这本书交的不是战术，而是战略，在投资市场投资收益不是放在第一位，周期大于标的大于金额 ，你有多大一笔钱放在多长的未来，时间才是决定你能得到的收益率，如果在投资上不去思考，那么你得到的收益跟绝大部份一样平庸。

投资是一场理性自我与天性本能的战争；赢家不是最聪明或消息最灵通的，而是最能遵守纪律、利用市场情绪性错误的人。1. 成功投资是估算某些东西的价值，然后支付更少的钱买下来。赚钱的核心就两点：东西值多少钱，花了多少钱。看中一件骑行服，它的正常价格大概是 1500 元。现在发现一家专卖店正在做活动，只卖 600 元。觉得真划算！于是就买了。这个花更少的钱买下值钱东西的行为，就是价值投资。在股市里，就是韭菜研究后发现一家好公司值 100 亿，但市场现在只愿意用 30 亿的价格卖给韭菜，韭菜就买入。就像在商场里寻找打折的品质好货。不是去买最便宜但劣质的东西，而是用打折价去买心里知道值那个原价的好东西。2. 应对原始情绪和直觉，只需什么都不做，让理性原则而非市场噪音引导决策。别人贪婪或恐惧时，韭菜最好啥也别干。某年特别火的酱香拿铁，人人都说好，排队几小时也要买。如果这时候想着要开一家咖啡店肯定赚翻，很可能就会因为成本太高、竞争太激烈而亏钱。反过来，当某种商品（比如猪肉）价格暴跌，所有养殖户都哭着说再也不养了，如果也跟着恐慌性地抛弃所有相关资产，可能就错过了下一轮涨价的机会。就像高速公路大堵车。看到旁边车道好像动得快，就频繁变道，结果往往更慢，还增加了事故风险。最有数的老司机，反而会选好一条道，耐心开下去。3. 一家公司的价值取决于其整个生命周期的盈利总和，而非短期市场的情绪波动。别看公司一时好坏，要看它一辈子能赚多少。一个学生某次月考考砸了。老师不会因此就断定他这辈子没出息。老师会看他长期的学习习惯、知识基础和上进心。投资公司也一样。一个季度业绩不好，可能是暂时的困难（比如投入了新研发）。如果它的产品依然有竞争力，团队依然靠谱，那它的长期价值就没变。评价一个学生，是看他整个求学阶段的综合表现，而不是某一次考试的分数。投资就是当这个学生的终身校长。4. 不必回答客户、不必追逐短期排名，个人投资者反而更容易坚持长期策略，静待价值回归。韭菜比大机构有优势：韭菜不用瞎折腾，更能沉住气。基金经理就像参加百米冲刺的运动员，枪响就必须玩命跑，每秒钟都有人给他计时。而韭菜，是在进行一场没有终点的马拉松，韭菜可以按自己的节奏跑，完全不用管旁边的人一时跑得多快。即使短期内你跑得慢了点，但只要方向对，最终也能到达目的地。韭菜是自己家庭的家族办公室，决策可以非常长远。而基金经理是上市公司 CEO，每个季度都要向董事会（投资者）交成绩单，压力巨大，不得不追求短期表现。5. 机构投资者的制度性缺陷（如规模限制、考核短期化），恰是理性投资者超额收益的来源。专业选手手脚被捆着，这就是韭菜的机会。一个非常厉害的基金经理发现了一只很有潜力但规模很小的冷门股，他想大笔买入。但公司风控规定说：不行，单只股票不能买太多，而且这种小公司风险大，不准买！他只能眼睁睁错过。而韭菜是个人选手，没有这些条条框框，可以自由地抓住这个机会。就像《龟兔赛跑》。机构是那只兔，它虽然跑得快，但会被路边的胡萝卜（短期排名）、观众的欢呼（市场热点）所干扰，甚至被规则束缚了手脚。而韭菜这只乌龟，目标坚定，节奏稳定，反而可能赢。6. 投资是为了赚钱，而人生不是，真正的成功在于用财富成就有意义的事。投资是赚钱的工具，但生活有比赚钱更重要的事。格林布拉特教授自己非常成功，赚了很多钱，但他花了大量时间写书教普通人投资，而不是去赚更多的钱。因为他认为，把正确的投资理念传播出去，帮助更多人避免亏损、实现财富增值，是更有意义的事。金钱就像锄头，它是用来耕田的工具，而不是田里最终长出的粮食。我们努力打磨锄头（学习投资），是为了更好地耕种，收获生活的幸福（粮食），而不是为了收集一堆锄头摆着看。总之，投资成功在于克服追求短期获利的天性，坚守价格低于价值的长期原则，并利用市场的非理性错误来盈利。

这本书意外地比较容易读，核心观点是 "个人投资者其实比机构投资者更有优势", 作者深入分析了机构投资者的工作方式，劝谏个人投资者放弃该放弃的，充分利用自己的个人投资者的优势，也可以获得很好的回报。作者给出了最合适的 "躺赢" 的建议。当然，想要在不断变幻的外部环境和内心不断干预倾向情况下 "躺赢"，你必须有足够的信念、坚持和勇气来对抗这些干扰。1. 主动：坚持研究和投资那些你有独特洞察或者深入认识的少数公司，这样做更有意义；2. 被动："主动基金" 很难击败 "市场"，大部分专业的基金经理不能击败 "市值加权指数"，但市值加权指数将会系统性地买入太多的溢价股和太少的折价股，"等权指数" 不会产生这个问题，"基本面加权指数" 也不会，并且它们比等权指数还有很多实践上的优势。"价值加权指数" 使用便宜和质量（未来的收益率和未来的资本回报率）作为衡量权重的指标，优于基本面加权指数、等权指数、市值加权指数；作者按时间顺利写了 3 本书：《股市天才》：虽然提出了 "滚雪球" 的概念，最终却让基金经理受益。《股市稳赚》：虽然给出了具体方法 —— 神奇公式，但大部分个人投资者无法做到 "自力更生"。《价值投资的秘密》：希望给个人投资者提供一个 "极好的答案"。这本书就有了一个副标题："小投资者战胜基金经理的长线方法"。

在格林布拉特的眼中，小投资者存在明显的劣势。比如，不知道如何分析和选择公司股票，不知道如何构建一个股票组合，不知道何时买入和卖出，不知道一开始应该投入多少资金等。即使是专业投资者也好不到哪里去，随着时间的推移，大部分专业投资者的业绩都低于市场指数。因此，格林布拉特就在这本书中重点解决三个问题：理解企业的价值从何而来；市场如何运作；华尔街的真实情况。如果能弄清楚这些问题，就有可能让小投资者得到更好的投资选择。

在开始投资之前，如果没有读过这本书，是一个巨大的损失！

价值投资可立于不败之地，决定下限，时代在变，护城河足够大可以大胆些。

《价值投资的秘密》是格尔布拉特写的第三本书，也是专门针对散户写的投资股市的书。他写的第一本书《股市稳赚》需要散户动手操作，而很多散户想 “不劳而获”；第二本书《股市天才》需要具备一定的投资专业知识，所以更多的为基金经理所用。但这本书直接解决了所有散户的问题，他给的答案是直接持有价值加权的指数基金 ETF，并以自己能够承受风险的比例投资于股市，然后持有很久很久。投资股市说起来很简单：以低于公司价值的价格买入，保证足够的安全边际，然后持有很久。那怎么确定公司的价值显然是关键问题，公司的价值是未来公司存续时期内，创造出的所有现金流的贴现值。定义也简单明了，对吧？可是，又如何评估公司能创造出多少现金流呢？今年的盈利不代表明年、30 年后的盈利，每年的盈利增长率又是多少呢？贴现率又应该是多少呢（和利率一致？）。不仅如此呢，即使这些问题经过深思熟虑有了一个明确的答案，但你的确定度又有多少？为这些不确定性带来的风险，应该给予多少风险折价？这些绝对估值问题，对于一个普通投资者太难了。

乔尔格林布拉特的三本书值得收藏！价值投资方法看起来简单，但如何坚持，如何实践，如何控制情绪始终是不容易。一个好消息是：当一种方法成为一种习惯时就更容易坚持！

读完本书最大的感触就是战胜市场简直不可能，要知道这种不可能，使用价值加权法买入合适的基金，对于大多数人老老实实买指数基金可能是最好的方式。

作者让读者看到了基金经理的难处以及结果不如意的原因。引导读者一步步走向价值投资 + 长期的道路

格雷厄姆真诚的建议是：关键是要有正确的原则和坚持在其中的品质…… 衡量价值，从低估值和折价中找机会。长期坚持价值加权指数。

马上再读一遍

耐心！耐心！这是战胜比你聪明百倍的投资人的唯一正确的方式！

本书适合投资新手一读。学投资有以下几个阶段定期存款（长期国债）→指数基金→股票小投资者如果能学会给一个企业估值，以较大的折扣买入有德才兼备的管理者管理的具有长期竞争优势的企业。将自己的资金分散到 2-3 个行业，3-5 家公司，单个行业的仓位不超过 60％，单只股票的仓位不超过 40％。具有坚韧不拔的信念，正确的面对波动。将大概率能战胜市场。如何给一个企业估值？关键要看自己的机会成本，所有人最基本的机会成本就是长期定期存款的利率，只有我们的投资能大幅高于我们机会成本才值得出手下注。学会估值需要大量的阅读学习金融财报相关知识，我们需要尽己所能，阅读一切，耐心待在自己的能力圈等待心仪的公司股价跌倒击球区再奋力挥杆，以较大的安全边际买入。然后坐等疯癫的市场先生奉上风落之财即可。

对普通投资者超级有用。

实用入门操作的指南

从行为金融学的角度来看，我们都是基因演化生存下来的物种，具备动物精神，实际上都是天生的糟糕的投资者。百万年的进化使得人们善于以原始的直觉快速地做出决策，因此才有当其他人在买入时买在高点，而当其他人卖出时卖在低点的现象。这是一种试图生存的策略，但在投资领域中结果却很糟糕。短期内，价值投资的策略并非都是有效的。因为在大多数情形下，股票价格反映的几乎都是短期的情绪，很少能够反映出公司的价值。应对这样的原始情绪和直觉，格林布拉特认为，只要什么都不做即可。这是解决问题的一个根本办法。本杰明・格雷厄姆在 1976 年的访谈：关键是要有正确的原则和坚持在其中的品质，尝试买入根据简单的标准判断价值被低估的一种股票，是一种实用又简单的方法，却可以用最少的工作量从普通股的投资中获得很好的回报。把握好短期与长期，价格的情绪波动，价值与盈利的趋同，做时间套利！

股票代表了公司的所有权，购买的初衷是希望在未来的一段时间享受公司发展带来的利润红利。

對於投資，開始的標的選擇，到實行投資的具體方法，再到後來等待長期到來的” 無為”，本書有一套完整的說明，甚至末尾可能考慮到眾多普通投資人即便看完書，一時半會兒還是不知道該怎麼自行實踐，因此提供了文中不同類別指數的標的做參考。如同作者放在互聯網上的神奇公式一樣，讓普通人也能在知道了道理之後，快速地展開行動，並且因為有了正確的行動，從中隨著時間套利，也讓認知跟著成長而受益，是所謂做中學。值得一看。

观点中肯、易懂