在价值，如果可以做到不被短期交易所左右迷惑，反倒会获得更多的投资机会和成功概率。更重要的不是中国股市是否足够成熟、足够有效，而在于中国的未来会是怎么样。再展望未来，长期的看待中国的发展，不仅仅是从经济层面，而是要回归到经济底层的底层，也就是文明（又回归到了本书的第一部分，李录真是逻辑闭环），中国是一个经历过几千年的成功的国家，在经历过成功之后她不会再愿意失败，任何短暂的偏离文明发展主轨的行为，都很快会被修正，所以中国不会再走回头路，也不会离开全球共同市场，更不会改变市场经济规则，中国的经济将持续累进式的增长，股票表现将继续表现突出，中国值得长期投资。今日的中国，存在种种问题和挑战，内部因素的、外部环境的。中国实在太大了，是一个复杂的矛盾体，但我们仍然坚定地看好中国，哪怕西方世界对中国存在各种从西方经验角度而生的偏见，比如以为政治民主是实现现代化的必要条件，比如中美冲突背后的暗流涌动。从迷雾之中，我们拨云见日，必然走出属于中国自己的正道。

虽然看完了，也毫不犹豫地打了五星，但我的内心其实是惶恐的。

很容易读的一本书，从投资经理的角度，从一位 60 后一直关心中国未来的人角度，共识的是在科技 3.0 现代文明时代，保持开放并和世界市场紧密相连是发展的关键。作为基金管理人对中国的未来有信心，认为中国依然会持续增长，本书成书于 2019，今年的疫情和中美关系直转直下，不知作者是否依然乐观，但从中美，香港股市上来看，资本比意识形态要乐观的多。当闲书看 OK，如果当做投资的书，更建议先读历史，查理芒格和巴菲特坚持的是不熟不做，人生有限数量的选择，历史总在循环，美国的今天就是我们的明天，300 年是王朝极限，美国建国 240 年，中国 70 年，一个黄昏，一个少年。中国应该相当于美国上世纪 20 年代。

人类就本性而言情感上追求结果平等，理性上追求机会平等；对结果平等的追求使得人类文明的任何进步都会最终传播到地球的每一个角落；建立了提供机会平等制度的社会都会繁荣进步、长治久安。而自由市场经济给每个人提供了真正的平等机会，让所有人都有可能实现自己的才华，获得自己应得的经济果实。

一口气读完这本著作，对自己的投资决策，方向🧭进一步得到了加强，推荐大家看看。中国已经通过刘易斯拐点，进入到了经济发展成熟的黄金期。在这个时期，我们仍然会发现一些优秀的企业，比美国公司更便宜，增长速度更快，这也是我从 2016 念以后不断将资产转移到国内的逻辑。

今年的破万卷节，我推荐这本《文明、现代化、价值投资与中国》，李录可能挺多人不熟，在投资圈很出名，是很成功的价值投资者。这本书序言是芒格写的，芒格说他家族的资产从没给外人管理过，除了李录。书记印象很深的是作者第一次见巴菲特的段子，当时他在哥伦比亚大学读书，有天下课看到有海报说邀请了一个成功的投资者过来演讲，还有自助餐吃。然后他就去了，去了以后发现没有自助，他就问旁边的人说怎么没有自助餐，那个人说演讲的人叫 “自助餐”（巴菲特英文比自助餐多个 f）。他就是在当晚听了演讲后，发现原来可以靠知识和深入的研究获得财富，然后他就起步尝试研究公司和商业，走上了价值投资的路。说回这本书，书里前半部分是一个很系统的思维和历史框架，并没有说投资，而是从人类从智人走出非洲开始一直到工业革命再到现代化 3.0 时代。这么宏观的视野很少有人能有，尤其是投资人里，看完书突然就觉得思维被强行扩展了，再看世界和投资、市场，视角完全不一样了。包括对中国的看法，他下了很多确定性的结论，他的角度和判断也会觉得不是对中国和西方足够熟悉不可能看得出来。总结一句话，这本书充满了洞见，能给人不同的视角。

第一，如果没有好的投资机会，持有现金（或者货币基金）也是一种选择，总比乱花钱去投机强。巴菲特就是这么做的，伯克希尔的账上经常保持有大量现金。当然，这也让他能在看到机会时快速下手。第二，还是我们经常提起的那句，被很多专业人士建议过的，可以投资大盘指数。在指数能大致反映整个经济体平均表现的情况下，这是一种不错的选择。第三，如果买个股，那么切记，不要参与短期投机，这是最基本的原则。只去投资你懂的东西，不懂的东西不碰。第四，如果对自己的能力没有把握，那就把钱交给优秀的专业投资人去打理。这就是，把自己能力圈以外的事情，交给有能力去做的人。关于怎么筛选专业投资人，你可以点击文稿末尾的电子书，搜索 “找到优秀的投资人” 这个关键词，就能看到李录的详细说明。

作为巴菲特与芒格的忠实门徒，李录是屈指可数的能将价值投资理念驾轻就熟的华人投资家。而他的思考便浓缩在了本书里，李录从人类文明、技术演进、多元文化、全球化、政治制度及市场经济的多维视角出发，洞悉价值增长的内在逻辑，所以我们能收获的不仅限于他的投资理念，更能从中体会到价值观与格局在投资选择上发挥着无可替代的力量。      我将读后的部分心得总结如下，以供大家在阅读时作为思考的锚点：1. 投资常识永远都是稀缺品；2. 耐心是价值投资成功的压舱石；3. 双赢思维是建立信任的顶级智慧；4. 能力圈的搭建是理性思考的基础条件；5."头顶的星空与内心的道德律" 是人生的灯塔     愿躬身入局的我辈中人能够从此书中获取人生的灵感。

这本书作者兜了好大的一个圈子，甚至从人类的起源讲起，目的就是要阐述统一的全球化市场的形成与发展，然后告诉我们中国已经被动的融入这个市场当中，自由的生长，这不是某个人某个国家可以阻挡的，未来全球化仍然是大势所趋，无论有多少摩擦，也必将相互促进滚滚向前。目前中国这个体量，已经不可能退出全球化，再回到闭关锁国的路上了。我非常赞同作者这个观点的，最后你会发现，成功的投资人都是乐观派，都觉得明天会更好，在乐观的基础上，去发现价值，发现成长的机会。而失败的投资者往往都有一个最大的弱点，就是悲观，总在患得患失，总觉得天要塌下来了。2018 年就开始有人觉得新冷战要来了，从此悲观的离开了股市，但 2021 年翻回头再去看看，这几年如果你只持有指数，就已经赚得盆满钵满了。所以悲观的人，最好不要做投资了，因为投资这件事不是被割韭菜的悲观情绪。与其把钱赔在股市里，还不如去消费让自己心情愉悦。

* 人类文明演进：1.0 文明 > 2.0 文明 > 3.0 文明。* 现代化的本质与铁律：现代科技与自由市场经济相结合…… 放弃闭关锁国……* 长期、累进、复利的增长。* 受托人责任。* 追求真知。……

阅读的第 24 本书。用时 10 小时 11 分钟，笔记 89 条。前半部分作者从宏观的角度分析了人类的起源，以及逐渐形成的关于 “智人” 的形成和分类，从某种意义上来说整个地球人都是 “一家人”，作者对从人类的出现分了三个时代进行描述，从狩猎、畜牧业到现代化。也对我国的发展以及为什么现代化能够实现或者无法超越以及为什么在我国优先出现等。后半部分作者重点介绍了一些公开演讲的内容，主要围绕如何投资以及一些投资原则，给出了清晰的介绍和说明。同时作者也对书单和对巴菲特和芒格先生对其的影响进行详细叙述，对芒格的谦逊有更深层次的认识，有才华之人未必就是高高在上之人，反而会更加的谦卑和对知识以及他人的虔诚。

引进科技繁荣，创造科技强大。繁荣的社会并不见得强大，强大的社会必定繁荣。不管是繁荣还是强大，其背后的支撑力就是科技。科技来源于人才，谁培养了人才，谁留住了人才，谁就控制了世界，谁就掌握了未来！人类一切文明和现代化，都是人才创造的，价值投资就是要投有新的科技做支撑的企业。硅谷苹果华为等等所有成功的企业，成功的秘密，就在于此。

千万不要被书名给吓退，这样你就会错失一本好书。你可以把它当做一本历史书籍来看，也可以把它当做一本价值投资的书籍来看，但如果你把它当做了一本可以瞬间给你投资技巧让你实现财富自由的书籍来看的话，可能就要失望了，因为它并不属于那些网红畅销书。如果有人跟你说，报我们的课买我们的书你就可以获得像巴菲特那样的财富芒格那样的智慧，可以让你实现财富自由，那你一定要刻意避之，因为投资绝对不是一个可以口口相传帮你走向致富之路的过程。它不仅需要你对投资方面的知识，还需要你有智慧、坚持、眼光、人脉、信息………… 甚至还需要点运气。你看到这儿可能要说了，那既然需要的这么多，我就不看这些所谓的投资人所给的建议了。如果你有这样的想法，又是大错特错，有一句话不是叫做 “你的顿悟只是别人的基本功嘛”，你需要集百家之所长，取长补短最终才能够形成一套属于自己的投资体系。如果你把这本书当做历史书籍来看的话，也会获益颇丰，李录先生博学广知，你看他最后的推荐书单便可知道他的阅读量有多大，芒格说：“我这辈子遇到的聪明人当中没有一个不读书的，一个都没有”。人类文明迄今为止经历了三个革命，1.0 的农业革命、2.0 的工业革命、3.0 的信息革命 不知未来的 4.0 革命离我们还远吗？每一次的技术革命都会给我们人类历史带来浓厚的一笔，也会从上至下改变整个环境。读历史是为了什么？有人说是为了鉴古知今，从历史当中学到教训。但目前为止，人类在历史中学到的唯一教训就是人类从来没有学到教训。历史就是一个循环，像费孝通先生在《乡土中国》中写到的横暴权利一般，国富民强、繁荣昌盛的时候，君主们总是想要搞点事儿出来，耀耀我大国之威。最终，战争使得经济下滑、民不聊生，只能暂时休养生息。如此循环往复，我们不得不说这可能就是人性中根深蒂固的一部分吧。也有人说，读历史是为了寻找历史当中的规律，好像也有那么几分道理。我们在历史当中看到了王朝交错更替，看到了和平使文明进步、战争使文明落后的规律。看到了范德比尔特大战华尔街金融寡头，也看到了郁金香、南海、日本房产泡沫。听着物理学的开山鼻祖牛顿感叹道：“我能算出天体运行的规律，却无法算出人类的疯狂啊”。你瞧瞧，连我们最崇拜的牛顿大神也颇有些无奈啊。价值投资的鼻祖是格雷厄姆，让我们熟知的是股神巴菲特。好像似乎大佬们都推崇价值投资这个理念，还有我们熟知的中国投资人李录、张磊。何为价值投资呢？巴菲特有一句名言：“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”。这好像就是价值投资的核心吧，判断一个企业、项目是否能为我们带来收益，要去判断它本身的价值。而这并不是一件易事，首先你需要有足够的知识储备以及独立思考能力，你还要有坚持不懈的精神、敏锐的目光、开放的头脑、平和的心态。投资绝对不是一件易事儿，价值投资更不是一件易事儿。你需要从 0 做起，在不断学习与实践中循环。读本书，你相当于在名校上课，可以看到聪明人的思想碰撞，哈佛商学院、光华学院、哥伦比亚大学，这都是世界名校，里面汇聚着这个时代最聪明的精英，就像李录所说：“我需要大量阅读，需要和聪明人的人学习 有时聊着聊着就会灵光乍现”。成功从来不是别人可以手把手教导的，你需要自己像一头饿狼一样，保持对外环境的警惕，对内的警觉，你需要对整个大环境有一个清晰的认识，需要对自己自身的不足加以改进。