围绕全书的主要思想

每日一书：《从大到伟大 2.0：重塑中国高质量发展的微观基础》。企业应该把经营侧重从规模发展转向价值创造，中国企业正从以规模为导向的 1.0 阶段进入以价值创造为导向的 2.0 阶段。书中的观点很明确，简单地说，伟大的企业就是具有高水平的投资资本收益率（ROIC）。围绕这个观点，展开论述了什么是伟大的企业以及如何成为伟大的企业。而 ROIC 正是其中的核心要义。这本书提供了一个如何创新观点的模板和思路。书中描述了一个他与央企高管在高端论坛发言的情节，非常形象有趣，也发人深思。中国企业在追求快速增长是有深刻的制度和文化原因的。企业追求规模上的庞大后才能进而获得更多资金等资源，然后才能继续做大。这种模式就是毒瘾，不仅自己无法戒掉，而且还传染。正像书中所提的观点，企业之所以这样做是有制度背后的深层原因，当然可能也有文化方面的原因。所以，我觉得要能真正得做些改变，首先就是转变发展理念，这种理念根植于制度和文化。然而，这些改变并不是一朝一夕能够实现。我很喜欢书中的一句话：“很多因素决定一个企业能否成为伟大企业，伟大的企业战略是一个企业成为世界级企业的重要前提，却也是限制中国出现真正的世界级的伟大企业的最大缺环。” 这应该说的是中国企业特色的多元化战略吧！

读本书获得以下两点收获：一、投资资本收益率（ROIC）定义为扣除调整税后的净经营利润（Net Operating Profit Less Adjusted Tax，NOPLAT）除以投入资本（Invested Capital，IC），代表经营投入产生收益的回报率，即：ROIC=NOPLAT/IC 二、“世界一流企业” 的三个特征：1，要 “大”，即具有足够的体量，对行业乃至全球经济具有显著影响力；2，要 “强”，即不断创造不俗的业绩并保持所在行业的领袖地位；3，要 “基业长青”，即具有发展的长期持续性，经历市场变幻、风吹雨打仍然屹立不倒，积累了长盛不衰的国际名声。

温润如玉，笑傲江湖

既然穿上了红舞鞋 那就踏出你的舞步无论是华丽还是忧伤

中国经济成长迈入由数量增长转变为质量增长的高质量发展阶段，本书洞察改革开放四十年来中国企业从无到有、有小到大、从零到一百零九（2017"财富" 全球 500 强企业）的发展历程，同时用数据详实地分析了中国企业大而不强的现状与根因，创新的提出了 ROIC ≥ WACC 由大到强的发展目标，即如果一个企业能够在较长的一段时间内保持比加权平均资本成本（WACC）高出一截的投资资本收益率（ROIC），那么该企业堪称伟大的企业。如何追求更高的 ROIC 发展呢？刘教授分别在宏观和微观两个层面给出了九个方面的建议：宏观制度层面，一是转变发展理念和经济增长模式，在增长恒等式：增长 = 投资率 X 投资资本收益率 中，将增长动能由追求投资率转向追走投资资本收益率这个因素上。二是政府转变职能，从经济增长型政府转型为公共服务型政府，让市场在资源配置中发挥决定性的作用。三是利率市场化，接上条受国家提供的隐性担保，政府投资考虑的资本成本几乎是 "零"，由此再低的投入资本收益率也可能是赚，这显然不符合市场实际，导致投资率高但投资资本收益率低的 "大而不强" 的结果。四是允许民谣资本进入金融领域，降低金融中介成本，助于金融服务的差异化发展。五是深化生产要素市场的市场化改革，提升资源配置效率。微观企业层面，一是选对市场，找准快速增长的市场空间。二是 ROIC，将长时间高水平的投资资本收益率作为企业发展的目标。三是推进创新，提升全要素生产率，拥抱 "创造性颠覆"，个人以为，大到国家、中到企业、小到个人，都应敢于科学决策下的 "自我革命"。四是提升公司治理，设立一套行之有效的机制去解决代理问题、确保投资资本收益率能够大于资本成本，从而利于企业做大做强。本书第一版成于 2014 年，第二版更新于 2018 年，8 年后于课堂上聆听刘教授关于 "中国金融" 的研究思考，高质量发展与提升全要素生产率已成为当下发展的主旋律，转型变革一直在路上，躬身入局参与伟大企业的建设中。"万物生长，各自高贵"。

本书洋洋洒洒三百多页，就说了一个事情：投资资本收益率最重要，甚至决定一切。不可否认这个指标的作用，但投资资本收益率更可能是优秀公司的结果，而不是原因。而本书论证中采用的论据，论证方法到最后的论点，实在难以谈公正和全面。不少论证方法和论据都很弱，更多的是先假设一个结论，在以这个结论进行论证。大而空的在批判一些问题，也没有实质的研究内在因素。一些论点论据反复说，臃肿拖沓。采用大量春秋笔法对一些需要脚踏实地论证的观点一笔带过。中国现在缺少的是真正务实的，从基本国情出发，研究论证有益于国家和人民的改革方法。而不是一叶障目的鼓吹英美方法论，愚蠢甚至恶意的歪曲现有事实，片面的攻击某些形式和政策。何为利和为弊，需要实事求是和深入的结合实际的分析和解读。书中反复抨击中国的国企制度和金融制度，仿佛立刻将大部分市场交给民营企业同时开放金融，中国就会发生彻底的变化。根本无视国企制度和金融管制在抵御美国金融风暴中的作用，也无视我们步进式改革的成效。不要追求理想的完美，我们需要的是最适合中国的，是权衡环境，发展阶段和敌我形式之后的选择。也许说起敌我形式可能显得政治化，但什么时候经济可以抛开政治了呢？在读了批判性思维和光环效应这些书之后，对于本书这种片面的哗众取宠的确提不起兴趣。

当下国家以 GDP 论英雄的政策制度，导致中国企业只追求大，因为大了才有 GDP。而小而精的企业得不到机会，未来的制度如何转为小而精的追求，从追求规模转为追求长期盈利，不看 GDP，看投入产出比是不是更好一些。

刘俏教授的《从大到伟大 2.0》精准切中了中国经济转型的核心命题。本书超越规模崇拜，直指高质量发展的微观基石 —— 企业价值创造能力。作者以严谨的学术框架和详实的本土案例，论证了 “伟大企业” 绝非营收数字的堆积，而是全要素生产率、投资资本收益率等 “硬指标” 的卓越表现。书中提出的从 “大而不强” 到 “伟大企业” 的蜕变路径，不仅是对企业家的战略指引，更是重塑中国经济内在竞争力的行动路线图。在当前转型关键期，这部著作具有至关重要的现实意义。

虽然存在即合理但中国的高速经济发展需要一个解释，至少给后边的经济方向一个理由；所谓投资资本收益率，可能就是不能做无根之木，不能小富即安，是要价值创造，是要对得起资源国家太大，个体来讲，最大的资产就是一幅限时可用的躯壳，唯一的资本就是有限的时间祝福这个国家能够有一套，为更愿意挑战、敢于承担风险、能够创造价值的人儿成为 “企业家” 的，制度

作者在本书中强烈建议中国企业要朝着伟大而不是伪大的方向发展，这是众多中国企业家要认真思考并对待的一个问题。企业如何做到伟大？作者给了一个衡量维度：投资资本收益率，凡是投资资本收益率高的企业，其给股东带来的价值以及可持续发展方面都是优于其他企业的，伟大也就自然而然了。在今天这个时间来读此书，更是有意义，我辈仍需努力，加油💪

观点明确，语言简练，学术实践搭配，深入浅出。但总体来说，还是更适合业界的阅读需求和口味，学术性不强，理论探讨不多。

这本外观看起来的大部头放在我桌子上好几个月，没想到真读起来还是非常通俗易懂，全书围绕两个常识性公式进行了深入讨论，我对作者的观点有赞同有不赞同，但不妨碍自身涨了不少见识，作者的观点对中国经济的促进与否暂且不论，对在股市上发掘一个优秀公司应该很有帮助，接下来深入研究技术附录。

2023 年 2 月 16 日 10:29 一刷。这是到目前为止我印象最深刻的一本书，它对我的影像将是巨大的。

（1）ROIC≥WACC；（2）增长率 = 投资率 × 投资资本收益率。

增销量，高售价；低成本，差异化；控费用，省钱花；轻资产，负债压；快周转，税率下；提利（润）率，向伟大。这本书的核心论述，值得反复细读和努力实践