此次财政部 10 月 30 日发布的《通知》对《商业保险公司绩效评价办法》（下称 “《办法》”）中经营绩效指标进行了修订，主要内容包括：第一，加强商业保险公司绩效评价长周期考核。1. 将《办法》中经营效益类指标下的 “净资产收益率” 由 “当年度指标” 调整为 “3 年周期指标 + 当年度指标” 相结合的考核方式，3 年周期指标为 “3 年周期净资产收益率（权重为 50%）”，当年度指标为 “当年净资产收益率（权重为 50%）”。2. “净资产收益率” 指标在《办法》中分值 8 分（经营效益类指标 25 分，总分 100 分）；其中行业对标 7.2 分，历史对标 0.8 分。第二，明确商业保险公司在投资资质、资金投向和内部管理方面的相关要求。1. 在投资资质方面，国有商业保险公司应当依法合规开展各类投资，遵守监管要求的偿付能力、风险管理、公司治理等相关规定，匹配自身投资管理能力、风险控制能力和相关资质。2. 在资金投向方面，国有商业保险公司要坚持审慎、安全、增值的原则，根据保险资金长期属性，平衡好投资收益和风险，优化资产配置，保险资金要投向风险可控、收益稳健、具有稳定现金流回报的资产。3. 在内部管理方面，国有商业保险公司要制定专门的投资管理制度，建立透明规范的投资决策程序，设置科学有效的投资风险评估体系，做好投资项目的尽职调查和可行性研究，加强投资风险管理、交易管理和投后管理等。 伴随着考核长周期化，保险公司对短期业绩的容忍度也将提升，能有效缓解为应对考核的短期投资行为。 第三，强调商业保险公司绩效评价结果运用。1. 要求国有商业保险公司进行经营业绩对标，分析差距、找出原因。2. 如年度评价后发现相关数据资料不实且影响评价结果的，财政部门可追溯调整评价结果，并追溯调整与评价结果联动挂钩的其他事项结果。《通知》进一步加强了国有商业保险公司长周期考核，有利于引导保险资金更注重长期投资业绩，提升保险资金权益投资的积极性和稳定性。截至 2023 年 9 月末，保险资金运用余额为 27.18 万亿元，同比增长 10.8%；其中，股票和证券投资基金 3.48 万亿元，占比 12.8%。目前，A 股上市险企中由财政部或中央汇金控股的保险公司有中国人寿、新华保险、中国人保，其 2023 年中期权益投资比例分别为 21.9%、19.2%、25.8%。《通知》加强长期业绩考核将提高保险公司对长周期属性投资的积极性，股票、基金等权益类资产的吸引力将提升。伴随着考核长周期化，保险公司对短期业绩的容忍度也将提升，预计能有效缓解为应对考核的短期投资行为，有利于增强市场的稳定性。

凑合看

时至今日，不少城投平台濒临债务违约，“中央稳增长 - 地方加杠杆” 的旧模式亟待转变。2023 年中央出台政策要给地方化债，避免出现系统性风险。根据最新政策要求，12 个高风险省份要严控政府举债、严控基建项目，这些省份，城投债务进入总量压缩阶段。其他省份，那些存在债务偿还风险的城投平台，大概率也面临类似的局面。