本书独创 “洋葱财务分析法”，将专业知识用小白也能听懂的方式讲述出来，带领读者像剥洋葱一样，一层一层、由外而内分析一家公司。从行业到公司，从公司全貌到各部分重点财务信息，从财务信息到商业与经营再到支持企业长期发展的成长基因，这本书在内容设计上做到了循序渐进、层层深入，如抽丝剥茧般，从财务报表这个入口，指导读者理解和掌握一家公司的分析框架。我们做行业分析的时候还有个特别实用的工具 ——SMART 模型。“SMART” 是下面这些词汇的首字母的集合：　S——scale & structure，指的是行业规模和行业结构。　M——model of business，指的是企业的盈利模式。　A——assets，指的是资产和资源的分布。　R——rule & regulation，指的是行业规则和政策监管。　T——technology，指的是技术。很多免费的网站都可以查到企业排名的数据，比如 “同花顺”。“萝卜投研” 这个网站就很实用，我们能从上面快速查找到上市公司发展历程的信息营业利润 = 营业收入－营业成本－研发费用－销售费用－管理费用－财务费用利润总额 = 营业利润＋营业外收入－营业外支出净利润 = 利润总额－所得税费用现金及现金等价物净增加额 = 经营活动产生的现金流量净额＋投资活动产生的现金流量净额＋筹资活动产生的现金流量净额除了经营活动，投资活动和筹资活动都会引起企业现金流量净额的变化。从计算公式来看，可以将总资产周转率理解为公司的营业收入是总资产的多少倍。资产负债表能告诉我们企业的面子大不大，是否够体面；利润表能告诉我们支撑企业面子的里子怎么样，里子好不好、里子累不累；现金流量表则会告诉我们企业的日子过得怎么样，因为归根到底过日子是需要花钱的。“收付实现制” 是指以是否有现金经手为收入和费用的确认标准。“权责发生制” 最关心的是业务有没有发生，至于有没有收到现金、有没有支付现金，它一点儿都不关心。判断企业存货是否存在减值迹象的方法，会计上称之为 “成本与可变现净值孰低法”。期末的时候，企业会把存货成本和可变现净值作比较；如果可变现净值低于存货成本，就意味着存货贬值不如原来值钱了，于是，存货成本与可变现净值之间的差额，就计入存货跌价准备。长期股权投资的分析要点有三个：一是了解长期股权投资的构成；二是分析长期股权投资的收益情况；三是查看长期股权投资的减值准备。对企业来说，究竟是使用银行承兑汇票还是使用商业承兑汇票，很大程度上是由买卖双方的实力决定的。对于卖方企业来说，二选一的话它自然是选银行承兑汇票。企业预收款项和合同负债的类型是由企业的收入来源决定的。贵州茅台的主要收入来自于白酒销售，所以它的合同负债主要是预收货款；万科 A 做的是房地产业务，所以它的合同负债主要是预收房款；元祖股份的收入来自销售烘焙食品的购物卡券以及向加盟商收取的加盟费，所以它的合同负债主要包括卡券预收款和预收加盟费。分析资产负债表的过程，就是将上述知识学以致用的过程。分析资产负债表的过程可分为三步：第一步，知道企业最主要的资产、负债和权益类科目分别是什么；第二步，了解企业的资本结构，获取对自己有用的信息；第三步，分析企业资产负债的质量，为后期的公司估值作准备。自由现金流 = 净利润＋所得税＋利息费用＋折旧和摊销－营运资金的增加－资本支出符合下面三个标准的企业，刚好是巴菲特喜欢的一流的公司：第一，货币资金含量高，不借款并且有利息收入；第二，靠高净利率赚钱而非持续不断的资本投入，企业有经济商誉；第三，企业在产业链地位强势有话语权，应收款项、预付款项少，预收款项、应付款项多，最好是 “应付款项＋预收款项” 一直大于 “应收款项＋预付款项”。分析企业的营业收入可以从广度、宽度和深度三个角度入手。首先，我们要进行广度分析，回顾公司过去的业绩和成就，从整体上把握公司营业收入的基本情况；其次，我们要进行宽度分析，从产品构成、区域构成、行业构成以及季节性变动四个方面拆解企业的营业收入；最后，我们要进行深度分析，找出驱动公司收入增长的因素或导致公司收入下滑的因素。净资产收益率 = 净利润 ÷ 股东权益 ×100% 净资产还有另外两个名字 —— 股东权益或所有者权益净资产收益率反映的是，股东每投入 1 元钱，企业能给股东带来多少净利润。销售净利率 = 净利润 ÷ 销售收入 ×100%，反映了企业能不能赚钱；总资产周转率 = 营业收入 ÷ 总资产 ×100%，反映了企业一年能赚几次钱；权益乘数 = 总资产 ÷ 股东权益，它反映了企业用别人的钱来赚钱的能力，也可以理解成企业用股东投入的资金撬动了多少资产。我们每个人都有一个 “净资产收益率” 净资产收益率 = 销售净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数。（1）销售净利率指的是我们正在做的事情能不能赚钱。（2）总资产周转率指的是我们一年能赚几次钱。（3）权益乘数指的是我们能不能借钱生钱、用别人的钱来赚钱。市盈率可分为三种：静态市盈率、动态市盈率以及滚动市盈率。PEG=PE÷G = 市盈率 ÷ 未来 3 年净利润复合增长率。无杠杆自由现金流（Unlevered Free Cash Flow, UCFF），又称企业自由现金流（Free Cash Flow of Firm, FCFF），指的是由所有出资人（包括股权出资人和债权人）自由分配的现金流。自由现金流折现法（Discounted Cash Flow, DCF）一个企业的内在价值，取决于该企业未来能产生的自由现金流。当出现下面这 3 种情况的时候，股权自由现金流约等于净利润。企业自由现金流 = 息税前利润＋折旧摊销－营运资金的增加－资本支出 = 净利润＋所得税＋利息费用＋折旧摊销－营运资金的增加－资本支出那么：①当利息费用为 0 甚至为负数的时候；②当企业资本支出少，可以用非现金支出折旧和摊销来覆盖的时候；③当企业的营运资金的增加值是负数，也就是企业的经营性负债大于经营性资产的时候。我们就可以用净利润取代自由现金流。并且，符合这三个标准的企业，刚好是巴菲特喜欢的一流公司：①货币资金含量高，不借款并且有利息收入；②靠高净利率赚钱而非持续不断的资本投入，企业有经济商誉；③企业在产业链地位强势有话语权，应收预付少，预收应付多。

想要理解投资，财务报表是基础，通过本书的学习了解到三表一注里藏着企业的经营的秘密。在不断拆解过后，企业是否赚钱，通过什么方式赚钱，未来能不能稳定赚钱，都会让投资更加明确。不同的企业有不一样的经营方式，通过读懂财报会让你的投资标的少些风险。

接地气，学术气少