人类的认知是这样的：如果不清楚地知道某个概念，那么这个概念对他来说就不存在。—— 嗯，这是一句废话。

永久投资组合坚信市场不可预测，拥抱市场的不确定，选择对所有的经济状况保持中立，平均押注，形成各 25% 的股票、债券、现金、黄金。在某单一资产达到调整带（35% 或 15%），进行再平衡。这本书可以更细致的理解 “分散” 投资，并不依赖于相关性数据，而是看资产对于不用经济状况的反应。

这本书值得借鉴的是多元化组合投资思维，它的简单和快乐。只需在股票、债券、现金（以货币基金形式）、黄金初始资产各 25%，随着市场变化，在 35% 或 15% 时调整，体现的是相对保守和稳健，这种投资思维值得学习。实践起来也不难，首先是通过工作赚钱，有节余即可开始这四种资产配置，每年审视一次即可。好方法，值得学！

3.5 星。基金经理战胜不了市场，他们就是市场本身。长久而稳定的四五名，很可能好于上蹿下跳的一二名。不要参与损失可能超过你的投入的活动，比如做空。

《哈利・布朗的永久投资组合：无惧市场波动的不败投资法》由克雷格・罗兰（Craig Rowland）和 J.M. 劳森（J.M.Lawson）著作，是一本介绍哈利・布朗永久投资组合策略的书籍，旨在帮助投资者在各种市场环境下实现资产的长期稳定增值。以下是本书的总结：一、核心理念・永久投资组合：一种简单、安全、稳定的资产配置方法，将投资组合分为四个相等的部分，分别配置于股票、长期国债、现金和贵金属（尤其是黄金），每个部分占总投资的 25%。・应对不确定性：由于未来经济状况难以预测，投资者不应试图通过预测市场来获取收益，而是通过构建一个能够在各种经济环境下都能表现良好的投资组合来实现资产的保值增值。二、金融安全的 16 项黄金法则书中提出了 16 项金融安全的黄金法则，包括：・职业生涯是财富来源：不要过度依赖投资来获取财富，而应重视自己的职业生涯。・不使用杠杆：避免使用借贷资金进行投资，以降低风险。・不假定可以回本：投资时要考虑到可能的损失，不要抱有侥幸心理。・区分投资和投机：明确投资和投机的区别，理性对待投资行为。・不预测未来：没有人可以准确预测未来，因此不应试图通过预测市场来获取收益。・不使用交易系统：过去的交易系统在未来可能不再有效，不应过分依赖。・自己做决策：不要让他人帮你做投资决策，要自己了解和掌握投资信息。・不投资不理解的东西：只投资自己能够理解的资产和产品。・创造防弹投资组合：构建一个能够抵御各种风险的投资组合。・仅用可承受亏损的资金投机：如果要进行投机，只使用自己能够承受损失的资金。・资产多元化：确保部分资产在国外，以分散风险。・小心避税计划：注意避税计划的规则和风险。・留一部分预算享受生活：投资是为了更好地生活，不要忽视生活的乐趣。・安全第一：当怀疑一种做法时，应优先考虑安全。三、资产配置・股票：配置 25% 于股票市场，包括成长型股票、房地产和资源股，以期在经济繁荣时期获得较高的收益。・长期国债：配置 25% 于长期国债，它在经济繁荣和通货紧缩时期表现较好。・现金：配置 25% 于现金和短期债券，以应对经济衰退和银根紧缩时期。・贵金属：配置 25% 于贵金属，尤其是黄金，以在通货膨胀时期提供保护。四、投资组合的管理・定期调整：每年对投资组合进行一次调整，确保每个部分的比例保持在 25% 左右。如果某个部分的比例跌至 15% 以下或涨至 35% 以上，则需要进行调整。・调整方法：根据投资组合的实际情况，可以采取不同的调整方法，如一次性调整或逐步调整。・情感管理：调整投资组合时，需要克服贪婪和恐惧等情绪，保持理性和自律。・税务考虑：在调整投资组合时，要注意税务问题，尽量减少税务负担。五、投资品种分析・股票：股票具有较高的收益潜力，但也伴随着较高的风险。投资者应选择优质的股票或指数基金进行投资，并长期持有。・债券：债券是一种相对安全的投资品种，能够提供稳定的收益。投资者可以选择国债、公司债等不同类型的债券进行投资。・现金：现金是流动性最强的资产，能够在市场波动时提供保护。投资者可以将一部分资金配置于现金或短期债券。・黄金：黄金是一种避险资产，在通货膨胀和经济不稳定时期表现较好。投资者可以通过购买实物黄金、黄金基金等方式进行投资。六、多元化投资・跨机构多元化：将资产分散投资于不同的金融机构，以降低单一机构的风险。・跨地区多元化：将资产分散投资于不同的地区，以降低地域风险。・跨资产多元化：将资产分散投资于不同的资产类别，如股票、债券、现金、黄金等，以降低单一资产的风险。七、投资策略・简单性：投资策略应简单易懂，避免复杂和难以理解的投资产品。・安全性：投资策略应注重资产的安全性，避免高风险的投资行为。・稳定性：投资策略应追求资产的稳定增值，避免过度波动。・长期投资：投资是一个长期的过程，投资者应有耐心和毅力，避免短期投机行为。八、投资心态・理性投资：投资者应保持理性，不被市场情绪所左右。・自律投资：投资者应自律，遵守投资纪律，不随意更改投资策略。・长期投资：投资者应有长期投资的观念，不被短期市场波动所影响。・享受生活：投资是为了更好地生活，投资者不应忽视生活的乐趣。《哈利・布朗的永久投资组合》是克雷格・罗兰（Craig Rowland）和 J.M. 劳森（J.M. Lawson）合著的一本经典投资指南，系统阐述了已故经济学家、投资大师哈利・布朗（Harry Browne）提出的 “永久投资组合”（Permanent Portfolio）策略。这一策略以 “简单、稳健、低风险” 为核心，旨在通过极简的资产配置抵御各种经济周期风险，实现长期财富保值增值。以下从核心理念、策略构建、运作机制、优势与局限及实践启示五个方面对该书进行总结。---### 一、核心理念：应对不确定性，追求绝对安全哈利・布朗的投资哲学诞生于 20 世纪 70 年代美国经济滞胀时期。他观察到，传统投资组合（如 60/40 股债组合）在经济剧烈波动时可能大幅亏损，而多数投资者难以准确预测经济周期。因此，他提出 “永久投资组合” 的核心理念：** 不依赖预测，通过分散配置抵御所有经济环境的风险 **。其核心逻辑包括：1. ** 经济周期的不可预测性 **：经济增长、衰退、通胀、通缩四种状态随机出现，无人能长期精准预判。2. ** 绝对安全优先 **：投资的首要目标是避免灾难性损失，而非追求高收益。3. ** 极简分散原则 **：用最少的资产类别覆盖全部经济情景，降低复杂性。这一理念颠覆了传统 “择时” 和 “主动管理” 思维，将投资转化为一种 “被动防御系统”。---### 二、策略构建：四等分资产覆盖全经济周期永久投资组合将资金均分为四类资产，每类占比 25%：1. ** 股票（25%）**：     - ** 作用 **：捕捉经济增长期的收益，通常选择低成本的宽基指数基金（如标普 500）。     - ** 逻辑 **：经济扩张时企业盈利增长，股市上涨。2. ** 长期国债（25%）**：     - ** 作用 **：对冲通缩和经济衰退。长期国债在利率下行时价格飙升，且通缩环境下固定收益资产实际回报率上升。     - ** 逻辑 **：政府可能通过降息刺激经济，提升债券价值。3. ** 现金（25%）**：     - ** 作用 **：提供流动性并抵御短期衰退。通常选择短期国库券或高评级货币市场基金。     - ** 逻辑 **：经济衰退时现金购买力相对稳定，且为再平衡提供弹药。4. ** 黄金（25%）**：     - ** 作用 **：对冲恶性通胀和货币危机。黄金作为非信用资产，在货币贬值时表现强劲。     - ** 逻辑 **：央行滥发货币或地缘政治危机推升黄金避险需求。** 关键设计 **：四类资产在不同经济环境下呈负相关性（如股票与国债常呈反向波动），形成内部对冲，确保任一时期至少有一类资产上涨，平滑整体波动。---### 三、运作机制：再平衡与被动管理永久投资组合的成功依赖于两大操作规则：#### 1. ** 定期再平衡 **     - ** 方法 **：每年或当某类资产比例偏离初始配置 ±15% 时，卖出超额部分，补入不足部分。     - ** 作用 **：强制 “低买高卖”，锁定收益并维持风险敞口不变。例如，股市大涨后减持股票、增持下跌的国债，避免过度暴露于单一风险。#### 2. ** 彻底被动管理 **     - ** 不择时 **：无论市场如何波动，始终维持四类资产比例。     - ** 不选股 **：仅通过指数基金或 ETF 实现广泛分散，避免个股风险。     - ** 不调整策略 **：经济周期变化不改变配置比例，杜绝主观干预。** 历史表现验证 **：根据书中回测数据（1972-2020 年），永久投资组合年化收益率约 8%-9%，最大回撤不超过 20%（2008 年仅下跌约 12%），显著优于同期传统股债组合的波动性。---### 四、优势与局限性分析 #### ** 优势 **：1. ** 抗风险能力极强 **：覆盖全部经济情景，极端市场下表现稳定（如 1987 年股灾、2000 年互联网泡沫、2008 年金融危机）。  2. ** 低维护成本 **：无需频繁交易，节省时间与费用。  3. ** 心理压力小 **：波动率低，投资者易于长期坚持。#### ** 局限性 **：1. ** 中庸的长期收益 **：在长期牛市中跑输全仓股票（如美股 2010-2020 年）。  2. ** 依赖黄金与国债的特殊属性 **：若黄金货币属性弱化或国债出现违约风险（如新兴市场），策略可能失效。  3. ** 通缩环境下的现金拖累 **：持有现金在长期通胀中可能损耗购买力。---### 五、实践启示：适用于特定投资者 #### 1. ** 适用人群 **     - ** 风险厌恶型投资者 **：无法承受大幅回撤的退休人群或保守型投资者。     - ** 追求 “财务自由” 的极简主义者 **：希望以最少精力管理资产。     - ** 对冲基金与机构 **：作为资产配置的 “压舱石”。#### 2. ** 调整与适配建议 **     - ** 地域分散 **：非美国投资者可配置本国股票、国债及全球黄金 ETF。     - ** 工具优化 **：用通胀保值债券（TIPS）部分替代现金，增强抗通胀能力。     - ** 灵活比例 **：年轻投资者可适当提高股票占比至 30%-35%，但需同步调整其他资产。#### 3. ** 核心教训 **     - ** 纪律高于预测 **：再平衡的机械性操作是策略成功的关键。     - ** 接受不完美 **：牺牲部分收益以换取安全边际是长期生存的代价。---### 结语：永恒的安全感来自系统设计《哈利・布朗的永久投资组合》传递的核心思想是：** 投资不是关于战胜市场，而是关于构建一个在任何环境下都能生存的系统 **。它用极简的框架证明，通过科学分散与严格纪律，普通投资者无需预测市场即可实现财富稳健增长。在不确定性加剧的当代经济中，这一策略为追求 “绝对安全” 的投资者提供了经久不衰的解决方案。

强烈推荐 《哈利布朗的永久投资组合》，是我列入的我一生中最重要的二十本书之一。（顺便一提，我看过的非虚构文学有 2166 本，这是我认为的前 1% 的书，可以对阅读者的人生，产生非常直接且有益的改善）。在股市上赚 “小钱” 的方法是非常简单，可惜的是，这个简单的办法，被无数的噪音淹没了，更可惜的是，你说出来，别人也不会信，第一他们不想只赚小钱，第二，他们觉得方法不应该这样简单。

本书投资遵循中庸之道，股票、债券、现金、黄金各占 25% 的比重，并定期动态调整。此投资策略适合难以忍受股市波动只追求平均收益且厌恶损失和风险的投资者。 若你能正确面对股市波动并且会对股票进行估值，建议走巴神和芒神价值投资之路。把自己的大部分资产投资到股票上。

如果求稳，用永久投资组合吧；如果想省心想简单，用永久投资组合吧。

提供了一个很好的策略，主要供长期资产配置的人使用。

永久投资组合可以作为安全垫的基础策略，并且我发现蚂蚁财富上的投资展示就是按照永久组合的格式展示的。

考虑试试

策略值得学习和参考，只是求稳的话，中国的年化可能 4% 左右