对于能够创造现金流的资产而言，其内生价值取决于资产预期现金流的持续时间、金额大小及其可预见性。在每一个阶段，我们都必须评估相同的估值参数 —— 现金流、增长率、贴现率，不同的只是相关的信息量和准确度。在现金流贴现估值中，一项资产的内生性价值可以定义为资产使用期限内所产生的预期现金流量的现值 —— 通过贴现反映资金的时间价值和现金流风险。在评估一家持续经营的公司的价值时，我们需要考量这样一个难题：除了各类现有资产外，公司将来也有可能投资新的资产。因此，我们不仅要评估现有资产组合的价值，同时也要考虑未来可能新增投资的价值。通过公司内生价值的评估公式，列出我们在对任何公司进行估值时需要回答的四个普遍性问题：・现有投资产生的现金流是什么？・未来增长能带来多少价值？・现有投资和新增资产产生的现金流风险有多大？・何时进入成熟期？潜在障碍有哪些？在不稳定的宏观经济环境下，公司估值会变得很复杂。实际上，估值的三大基本要素 —— 无风险利率、风险溢价以及宏观经济（实际和名义）增长率 —— 在某些情况下会变得不确定，这使得估值愈发困难。对单个公司估值时，至少有两个风险的估值参数，我们要借助市场价格，且今后每次估值时都会用到。首先是股权风险溢价，这是投资者投资于风险资产（或资产组合）而要求的超出无风险利率的额外风险补偿。其次是债务违约风险溢价，这是估值中计入债务成本的部分，其数值通常可通过两种方式获取：一是看不同信用等级公司债券的级差利率；二是看公司当期按其负债面值所支付的利率。三大宏观经济变量会影响公司价值。第一个是实际经济增长率，它的变化会影响所有公司的增长率（包括价值），特别是对周期性行业影响最大。第二个是预期通胀率，因为通胀率的剧烈变动会对公司价值产生正面或负面的影响。第三个相关变量就是汇率，将某种货币形式的现金流转换为另一种货币形式时，我们需要对未来的预期汇率做出假设。公司的生命旅程一般会经历一个从初创，到成长，然后成熟，最后衰退的周期。随着公司所处生命周期的不同，估值参数的评估难度也不一样，所以，最好从生命周期的五个阶段入手，分析每一阶段所面临的估值问题。