作者欧奈尔是在世影响力排名前十的投资大师，也是为数不多的将基本面、技术面和资金面，摆在同等重要位置，并能长期取得良好收益的大师。巴芒价值体系看似好学，实则极难的原因在于对于企业理解要极为深刻，同时对资金量要求极高。因着股价飙升时，担心大盘已经到达顶点而迟迟不肯入市；股价下跌时，却又空怀着上涨的希望，与一堆垃圾股厮守终身。这种行为虽然看似可笑，却是很多投资者的真实心理写照。所以本书作者欧奈尔发明了 CAN SLIM 选股原理，以基本面和股价图形来作为选股依据进行买卖。欧奈尔认为股票没有好坏之分，只有在它的基本面和技术面形成了良好的共振时候才是诞生牛股的最佳时机。本书开头的 100 张图就是非常好的例证。其中：C 代表当季收益加速增长；A 为年收益增长超过 25%；N 系新产品、新管理层、新业务和股价新高等新变化；S 是股票的供给与需求；L 代表强势行业当红龙头；I 等于机构认同度，关注机构投资者本季新进股票；M 判断市场走势。・应该在股价上涨而不是下跌时买进股票，并且，只有当股价高于购买价时，才能继续加码买入。・当股价涨至接近年度最高点时买入股票，千万不要在股价跌得很低从而看似很便宜的情况下买入。应该买那些价格更高而不是价格最低的股票。・学会稍有损失便迅速止损，而不是守株待兔般地希望股价能够回升。・大幅度降低你对公司的账面价值、红利或者市盈率的关注程度。在过去的 100 年中，这些指标在寻找美国最成功的公司方面很少具有预见价值。相反，你应该集中关注那些经过验证的、更为重要的因素，比如收益增长率、股价和成交量的变动以及该公司是不是在其领域内拥有卓越产品的利润赢家。・不必订阅一堆市场通讯或是咨询服务这类刊物，也不必受到分析师建议的影响，他们毕竟只是在表达个人观点，而且常常会出错。・自己必须熟练掌握各类线图，这可是大多数专家离不开的无价之宝。业余人士往往认为它们繁杂不堪或是无关紧要，从而对其不屑一顾。切记：7% 或 8% 是绝对止损底线。迅速止损，缓慢收利 21 条应该避免的错误:（1）当损失很小并处于合理的范围时，持股不动。（2）在股价下跌时买进，却越陷越深。（3）买入时，向下摊平成本而非向上加码。（4）不学习如何使用线图，而且不敢买入那些即将在合理的价格形态上创下价格新高的股票。（5）由于既不懂得选股标准，也不知道应该具体关注成功企业的哪些方面，所以永远都无法在投资领域中入门。6）没有指定具体的市场规则来指引自己，因此不知道股价调整何时开始，也不知道市场下跌何时会结束以便确定上升趋势。（7）不遵循买卖准则，导致错误频出。（8）将精力完全花费在选择何种股票上，而一旦做出买入决策之后，却又不知道应该在什么时候、何种情况下卖出。（9）没能认识到选择那些受到机构投资者青睐的优质公司股票的重要性，他们更不清楚，学习如何解读线图对于改善选股和择机的重要作用。（10）偏好买进低价股票。（11）买入股票的依据是小道消息、谣言、股票分拆的宣布以及其他一些信息；咨询服务给出的建议；或是从其他人或是电视上那些所谓专家口中得到的个人观点。（12）由于红利较高或是市盈率很低，便选择了一些二流的股票。（13）妄图轻轻松松地赚点快钱。（14）买入那些令你耳熟能详的大公司股票。（15）没能识别并采用有益的信息和建议。（16）急于卖出那些很容易获利的股票，对于那些赔钱的股票却死守不放。（17）过于担心税收与佣金问题。（18）觉得期权或是期货是让自己一夜暴富的机会，因此就疯狂地投机于此。（19）很少进行市价交易，而是更青睐在买卖委托中设定价格限制。（20）遇到问题时不能当机立断。（21）没能客观地看待股票。买入的股票。首先要回答这些问题：・持有这只股票的行为正确吗？它所处的行业中还有更好的股票吗？・这只股票正位于领军行业还是落后行业？・如果你拥有这只股票，会长时间持有它吗？・如果这只股票看起来基础状况很强势，你也想投资于它，那么这个投资行为会不会太晚或是太早呢？・我们正处于牛市行情还是熊市行情？（1）最大的每日股价上涨幅度。如果某一股票的价格从其突破合理的价格形态后的买入点开始，持续数月显著提高，并且当日的收盘价比之前上涨阶段中任何一天的收盘价都要高出很多的话，你可就要当心了！这一现象通常发生在接近股价最高峰时。（2）最大的日成交量。股价的最高点可能出现于该只股票开始上涨以来成交量最大的那一天。（3）消耗性缺口（exhaustion gap）。迅速上涨一段时间之后，如果某一股票的价格比多个月前（对于买入时的初始价格形态是该股票所形成的第 1 个或是第 2 个价格形态来说，通常为至少 18 个月；其他情况下则至少为 12 个月）初始价格形态时要高出很多，并且股价又在前一天收盘价的基础上提高了一大截，这一阶段的上扬就已经接近顶点了。比如，长期上涨后，如果某一股票当天以 50 美元的最高价收盘，并且在次日上午以 52 美元的价格开盘并能保持整天的上涨势头的话，就出现了 2 美元的跳空缺口。这就是消耗性缺口的含义。（4）顶峰前最后的疯狂表现（climax top）。如果某一股票近期涨势过于强劲，比如在周线图中已有连续两三周的迅速上涨，或是在日线图上，连续 8～10 天中有 7～8 天强势上扬，赶紧将其抛出。这被称为顶峰前最后的疯狂，此时，股票当周的高低价差几乎总是比多个月前涨势开始之后的每一周的价差都要高。在有些情况下，接近价格顶峰时，股票可能会抵消掉前一周的高低价差，虽然成交规模仍然很大，但当日的收盘价仅有小幅上涨。我把这一现象称为 “铁路轨道”，因为你会在周线图上看到两根垂直的平行线。这一迹象说明，尽管成交量持续上涨，但当周的股价却没有什么明显提升。（5）出货行为的信号。长期上涨后，伴随着巨额成交量，股价却毫无起色，这一迹象表明市场出现了出货行为。在那些对市场仍然抱有坚定信心的买家受到强烈冲击之前，赶紧将股票卖出。你还应该清楚，聪明的投资者何时应该取得长期的资本收益。（6）股票分拆。卖出那些在股票分拆后的一两周内仍能上涨 25%～50% 的股票。在有些罕见的情况下，比如 1999 年年底的高通公司，这一涨幅可达到 100%。股价趋于在股票分拆后到达顶点。如果某一股票的价格已经比其初始价格形态高出许多，并宣布要进行股票分拆，在很多情况下，你可以选择将其卖出了。（7）连续下跌的天数增加。大多数股票在转升为跌时，相对于股价连续上涨的天数来说，连续下跌的天数会有所增加。与之前的涨四天，跌两三天相比，现在可能是跌四五天，紧接着只涨两三天。（8）上轨道线（upper channel line）。你应该将那些在大涨之后突破上轨道线的股票卖出（在股价图中，用一条直线连接低价点，并用另一条直线将过去四五个月中的 3 个股价最高点连接起来，由此形成的线被称作轨道线）。研究表明，如果股价向上突破绘制合理的轨道线，投资者应将其卖出。（9）200 天移动平均线（200-day moving average line）。在有些情况下，当股票超出其 200 天移动平均线 70%～100% 时可以进行卖出，但我几乎从未这样做过。（10）当股票从最高点处开始下跌的时候进行抛售。如果你没能趁着股价仍然上涨时进行抛售，那就赶紧在它从最高点处开始下跌时出手。尽管最初下挫后，有些股票可能会再次反弹。其他重要的卖出点（1）如果你将止损标准定为 7%～8%，就应该在股价上涨 20%、25% 或是 30% 时将股票卖出获利，而 3 笔类似的收入加在一起就相当于一共赚取了 100% 的利润。但是，如果合理的价格形态处的中心买入点出现后，机构投资者的买入量在仅仅 1～3 周内就上涨了 20%，千万不要在收益为 25% 或是 30% 时抛出任何市场领军股。它们很可能将成为你制胜的利器，所以，应该将其继续持有一段时间，以获取潜在的巨大利润。（2）如果遭遇熊市，不要再通过保证金来进行投资，而要保留更多的现金，并且不应买入太多股票，如果一定要买，也许你应该在股价上涨 15% 时就卖出获利，并将止损标准定为 3%。（3）为了成功清仓，大型的机构投资者必须找到下家来买进他们的股票。因此，如果某一股票上涨后，利好消息不断并且宣传力度加大（比如，利用《商业周刊》上的封面文章进行宣传），你可以考虑将其卖出了。（4）如果某一股票令市场兴奋不已，而且每个人都清楚它会继续上涨的话，赶紧卖出，否则可就为时已晚了。杰克・德莱弗斯曾说过：“当市场充斥着过多乐观情绪时，应该卖出股票。如果每一个投资者都沉浸在乐观的氛围中，并奔走劝说其他人买进的话，他们其实已经将资金全部投入其中了。这时，这些人能做的只是动动嘴皮子，而无法再继续向上带动市场了。要知道，只有投资者的买入能力才能推动股市。” 当你担心一败涂地而其他人尚在观望时，赶紧买入。等到你已经赚到可观的利润，心情大好之时，则应选择卖出。（5）在大多数情况下，当季度收益增长率已经连续两个季度明显下滑（即低于之前增长率的 2/3）时，应该将股票卖出。（6）出现利空消息或是传闻时，不要轻易卖出，它们带来的影响可能只是暂时的。有时候，传闻只是用来吓退个人投资者的。（7）永远都要从自己以往犯过的卖出错误中吸取教训。通过将过去的买卖点绘制在线图中，你可以自己进行后续分析。仔细研究曾出现的过失，并制定新的规则以防止那些曾带来巨大损失或是令你错失良机的错误。这才是明智投资者的成功之道。

动量投资法 CAN SLIMC = 当季每股收益（每股收益至少应该上涨 18%～20%）。 A = 年度收益增长率（近 3 年来，每年的年度每股净收益都应该大幅度上涨，至少 25%）。N = 新公司、新产品、新管理层、股价新高。S = 供给与需求：兼顾考虑流通股份的供给数量加上大量需求情况。L = 领军股或拖油瓶（买进领军股，回避落后股）。I = 机构认同度（买进近期内业绩持续上涨，并且至少有一两家近期投资业绩拔尖的共同基金投资者认同的股票，同时留意投资机构管理层的变化情况）。M = 判断市场走势。

简单实用的好书。值得反复读。

牛市可以赚到钱，熊市也可以赚到钱，但如果蠢笨贪婪得如猪一般，就只能等着被宰杀了

一般吧

笑傲股市 —— 欧奈尔 1、P23 图 1-4: 在一只市场领军股最初两次回调到 10 周移动平均线时，通常是可以买入的。2、P25 图 1-6：在上行趋势为期数月的展开图中，如果某只股票有 3 个以上顶点超过了上升的对数线，那么卖出它。3、P29 图 1-10：如果股价在震荡之后超过 10 周移动平均线，那么即使现在成交量很高，你也应该买入。4、P29 图 1-10：从心理学角度分析，大多数投资者不使用图，不想买入股价创新高的股票，也不能容忍自己 8% 的损失，甚至更少的人会在亏本卖出后，用更高的价钱把它买回来，这就是成功投资者和不成功投资者的区别。5、P37 图 1-19：你不是要买最廉价的股票，而是要买上涨可能性最大的。当这只股票连续 9 周下跌切一直位于 10 周移动平均线下方时，假设基本原理相同，那么只有 30%~40% 的购买决策是正确的。而在牛市中，当股价上涨并突破合理的底部，接近新的价格高点买入，这样决策十有八九是正确的。大多数人喜欢在股价下跌时买入，因为看上去很便宜，这就是为什么他们犯了更多的错误也赔了更多的钱。6、P73 图 1-54：如果你先增加投资，那么千万不要在更高的价格买入你原本以较低价格购入的股票，这样的投资行为导致了平均成本的升高而不是降低。密切关注你的平均成本和持仓量，不要过度持有。7、P81 图 1-62：怎样才能鉴别出具有潜力的超级牛股呢？1）股价脱离确定的底部后有巨额成交量，同时股价仅 3 周内就上涨 20%。2）该公司有独一无二的新产品、巨大的销售量、利润和高投资回报率。8、P91 图 1-73：一次可避免的股价震荡，如果你采用的是金字塔式投资法，此时你可能要卖出你最后买入的股票 —— 如果下跌的幅度已达 8%。如果这样做了，那么你必须在股价回复到 10 周移动平均线以上且伴随成交量增长之时再次买入。9、P164: 下次想要买股票的时候，记住查看一下它的每周股票成交量。对于价格形态有效形成的股票，如果它的周股票成交量高于平均标准，且其收盘价高于前周的次数大于收盘价低于前周的次数，这通常就是一个有益的信号。10、P197：由于市场情况不佳而心烦意乱、情绪化，或因此就丧失信心是愚蠢而冒失的。11、P224：经历过下跌之后，股价上涨的途中有很多阻力区域，这时就容易出现源于投资者保值目的的股票供给。这些阻力区域代表之前的买入行为，而且会限制、妨碍股价上涨。这是因为，先前购买这只股票的投资者趋于在股价回升到买入点后便卖出。这些被套的投资者曾经如此告诫自己：“只要能不亏本，我就立刻抛售。” 人的本性向来如此，永恒不变。所以，大跌之后，投资者大都希望有机会拿回自己曾经跌去的本钱，那么，许多投资者会在股价回升后将股票卖出也就不足为奇了。优秀的线图专家知道如何分辨可能出现保值型供给的价格区域，他们不会买入近期会有保值型供给的股票，这样致命的错误他们永远都不会犯。而很多只关注基本面的分析师确实会犯下这样严重的错误。尽管价格高了点，但是，买入那些能够冲出保值型供给区域的股票更为保险。事实证明，它有足够的需求来消化供给，并且会突破价格阻力区域。一般来说，持续超过两年的供给区域对价格的阻力较小。当然，首次创出价格新高的股票不存在要与保值型供给 “做斗争” 的问题，从而也增强了自身的吸引力。13、P227: 如果你读本书时，熊市刚刚到来或者尚处于中期，那么，千万不要奢望你自己能够成功应用本书讨论的买入形态。一般来说，在熊市中，大多数价格形态都是绝对有缺陷的，你当然不能轻率地在突破点买入股票，因为它们往往会以失败告终。14、P230：通过研究 1952～2001 年表现最好的 600 只股票，我们发现：在其大涨之前，约有 75% 的股票最新季报的每股季度收益比之前平均上涨了 70% 以上，其余当季收益并没有较大涨幅的股票，其下一季度的收益却平均上涨了 90%！在股价大涨之前，如果最为强势的股票会有如此大幅度的盈利增长，你为什么还要选择那些收益增幅较小的股票呢？你可能会发现，在纳斯达克或是纽约证券交易所上市的所有股票中，仅有 2% 能有如此大的收益增幅。因此，请记住一点：你要找的是那些经营业绩表现出众的明星股，而不是平淡无奇的泛泛之辈。尽管保持耐心，股海淘金终有收获。通过将公司的税后总利润除以发行的普通股数量，便能算出你所要关注的每股收益（EPS）。现在对于选股而言，每股收益的变动百分比是唯一关键的要素，每股收益的涨幅越大越好。有些个人投资者，甚至还有一些专业资金管理人员，选择在当季收益平平（毫无起色）甚至下跌的时候买进股票，对此，我一直感到非常惊讶。如果某只股票的当期收益不佳，那它之后绝对没有理由持续上涨。即使是 5%～10% 的盈利增长也不足以刺激股价大幅上涨。此外，收益增幅仅为 8%～10% 的公司，其下一季度的收益很可能有所下降或是增速放缓。只要采取 CAN SLIM 的选股策略，重视当季每股收益的作用，无论在牛市还是熊市，也不必考虑是短期的投机性 “泡沫” 还是繁荣现象，投资者永远都会选择到最为强势的股票。当然，千万不要只考虑收益增长情况，我们在接下来几章中所要谈到的另外几个要素也很重要。不过，EPS 仍然是最关键的。当季每股收益才是你应该关注的最为重要的因素。千万不要让类似销售额和净收益这样的用词转移你的注意力。为此，我们将这一观点进一步明确如下：为了避免由于季节性导致的扭曲，应该将公司的每股收益与上年同一季度而不是本年前一季度相比。成功的投资者还应该避免陷入非经常性利润的陷阱。不论你是股市新手还是资深投资者，我绝对不建议投资者买入最近一季度每股收益同比增长幅度不到 18% 或 20% 的股票。对最成功的公司所进行的研究表明，它们的每股收益在股价飙升前都达到了这一水平。很多成功的投资者甚至将 25% 或 30% 作为其最低标准。为保险起见，投资者所选择的股票过去两个季度的收益都应该有大幅增长。牛市（大盘整体上扬）中，我认为更应该关注那些收益增幅至少高达 40%～500% 的股票。既然可供你选择的股票成千上万，何不优中选优呢？为了进一步提高选股能力，你可以试着预计未来一两个季度的收益，再和上一年同一时期的收益相比，看看是否会有增长。如果上一年的情况并非由季节性因素造成，那么，这一步能帮你预测未来几个月收益的强弱走势。很多个人甚至机构投资者喜欢在最近一季度的收益下跌时买入股票，因为他们喜欢这家公司，而且认为现在的买入价很低。这些投资者大都认为该公司的利润会在短期内强势回升，有时候确实是这样，但大多数情况下并非如此。我再次重申这一点：可供投资的公司成千上万，而且其中有许多公司都取得了骄人的经营业绩，所以，你无须死守一些可能永远都无法兑现的盈利承诺。回避那些安于现状的老牌大公司寻找每季收益加速增长的公司 15、P237：寻找销售额和每股收益同步增长的股票强劲增长的季度收益还需要上涨的销售额来支撑。最近一个季度的销售额增幅不应低于 25%，或者，过去 3 个季度中的销售额持续上涨。如果某只股票的销售额和每股收益在过去 3 个季度中都加速上涨的话，你就要特别注意了。遇到这种情况，千万不要失去耐心，甚至想把股票抛售出去，而是要持股待涨。16、明确季度收益何时加速增长非常重要，同样，谨防季度收益何时明显下跌也不容忽视。如果某家季度收益增长率一直保持在 50% 的公司，突然报出仅有 15% 的收益增长，那么其前景可能不被看好，应该避免购入这类股票。但是，即使是表现最好的公司，偶尔也会遇到业绩不佳的季度。所以，在对某家公司感到悲观以前，建议你先看一下其收益是否连续两个季度都有大的回落。如果确实存在这一情况，则该公司的收益增长率很可能下降了 2/3，甚至更多。提高选股的能力的第 1 条关键准则：筛选适合投资的股票，其当季每股收益需要同比大幅度提高至少 25%～50%。如果想要优中选优，其每股收益增幅需要高达 100%～500% 甚至更高。每股收益仅增长 10% 或 12% 是远远不够的。要知道，每股收益大幅增长可是挑选制胜股票的底线。第 4 章任何一家公司偶尔都会出现收益颇佳的季度，如前所述，强劲的当季收益对于挑选超级牛股来说是至关重要的，但是，仅有这一点还远远不够。你还必须研究所关注公司的年度收益增长率，从而进一步确信其近期佳绩并非昙花一现，而是的确实力不俗。真正值得投资的股票，在过去 3 年中，其每股收益每年都应有所增长。你当然不希望第 2 年的收益有所下降，即使它在第 3 年又能反弹到历史最高点。近几个季度的丰厚收益以及近几年的持续增长，这两者相结合才有可能成就一只超级牛股，至少也可以使其在大盘上扬时的胜算更大。选择年度收益增长率至少为 25%～50% 的股票值得投资的公司，其年度收益增长率应该至少达到 25%～50%，甚至达到 100%。所有预测都属于个人意见，而个人意见完全有可能出错（过高或过低），实际报出的收益才是真实情况。用净收益除以股东的股本，就可以得出股本回报率（return on equity，ROE）。股本回报率能够说明资金的利用效率，从而区分出管理水平良莠不齐的公司。我们的研究表明，过去 50 年中几乎所有最牛的成长股，其股本回报率都至少达到 17%（超级成长股的股本回报率可以达到 25%～50%）。大多数牛市（大盘持续上扬）会在持续 2～4 年后转为衰退或熊市（大盘持续下跌），接下来又会迎来新的牛市。尽管周期型股票颇受人们青睐，但是投资者更应该选择一些表现极佳的新兴成长股。因为美国的周期型股票往往都属于较为老牌、低效的产业，其中一些公司只有当来自中国的对钢铁、铜、化工以及石油等市场需求上涨时才会具有竞争性。这过去的收益增长并不能说明你选择的是一只强劲的成长股。实际上，一些所谓的成长股近期报出的收益远比之前要低。要知道，某一周期的领军股未必会在下一周期也续写辉煌。如果某一公司的股票在过去 3 年都保持了显著的收益增长，但其增速却在近几个季度回落至 10%～15%，说明这只股票已经完全发展成熟。较为老牌、庞大的公司往往具有收益增速放缓的特点，所以，你应该尽量避免购入其中大部分股票。要想在股票大军中出类拔萃，收益不仅要在过去几年间涨势良好，还要保证近几个季度能够表现强劲。同时具备这两个关键要素，才能成就一只超级牛股，或者至少能使其成功的概率大为提高。我们现在所进行的分析（涵盖了从 1880 年到现在所有最成功的股票）则表明，同大多数投资者的想法正好相反，市盈率跟股价变动并无联系，对决定是否该买入还是卖出某只股票来说更是影响甚微。多数超级牛股的初始市盈率介于 25～50，而上涨幅度也为 60～115 不等。如果不想以高于每股收益至少 25～50 倍的价格买入成长股，那么，你就自动剔除了大多数可供选择的最佳投资机会市盈率只是收益上涨所带来的末端效应。它随之又吸引了实力强大的机构投资者的眼球，从而带来了股价的强势上扬，但市盈率并非股票绝佳表现的原因。牛市会带来高市盈率，而熊市则通常会导致市盈率下降（周期型股票除外）。在形势一片大好的牛市中，千万不要因为市盈率看似过高就轻视了某只股票。要知道，它很可能成为下一个股市王者。同样，也不要因为市盈率过低，从而使这只股票看上去很合算便将其买入。市盈率较低可以有很多原因，而且也没有什么黄金法则来保证股票的市盈率不会从 8 或 10 下降到 4 或 5。对于市盈率的依赖，往往会使投资者忽略更为基本的趋势。举例来说，大盘可能已经上涨到顶了，也就是说所有的股票都会有所下跌。此时，某只股票的市盈率由 22 降到 15，由此便判断这家公司被低估了，这种做法是非常荒谬和幼稚的。市盈率最低的公司可能有最糟糕的收益表现。道理其实很简单，在任何时候，股价一般都接近于其当前的市场价值。某只股票的市盈率为 20 自然有它的原因，同样，市盈率为 15 的股票也有其道理。比如，某只股票的市盈率之所以为 7，可能是因为它的总体表现不如市盈率更高的股票。而且，请记住一点：周期型股票的市盈率一般较低，即使在大盘形势好转的时候，它的市盈率涨幅也不会高过成长股。

笑傲股市 —— 欧奈尔 1、P23 图 1-4: 在一只市场领军股最初两次回调到 10 周移动平均线时，通常是可以买入的。2、P25 图 1-6：在上行趋势为期数月的展开图中，如果某只股票有 3 个以上顶点超过了上升的对数线，那么卖出它。3、P29 图 1-10：如果股价在震荡之后超过 10 周移动平均线，那么即使现在成交量很高，你也应该买入。4、P29 图 1-10：从心理学角度分析，大多数投资者不使用图，不想买入股价创新高的股票，也不能容忍自己 8% 的损失，甚至更少的人会在亏本卖出后，用更高的价钱把它买回来，这就是成功投资者和不成功投资者的区别。5、P37 图 1-19：你不是要买最廉价的股票，而是要买上涨可能性最大的。当这只股票连续 9 周下跌切一直位于 10 周移动平均线下方时，假设基本原理相同，那么只有 30%~40% 的购买决策是正确的。而在牛市中，当股价上涨并突破合理的底部，接近新的价格高点买入，这样决策十有八九是正确的。大多数人喜欢在股价下跌时买入，因为看上去很便宜，这就是为什么他们犯了更多的错误也赔了更多的钱。6、P73 图 1-54：如果你先增加投资，那么千万不要在更高的价格买入你原本以较低价格购入的股票，这样的投资行为导致了平均成本的升高而不是降低。密切关注你的平均成本和持仓量，不要过度持有。7、P81 图 1-62：怎样才能鉴别出具有潜力的超级牛股呢？1）股价脱离确定的底部后有巨额成交量，同时股价仅 3 周内就上涨 20%。2）该公司有独一无二的新产品、巨大的销售量、利润和高投资回报率。8、P91 图 1-73：一次可避免的股价震荡，如果你采用的是金字塔式投资法，此时你可能要卖出你最后买入的股票 —— 如果下跌的幅度已达 8%。如果这样做了，那么你必须在股价回复到 10 周移动平均线以上且伴随成交量增长之时再次买入。9、P164: 下次想要买股票的时候，记住查看一下它的每周股票成交量。对于价格形态有效形成的股票，如果它的周股票成交量高于平均标准，且其收盘价高于前周的次数大于收盘价低于前周的次数，这通常就是一个有益的信号。10、P197：由于市场情况不佳而心烦意乱、情绪化，或因此就丧失信心是愚蠢而冒失的。11、P224：经历过下跌之后，股价上涨的途中有很多阻力区域，这时就容易出现源于投资者保值目的的股票供给。这些阻力区域代表之前的买入行为，而且会限制、妨碍股价上涨。这是因为，先前购买这只股票的投资者趋于在股价回升到买入点后便卖出。这些被套的投资者曾经如此告诫自己：“只要能不亏本，我就立刻抛售。” 人的本性向来如此，永恒不变。所以，大跌之后，投资者大都希望有机会拿回自己曾经跌去的本钱，那么，许多投资者会在股价回升后将股票卖出也就不足为奇了。优秀的线图专家知道如何分辨可能出现保值型供给的价格区域，他们不会买入近期会有保值型供给的股票，这样致命的错误他们永远都不会犯。而很多只关注基本面的分析师确实会犯下这样严重的错误。尽管价格高了点，但是，买入那些能够冲出保值型供给区域的股票更为保险。事实证明，它有足够的需求来消化供给，并且会突破价格阻力区域。一般来说，持续超过两年的供给区域对价格的阻力较小。当然，首次创出价格新高的股票不存在要与保值型供给 “做斗争” 的问题，从而也增强了自身的吸引力。13、P227: 如果你读本书时，熊市刚刚到来或者尚处于中期，那么，千万不要奢望你自己能够成功应用本书讨论的买入形态。一般来说，在熊市中，大多数价格形态都是绝对有缺陷的，你当然不能轻率地在突破点买入股票，因为它们往往会以失败告终。14、P230：通过研究 1952～2001 年表现最好的 600 只股票，我们发现：在其大涨之前，约有 75% 的股票最新季报的每股季度收益比之前平均上涨了 70% 以上，其余当季收益并没有较大涨幅的股票，其下一季度的收益却平均上涨了 90%！在股价大涨之前，如果最为强势的股票会有如此大幅度的盈利增长，你为什么还要选择那些收益增幅较小的股票呢？你可能会发现，在纳斯达克或是纽约证券交易所上市的所有股票中，仅有 2% 能有如此大的收益增幅。因此，请记住一点：你要找的是那些经营业绩表现出众的明星股，而不是平淡无奇的泛泛之辈。尽管保持耐心，股海淘金终有收获。通过将公司的税后总利润除以发行的普通股数量，便能算出你所要关注的每股收益（EPS）。现在对于选股而言，每股收益的变动百分比是唯一关键的要素，每股收益的涨幅越大越好。有些个人投资者，甚至还有一些专业资金管理人员，选择在当季收益平平（毫无起色）甚至下跌的时候买进股票，对此，我一直感到非常惊讶。如果某只股票的当期收益不佳，那它之后绝对没有理由持续上涨。即使是 5%～10% 的盈利增长也不足以刺激股价大幅上涨。此外，收益增幅仅为 8%～10% 的公司，其下一季度的收益很可能有所下降或是增速放缓。只要采取 CAN SLIM 的选股策略，重视当季每股收益的作用，无论在牛市还是熊市，也不必考虑是短期的投机性 “泡沫” 还是繁荣现象，投资者永远都会选择到最为强势的股票。当然，千万不要只考虑收益增长情况，我们在接下来几章中所要谈到的另外几个要素也很重要。不过，EPS 仍然是最关键的。当季每股收益才是你应该关注的最为重要的因素。千万不要让类似销售额和净收益这样的用词转移你的注意力。为此，我们将这一观点进一步明确如下：为了避免由于季节性导致的扭曲，应该将公司的每股收益与上年同一季度而不是本年前一季度相比。成功的投资者还应该避免陷入非经常性利润的陷阱。不论你是股市新手还是资深投资者，我绝对不建议投资者买入最近一季度每股收益同比增长幅度不到 18% 或 20% 的股票。对最成功的公司所进行的研究表明，它们的每股收益在股价飙升前都达到了这一水平。很多成功的投资者甚至将 25% 或 30% 作为其最低标准。为保险起见，投资者所选择的股票过去两个季度的收益都应该有大幅增长。牛市（大盘整体上扬）中，我认为更应该关注那些收益增幅至少高达 40%～500% 的股票。既然可供你选择的股票成千上万，何不优中选优呢？为了进一步提高选股能力，你可以试着预计未来一两个季度的收益，再和上一年同一时期的收益相比，看看是否会有增长。如果上一年的情况并非由季节性因素造成，那么，这一步能帮你预测未来几个月收益的强弱走势。很多个人甚至机构投资者喜欢在最近一季度的收益下跌时买入股票，因为他们喜欢这家公司，而且认为现在的买入价很低。这些投资者大都认为该公司的利润会在短期内强势回升，有时候确实是这样，但大多数情况下并非如此。我再次重申这一点：可供投资的公司成千上万，而且其中有许多公司都取得了骄人的经营业绩，所以，你无须死守一些可能永远都无法兑现的盈利承诺。回避那些安于现状的老牌大公司寻找每季收益加速增长的公司 15、P237：寻找销售额和每股收益同步增长的股票强劲增长的季度收益还需要上涨的销售额来支撑。最近一个季度的销售额增幅不应低于 25%，或者，过去 3 个季度中的销售额持续上涨。如果某只股票的销售额和每股收益在过去 3 个季度中都加速上涨的话，你就要特别注意了。遇到这种情况，千万不要失去耐心，甚至想把股票抛售出去，而是要持股待涨。16、明确季度收益何时加速增长非常重要，同样，谨防季度收益何时明显下跌也不容忽视。如果某家季度收益增长率一直保持在 50% 的公司，突然报出仅有 15% 的收益增长，那么其前景可能不被看好，应该避免购入这类股票。但是，即使是表现最好的公司，偶尔也会遇到业绩不佳的季度。所以，在对某家公司感到悲观以前，建议你先看一下其收益是否连续两个季度都有大的回落。如果确实存在这一情况，则该公司的收益增长率很可能下降了 2/3，甚至更多。提高选股的能力的第 1 条关键准则：筛选适合投资的股票，其当季每股收益需要同比大幅度提高至少 25%～50%。如果想要优中选优，其每股收益增幅需要高达 100%～500% 甚至更高。每股收益仅增长 10% 或 12% 是远远不够的。要知道，每股收益大幅增长可是挑选制胜股票的底线。第 4 章任何一家公司偶尔都会出现收益颇佳的季度，如前所述，强劲的当季收益对于挑选超级牛股来说是至关重要的，但是，仅有这一点还远远不够。你还必须研究所关注公司的年度收益增长率，从而进一步确信其近期佳绩并非昙花一现，而是的确实力不俗。真正值得投资的股票，在过去 3 年中，其每股收益每年都应有所增长。你当然不希望第 2 年的收益有所下降，即使它在第 3 年又能反弹到历史最高点。近几个季度的丰厚收益以及近几年的持续增长，这两者相结合才有可能成就一只超级牛股，至少也可以使其在大盘上扬时的胜算更大。选择年度收益增长率至少为 25%～50% 的股票值得投资的公司，其年度收益增长率应该至少达到 25%～50%，甚至达到 100%。所有预测都属于个人意见，而个人意见完全有可能出错（过高或过低），实际报出的收益才是真实情况。用净收益除以股东的股本，就可以得出股本回报率（return on equity，ROE）。股本回报率能够说明资金的利用效率，从而区分出管理水平良莠不齐的公司。我们的研究表明，过去 50 年中几乎所有最牛的成长股，其股本回报率都至少达到 17%（超级成长股的股本回报率可以达到 25%～50%）。大多数牛市（大盘持续上扬）会在持续 2～4 年后转为衰退或熊市（大盘持续下跌），接下来又会迎来新的牛市。尽管周期型股票颇受人们青睐，但是投资者更应该选择一些表现极佳的新兴成长股。因为美国的周期型股票往往都属于较为老牌、低效的产业，其中一些公司只有当来自中国的对钢铁、铜、化工以及石油等市场需求上涨时才会具有竞争性。这过去的收益增长并不能说明你选择的是一只强劲的成长股。实际上，一些所谓的成长股近期报出的收益远比之前要低。要知道，某一周期的领军股未必会在下一周期也续写辉煌。如果某一公司的股票在过去 3 年都保持了显著的收益增长，但其增速却在近几个季度回落至 10%～15%，说明这只股票已经完全发展成熟。较为老牌、庞大的公司往往具有收益增速放缓的特点，所以，你应该尽量避免购入其中大部分股票。要想在股票大军中出类拔萃，收益不仅要在过去几年间涨势良好，还要保证近几个季度能够表现强劲。同时具备这两个关键要素，才能成就一只超级牛股，或者至少能使其成功的概率大为提高。我们现在所进行的分析（涵盖了从 1880 年到现在所有最成功的股票）则表明，同大多数投资者的想法正好相反，市盈率跟股价变动并无联系，对决定是否该买入还是卖出某只股票来说更是影响甚微。多数超级牛股的初始市盈率介于 25～50，而上涨幅度也为 60～115 不等。如果不想以高于每股收益至少 25～50 倍的价格买入成长股，那么，你就自动剔除了大多数可供选择的最佳投资机会市盈率只是收益上涨所带来的末端效应。它随之又吸引了实力强大的机构投资者的眼球，从而带来了股价的强势上扬，但市盈率并非股票绝佳表现的原因。牛市会带来高市盈率，而熊市则通常会导致市盈率下降（周期型股票除外）。在形势一片大好的牛市中，千万不要因为市盈率看似过高就轻视了某只股票。要知道，它很可能成为下一个股市王者。同样，也不要因为市盈率过低，从而使这只股票看上去很合算便将其买入。市盈率较低可以有很多原因，而且也没有什么黄金法则来保证股票的市盈率不会从 8 或 10 下降到 4 或 5。对于市盈率的依赖，往往会使投资者忽略更为基本的趋势。举例来说，大盘可能已经上涨到顶了，也就是说所有的股票都会有所下跌。此时，某只股票的市盈率由 22 降到 15，由此便判断这家公司被低估了，这种做法是非常荒谬和幼稚的。市盈率最低的公司可能有最糟糕的收益表现。道理其实很简单，在任何时候，股价一般都接近于其当前的市场价值。某只股票的市盈率为 20 自然有它的原因，同样，市盈率为 15 的股票也有其道理。比如，某只股票的市盈率之所以为 7，可能是因为它的总体表现不如市盈率更高的股票。而且，请记住一点：周期型股票的市盈率一般较低，即使在大盘形势好转的时候，它的市盈率涨幅也不会高过成长股。

看完这本书，对我的影响很大，觉得自己收获很多。作为一个致力于在投资方面有所作为的人，我每月至少读四本书，其中至少有两本是关于投资的，这本书的作者，很多东西都写到了我的点上，深受启发，推荐给同样需要的朋友。