每日一书：《赌神数学家》。本书则以诙谐的笔触透过科学家与社会大佬成长历程、兴趣爱好等轶事综述了科学战胜市场的逻辑，以及他们相互碰撞后如何击败赌场，击败华尔街的众多精彩有趣的历史细节。爱德华・索普是美国最著名的赌神，后来成为量化对冲基金之父。索普提出的 21 点制胜策略，其基本工具就是一张大约 10×30 的表格，根据庄家牌和自己牌的各种组合，对应不同的叫牌、加倍、分牌策略。本书讲述了他的故事，他本是大学中的数学博士，却醉心于赌场策略的研究，他把他的算法写成了数学论文，题为 “21 点的制胜策略”（后来出版成为畅销书《击败庄家》，发行超过百万册，美国赌场亦因为本书的影响力改变赌场规则）。索普想将这个研究成果发表在最具威望的《美国国家科学院院刊》上，但只有国家科学院成员推荐的文章才可以入选此杂志。在麻省理工学院的数学家里只有一个人是国家科学院成员，他就是著名的克劳德・香农。那是 1960 年 11 月的一个寒冷的下午。在索普进屋之前，秘书提醒他说香农只能抽出几分钟时间与他交谈。因为香农不会花时间在他不感兴趣的课题上。没想到，大名鼎鼎的数学家就此被索普拉下水，不仅愿意帮忙，还同意合作制造轮盘赌博预测机一起搞研究。后来，在研究赌资分配时，香农管理的贝尔实验室中，一位叫凯利的物理学家发明的数学赌博系统帮助他们解决了这一难题。凯利的赌博系统被称作 “凯利准则”，可以应用于任何形式的有利赌博活动中获得最大收益。实际上，最大的难题在于如何找到那些罕见的、赌徒占据优势的赌博环境。凯利意识到有一种人人都可以接触到的有利赌博环境：股票市场。这一点和索普后来转战金融市场不谋而合。凯利的赌博系统，以其最广泛的数学形式，被称作 “凯利准则”。可以应用于任何形式的有利赌博活动中获得最大收益。实际上，最大的难题在于如何找到那些罕见的、赌徒占据优势的赌博环境。凯利意识到有一种人人都可以接触到的有利赌博环境：股票市场。一般来说，那些愿意在股票上 “赌博” 的人获得的收益比那些选择投资债券或者储蓄等更加安全的方式的人要高。在贝尔实验室辅助凯利工作的埃尔温・伯利坎普（Elwyn Berlekamp）记得，凯利曾说过赌博和投资之间只差一个 “负号”。有优势的下注叫作 “投资”，没有优势的下注则叫作 “赌博”。传奇的是，克拉克之所以想到 “HAL” 这个名字，其实是取了 “IBM” 三个字母在字母表上的前一个字母，而约翰・凯利去世前正好要去 IBM 公司。1965 年 3 月 18 日，他和几个同事乘坐贝尔实验室的豪华轿车进入曼哈顿，他们要去 IBM 公司开会。他们在大街上走着，突然凯利手捂着头部大叫一声：“等等！” 片刻之后他就倒在了人行道上。他死于脑溢血，享年 41 岁。此后，凯利由于和一部他从未看到的电影有了偶然的联系而被人们熟知 —— 也因为赌博公式让子孙后代永远记住了他的名字。麻省理工学院的技术研究重点与萨缪尔森的天赋完美契合。萨缪尔森把经济学视作一门数理科学，这在当时是一种非常新颖的想法。从亚当・斯密（Adam Smith）到约翰・梅纳德・凯恩斯（John Maynard Keynes），大多数时候经济学只是空谈。在哈佛大学，经济学也只是空谈。但在麻省理工学院，萨缪尔森把它当作数学来研究。

定性：区分赌博与投资，只看有没有数学上的优势（正期望值），而不是看名字好不好听。保命：即便有优势，也必须通过严格的仓位管理（凯利公式思维）来控制回撤，防止被一次黑天鹅清出场外。增效：所有的利润本质上都来源于稀缺的信息差（香农信息论），而最终的胜利属于那个长期几何平均数最高、回撤最小的稳健增长者。1. 赌博和投资之间只差一个负号。有优势的下注叫投资，没优势的下注叫赌博。别搞混赌博和投资，说白了，算得过账的就是投资，算不过账的就是送钱。如果下注的时候，知道自己占优势，那叫投资；如果根本没优势，纯靠运气，那就是赌博。玩抛公平硬币：猜正面赢 100，反面输 100，这就是没优势的下注 = 赌博（期望是 0 甚至略负，因为抽水、赔率不利）。但如果同一个硬币，规则改成：正面赢 110，反面只输 100（并且对方真能兑现），长期算下来每把占便宜，这才更像有优势的下注，也就是人们口中的投资、交易（但它仍然带风险）。买菜：知道菜大概值多少、怎么卖出去、成本多少？在做算得过账的生意。买盲盒、纯猜大小：不知道里面值多少，也没有稳定优势，这就是赌。关键区别不在名字，而在：是不是长期站在数学期望对自己有利的那一边。2. 就算是世界上最伟大的赌徒，但如果无法管理自己的钱，终将破产。凯利公式的核心问题：不是赢不赢，而是活不活。留得青山在，不怕没柴烧。哪怕是赌神，牌技天下第一，不会管钱照样亏光。凯利公式教的不是怎么一把赢大钱，而是怎么在这个游戏里活得久一点，别中途出局。一把梭哈的赌神。假设有一套 60% 胜率的玩法，每次赢了赚 1 倍，输了亏 1 倍。每次都押全部本金：只要连续两次输（概率也不小），就清零了。哪怕长期有优势，也会活着活着就没了。凯利式思路（不展开复杂公式）说的是：别按比例乱押，尤其别满仓；每次只下能承受的比例，留够余地，让时间站在自己这边。会钓鱼不等于能熬过冬天。会钓鱼（有优势），但把所有粮食一次吃完、把船抵押去赌今天一定满载，一场风暴、几天空军就饿死。资金管理＝存粮、修船、别把命押在一次天气上。3. 信息的精华在于其不可能性。越不可能的消息，越不可压缩，也越值钱。香农信息论与凯利公式的连接枢纽：信息 = 钱。消息越冷门，越能赚钱，大家都知道的事不值钱。越是没人信、越离谱的消息，往往含金量越高。这东西就像秘密情报，一旦公开就贬值了，这就是信息和财富挂钩的地方。所有人都在喊：这家公司最近业绩不错，这消息大家早知道，买进去也不见得能赚（市场已消化）。但在一个小县城提前知道：某大厂下周要在这里签独家供货协议，且供货商只有 A 工厂（别人还不知道），这条越看起来不太会发生、很难想到，它就越不可压缩（没法简化成老生常谈），也越可能让人抢到便宜货、谈好合同、拿到差价。明天多半会下雨不值钱（大家都知道，雨衣都涨价了）。哪条路 10 分钟后会被临时封路、绕哪条最快，这种不太可能被普通人获得的具体信息，才是能换来效率、钱的东西。信息的价值不在听起来高级，而在：它是否真的改变了相对于别人的决策优势。4. 选择赌博或投资时，选择最终结果的几何平均数最高的那个。选长期最稳的那个，别看谁一时赚得多，要看谁长期下来涨得最稳。做选择时，挑那个能让钱像滚雪球一样，一年接一年持续增值的路子，而不是大起大落的过山车。假设有两个选项（都是玩一年）：A：今年可能 + 50%，也可能‑30%（波动大）B：今年可能 + 20%，也可能‑5%（更稳）如果关心的是几年后的总身家（连乘：本金 ×1.5×0.7×1.2…），那么波动太大会被连乘惩罚，一次大跌会把之前的涨幅咬掉一大块。所以要选的不是哪个平均收益好看，而是哪个长期复合增长最不容易被自己的回撤打断（= 几何平均更高、更可持续）。过山车：最高冲得很高，但也会猛砸下去，最后不一定比以为的高。楼梯：每一步不高，但很少往下砸，更容易真的到顶层。投资选的往往不是最刺激的那条，而是最能每年复利而不被清零的那条。总之，用算得清账的优势去下注，用亏得起的钱去布局，用别人不知道的消息去获利，最终追求的是不被清零的长期复利。在不确定的世界里，真正的赢家不是靠预测对不对，而是靠活得久不久。

投资是一条充满诱惑力的道路，因为这条道路是由财富铺起来的！而华尔街无疑是最早开始这条道路的人，甚至有人称为：美国是一个由华尔街控制的国家！所以，我们会看到在投资这条路上，它吸引着不仅仅是一群社会的闲散人员，还包括了知识殿堂中的这群做学问的！在中国投资市场上，很多人有一种学术洁癖，那就是谈学问不能 谈金钱！所以，我们会看到中国很多人在研究经济，在研究市场，却没有人去研究股市，没有人会真正的去把学问放在投资里进行实践！而此书。却别开生面的给我们讲述了另外一群人的故事！这群人，本身是知识殿堂中的学术级人物，他们都曾对学术研究做出重大的贡献！但他们最牛的却是，把自己的这些研究亲身用自己的投资经历验证，实践！其实，我在阅读这本书的时候，我把这条路称为：学院派的投资风格！你会发现，这群投资者和市场上很多的投资者不同！他们是很多投资理论但提出者，他们在提出理论后，要用这些知识变成财富，而不是把他们束之高阁！也正确因为这样，我们会发现在这派的投资道路上，充满了数学，充满了学术，因为他们是一群知识分子用自己知识赚钱的道路！