老唐写的很多东西我都不知道。看看人家怎么投资的，一家公司从头分析到脚，成长历史、股权架构、人才市场、财报利润、未来计划…… 我呢？连财务报表还没系统学习过，恶补一下知识，开始学习总是跌跌撞撞、就像骑车，不过我相信自己的自学能力，用不了一两年我就能搞明白这些。

最近重新读了唐朝的《价值投资实战手册》。这本书我多年前就买了，但每次读都有新的收获。书中汇集了国外多位投资大佬的经验总结以及老唐自己的实战心得，内容通俗易懂，没有晦涩难懂的公式和专业术语，读起来非常流畅。在书中，老唐强调了投资的三个要点，我觉得非常有道理。✅别被股价的 “过山车” 晃晕了头投资股市，别整天盯着股价波动，那样你会被搞得手忙脚乱。股价只是反映了市场对企业价值的看法，但它并不等于企业的真实价值。学会透过现象看本质，关注企业的基本面，看看它到底值多少钱。市场的涨跌就影响不了你的情绪和决策了。✅选对 “赛道”，胜算更大投资就像跑马拉松，选对赛道很关键。你得找到那些在稳定行业里有长期竞争优势的企业，它们就像赛道上的领头羊，跟着它们跑，你成功的几率自然就高。学会估算企业的价值，这样你才能知道它到底值不值得投资。投资不是赌博，选对赛道才能赢得比赛。✅ 认错要快，止损要准投资路上，谁都会犯错误。关键是一旦发现自己错了，要赶紧承认并改正。及时止损，避免损失继续扩大。投资的目标是赚钱，不是死守亏损。发现问题要勇敢面对，果断处理。《价值投资实战手册》是一本非常实用的投资指南无论是对于初学者还是有一定投资经验的人来说都能从中获得宝贵的启示和指导。

用当老板的心，买能生钱的东西，剩下的交给岁月。认命：承认钱永远在投资，别让钱在活期里睡大觉。挑货：别问这股票能不能涨，改问这生意能不能一直帮我赚钱。死守：只要生意没变坏，就别因为报价器上的数字波动而乱动。1. 投资是持续终身的事，退出股市并不是不投资，而是将自己用智力、体力或者运气换来的财富，投资了股票之外的其他产品。投资的本质：我们无法躲避投资这个游戏，关键在于选择什么样的投资方式。这辈子钱都得找个地方放着。别以为不炒股就不算投资了，把钱存银行、买理财、甚至揣枕头底下，其实都是在做投资决定。人生没法不投资，只能选投哪儿和怎么投。投资是终身的，退出股市不等于不投资。钱只要还在手里，它就一直在某处被投出去，区别只在于是主动选了个好去处，还是默认塞进了一个未必划算的地方。水总会流到低处。不把水引到想去的渠道，它就顺着路边自己流走（通胀、手续费、低息活期… 就是在悄悄投资购买力）。卖了股票，把钱全放活期银行卡里躺一年：这不是没投资，这相当于投资了活期存款，收益低、还要被物价涨价慢慢啃。反过来，认清这点的人会把钱按用途分开：明年的学费、房租放稳妥处；长期闲钱再去匹配长期资产（股票也好、指数也好、收租型资产也好），按用途定投资方式，而不是一句我不玩了就全变活期。2. 金钱都是一样的，比较它们就是了。价值投资估值法的核心逻辑：通过比较不同资产的预期收益率来做投资决策。哪里的利息高，钱就往哪儿跑。不管是房子、股票还是存款，钱就是用来生钱的兵。咱们做价值投资，其实就是货比三家，看看哪个资产能生出更多的钱，然后把手里的钱换成那个最划算的资产。金钱都是一样的，核心是比较谁更能生钱（预期收益率）。别迷信名字叫什么，关键看：同样的风险下，哪样东西未来更可能带来更高的回报？把钱挪过去就行。有三块地可以种，一块产量一般但旱涝保收，一块产量更高但要防天灾，一块看着光鲜但经常烂根；不只看牌子，会掂量每投入 100 块，一年后大概拿回多少、可能亏多少，再决定种哪块、各种多少。假设确信：一套商铺能每年净赚租金约 4%，而优质公司股权（或看得懂的指数）长期更可能接近 8–10%（但会波动）。价值投资估值做的事，不是猜涨跌，而是反复问：按我现在买的价，这家公司未来赚的钱，折算回来，比我把这笔钱放别处划算吗？划算才动手，不然就等或更便宜时再分批。3. 用老板的思维做投资，将注意力投向企业盈利的质量、持续性和增长可能。价值投资者应该像企业主一样思考，关注企业的内在价值而非股价波动。别盯着 K 线图看热闹，要像老板一样看门道。把自己当成这家公司的老板，别管这几天股价涨了几块钱，多关心公司今年赚了多少净利、生意能不能长久、明年还能不能赚更多。好公司比好价格重要。用老板思维：盯生意好不好，别盯报价器跳不跳。买股票，本质是买了一份生意。老板关心的不是今天有人给我挂多少钱，而是：这门生意赚不赚钱、能不能持续赚、有没有护城河、会不会越做越大。盘下一个包子铺。隔壁老高叔叔每天在门口喊我出 18 万收店、我只出 12 万卖不卖，会因为高老叔喊 12 万就觉得包子铺不行了吗？只会看：面粉成本稳不稳定、客流是不是越来越多、员工好不好管、口味能不能复制开分店。两家公司股价都在跌：A 生意变差（客户流失、毛利下滑、靠降价抢单）、跌可能是贵的时候到了真相。B 生意没问题（利润稳、现金流稳、需求还在），只是市场在恐慌抛售、跌更像是别人把包子铺标价牌乱改，不影响明早照样开门卖包子。老板思维看到在 B 这里更淡定，在 A 这里更清醒。4. 慢慢来，比较快。价值投资的真谛：耐心持有优质企业，让时间成为朋友，反而能获得更可观的长期回报。别总想着一夜暴富，稳扎稳打才最快。就像种树一样，今天浇点水明天就想摘果子肯定不行。拿着好公司的股票耐心等几年，让复利滚雪球，最后赚到的往往比那些天天追涨杀跌的人多得多。慢慢来，比较快：好生意 + 时间 + 别折腾，通常赢过快进快出。投资里最贵的往往是急：频繁买卖、追热点的手续费、税费、情绪成本，常常吃掉一大截收益；而好企业复利滚起来，表面慢，实际更稳更快。种果树。第一年看起来啥都没收；第三年结一些；第五年开始树下乘凉还年年结果。如果每个月把树种了又拔、拔了又换品种，就一直在重新开始，永远等不到果子。老高同学天天短线追涨杀跌：一年交易十几次，手续费 + 滑点 + 踩坑，可能白忙甚至倒贴。松松同学拿住一间能稳定赚钱、还能慢慢扩店、提价、增加份额的生意（或组合），不瞎动，靠盈利增长 + 再投入，五年后回头一看，反而走得远得多。不是慢 = 傻等，是把时间花在挑对树、挑对土，然后给它季节，而不是把时间花在跟天气预报吵架。总之，别把投资当赌博，要把它当成一门终身经营的生意。少看价格波动，多看生意好坏，把手里的钱不断换成印钞机，然后交给时间去发酵。投资不是赌一把就跑的投机，而是一辈子管理财富的正经生意。要做的，就是关掉报价器，像精明的老板一样，耐心地把每一分钱都配置到长期盈利能力最强的资产上，让时间为自己打工。

《价值投资实战手册》名副其实一本指导手册，一步步从公司行业前景，到公司管理层来源，后续发展预估等等是如何做决策的，根据是什么都一一阐明论述。不但是一本说明书，还是一本语言诙谐的说明书。阅读本书是杨天南的推荐，现在就特别希望尽快上架《手把手教你读财报》的 1 和 2。

原来雪球上的一位大 V，对价值投资的理解！唐朝，原来雪球上的投资大 V，但真正却很少能看到他的一些文章了！投资，就像是一场修行，你不仅需要自我修行，有时候也需要关注一下别人的修行！这种关注，更多是去看别人的一些观念和对投资的理解！此书，我一直认为比较有意思就是，这是一位投资者对公司的理解！很多时候，我们会看很多研报，可在中国股市上的研报从来都是看多不看空！所以很多研报只能用来作为理解公司的一种思路，却很难成为参考！而一个个体投资者，不管他对公司的理解是否正确，至少这是一位真正投资者对公司的理解！尤其是现在再去看这些曾经的分析，就会觉着更有意思了！你能看到很多当时有这些是被验证的，有那些是没被验证的！

很多人说 “能接受价值投资的，几分钟就接受，接受不了的，说再多也没用。” 老唐一直强调，“对得清楚，错得明白”。这本价投手册，从理念到估值到实战，逻辑清楚，表述直白，没有高大上的模棱两可，是目前我看过讲得最透澈的一本。前两章的理念，真心接受了，至少入了价投的门。之后再去看巴菲特股东信，看其他价值投资的书籍，相互印证，会有自己的判断。强烈推荐。

巴菲特曾强调，“投资很简单，但并不容易”。不容易的核心原因，是因为市场经常会重奖错误的行为，以鼓励他们下一次慷慨赴死。而坚持做且只做正确的事，并愿意为此放弃市场颁发给错误行为的奖金，这就是股市长久盈利的核心秘诀，是投资的核心之 “道”。与之相比，研究公司、财务估值，都只能算 “术”。什么是正确的事？理解并坚信可持续的投资收益主要来自于企业的成长，而不是市场参与者之间的互摸腰包，这就是正确的事。一旦你以这种思路考虑问题，股市绝大多数亏损，都会与你无关。

本书比较正

以往到给书打分环节，想想读过的内容，嗯还行有些内容拓展了认知，打四分吧，但是这本书，读了四分之一的时候，就有大量认知颠覆，边读边 “卧槽”，当然主要原因应该是太小白了。想让我说些印象深刻的原因的时候，有太多词跳进脑海，波力五特模型，护城河三要素，股价不重要。。。。。。值得我去再细看，值得跟着作者的思路把里面的计算内容计算一遍，以便更好的理解作者意图，也便于应用到自选股票上。还有一点就是划线写笔记的时候，看到有些人的笔记跟文中内容一样，开始以为是复制粘贴的，但是当我尝试将印象深刻的内容复述一遍，打在笔记里的时候，感觉记忆更深刻了，跟简单的眼球浏览有很大不一样，这是需要注意的一点。这本股市认知书很重要，推荐给你。继续学习！

降低对投资回报的期望值还有一个好处，那就是灭掉依赖股市一夜暴富的心态，只是将它视为长期放置消费剩余的手段，避免因此而耽误了自己职场或事业的发展。

看完老唐这本书可以让你看清楚什么是价值投资，搞清楚什么是投资，搞清楚什么是股票，搞清楚自己在投资上要走那一条路，也是可以让你开悟的一本书。顺便问一下得到电子书什么时候更新这本书的第二辑？

买股票怎么赚钱？第一种将手中的筹码作为股权凭证，长期持有分享企业盈利的第二种将手中的筹码作为交易票据，根据市场供需短线交易赚票据差价。“上市公司要融资，原始股东要套现，投行要分账，政府要征税，交易所要收费，券商要抽佣…… 无数人依附在这个交易过程中吸血，零和游戏变负和游戏，最终必然是赔得多，赢得少。”，股票的交易票据属性已经被玩儿透了，能者众多，花样百出，普通投资者趋之若鹜，或是汝之所愿，到头来大多数人只不过是交了不知什么的费，股票的权证属性多数人不选或是因为太难，需要花时间精力去研究，需要极大的耐心去等待，所以选这个权证属性能赚钱的也是寥寥无几。普通的工薪阶层不要想着通过股市暴富。不为选择花费大量精力和时间持续努力精进的人，没有耐心且想赚快钱的人，还是珍爱生命、远离股市比较合适，但这也不等于不投资（根据投资的定义:“投资是为了在未来更有能力消费而放弃今天的消费。”，有了消费者剩余就有投资），普通投资者可以做资产配置，比如买指数基金，买过国债，买理财等等，就算什么也不做把钱存银行也可以算是投资。前辈的这本书后半部分虽是零散案例，但其分析逻辑和角度值得借鉴。我个人的投资者画像定位：注重对行业前景、企业财报及同行竞争等领域的深度研究，会优先选择低市盈率、安全边际高的投资标的，伴随企业成长。

对想要走入投资世界的我，看见了一条相对正确的路，我可以直接走上去，而不用太担心是不是错了。

老唐的文笔深入浅出，引导我从每天盯盘的赌徒转变为迈出价值投资的第一步

得到什么时候才能有这本书第二辑？

再读，依旧好书

强烈推荐，属于融会贯通的人讲解，能感受到作者有 “真知” 另外，也推荐互联网的 PM、数据分析师阅读，学习当中分析问题的思路笔记如下一、选股的依据与原理 (1) 优秀企业 (ROE > 12%) > 沪深 300 (相对优秀) > 上市公司平均水平 > 社会所有企业平均水平 > GDP 增速 (ref. 1.4) 因为个人盈利水平不如公司，而优秀企业超过一般上市公司，也会大于社会整体水平、GDP 增速极其优秀的企业，增速 > 核心城市房产 （识别这些企业即投资者的能力所在，比如泸州老窖）上证指数没增长？是因为指数编制有问题普通人以指数入门即可 (2) 收益来源：P (股价) = P/E (市盈率) * EPS (每股盈利) ref. 1.6- P/E 的增长：短期来自市场情绪波动（投机）; 长期来自低估值回归（老派价投，即买处在低谷挣钱且很便宜的股票）- EPS 的增长：盈利能力不断增长 (即 roe) ref. 2.3 （新派价投，即买好的公司，即便价格不是很便宜）长期投资（不是短线交易投机）应关注 EPS 增长 > 低估回归 > 短期市场情绪。因为前者确定性更高，而未来难以预测。也就是寻找关注优秀企业（即投资难点所在）。我认为无固定方法，更依靠自身积累的经验与理解

没有一种认知是一蹴而就的，也没有一个技能是突然就能拥有的。但是这本书我觉得值得读一读从刚刚开始的心态准备，到后面的技能解释，还有实战解说，我觉得是比较容易读懂的，而且是非常有用的。

股市，是明白很多道理，依然很难操作的地方。价值的判断，入场时机的选择，贪婪与恐惧，知易行难。总以为自己行了，其实总是坐井观天。人性的弱点，如影随形。普通人之于股市，就是赌徒心理，什么投机投资，就是赌博。不上杠杆，降低期望，中长线布局，渠成水到。

有意思，第一次能从如此角度思考价值投资。      比如 1，作者建议投资者要养成从公司整体的角度去看盈利、市值和增长等数据，养成 “买股票 = 收购公司的一部分” 的思考习惯，而不是着眼每股收益、每股增长等炒家思维。      比如 2，作者建议投资者用老板的思维做投资，将注意力投向企业盈利的质量、持续性和增长可能。选择合适的价格，参股那些具备可理解、可持续竞争优势的企业，不要将希望寄托在 “接盘侠” 的乐观和短暂的市盈率波动上面。       比如 3，作者理解投资的真正的境界，是忘记历史股价，永远在市值与价值之间对比抉择。这种感悟，可以套用禅宗境界：参禅之初，追涨杀跌；禅有悟时，拒绝追涨杀跌；禅中彻悟，既追涨也追跌，既杀跌也杀涨，一切取决于企业内在价值与市值差。     忽然很期待能在近期研读作者的另一本书《巴芒演义》。