2021 年至今 (2025 年初) 的 A 股市场如同一面棱镜，折射出价值投资者的集体困惑。那些曾被奉为圭臬的核心资产 —— 消费龙头、医药翘楚、科技先锋 —— 股价普遍腰斩，部分甚至跌去七成。曾经言必称巴菲特的投资人陷入沉默，基金净值回撤的曲线像一记记耳光打在价值投资的旗帜上。市场弥漫着同一个疑问：价值投资在中国失效了吗？正是在这片迷雾中，作者梁宇峰的这本《思辨的力量》适时出现。作为益盟股份首席战略官、复旦大学经济学博士，梁宇峰与应有为、吴美林共同将第一财经《价值三人行》200 期节目的思想精华淬炼成书。不提供万能公式，不兜售财富密码，他们选择了一条更艰难的路：带投资者看清价值投资的本质矛盾 —— 它既是简单的，又是不简单的；既是乏味的，又是丰富多彩的；既要遵循基本常识，也要与时俱进不断迭代；之所以长期有效，恰恰因为它经常长时间无效。思辨，是刺破市场幻象的利器。当多数人将 2021 年后的暴跌视为价值投资理论的坟墓时，作者给出截然不同的诊断：这恰恰是价值规律的回归。那些市盈率站上 100 倍的 “核心资产”，纵使企业质地优良，其成长性也难以支撑泡沫化的估值。真正的价值投资绝非 “买好公司” 这般简单，更需穿透市场情绪，辨识价格与价值的背离。书中以苏宁转型困局、恒瑞集采冲击、互联网巨头增长失速等案例，揭示好公司也会遭遇基本面逆转；又以南极电商、中公教育为镜，照出 “看上去很美” 的企业如何暗藏风险。本土化，是理论落地的关键一跃。针对 “A 股是投机市场，巴菲特那套不适用” 的论调，作者以两个前提破题：价值投资需要稳定增长的经济体孕育伟大企业，以及弱有效市场提供定价错误的机会。中国经济持续增长与 A 股频繁的估值偏差，非但不是价值投资的坟墓，恰是其沃土。书中以煤炭、银行股近年逆袭为例，证明市场对 “传统价值” 的偏见如何制造机会；又解析科创板估值博弈、国潮投资逻辑，揭示新兴赛道的价值评估框架。这种立足本土市场的思辨，让西方理论在东方土壤生根。长期主义，是与人性对抗的修行。书中直面一个悖论：若价值投资有效，为何实践者凤毛麟角？答案冷酷而深刻：价值投资之所以长期有效，正因为它经常短期无效。当泡沫狂欢时，价值投资者需坚守冷门股；当恐慌蔓延时，他们需逆向布局。这种反人性特质筛掉了 99% 的参与者。作者梁宇峰借巴菲特之口点破关键：“没有人愿意慢慢变富。” 价值投资的康庄大道人烟稀少 —— 而它之所以是康庄大道，恰因其人烟稀少。全书结构本身就是一场思辨的示范。“简单的价值投资” 厘清好赛道、好公司、好价格的选择逻辑；“不简单的价值投资” 剖析黑天鹅、估值陷阱、人性弱点构成的实践困境；“多彩的价值投资” 则从瑞幸重生、微软再起、碳中和机遇等案例中，展现价值投资体系的动态进化。这种三分法拒绝教条，引领我们读者在理论 - 实践 - 创新的螺旋中攀登。