一本杂志一点收获在独家版权时代，版权是在线音乐平台的核心竞争力，音乐平台为版权付出了巨额的成本。2021 年 7 月，国家市场监督总局对腾讯音乐下发《行政处罚决定书》，责令解除独家版权，恢复正常市场竞争状态，这标志着独家版权时代的终结。政策变动对云音乐的影响直接体现在其内容服务成本方面。据 Wind 数据，2018-2021 年，云音乐的内容服务成本分别为 19.71 亿元、28.53 亿元、47.87 亿元、59.61 亿元，占当期营业收入的比重分别为 171.67%、123.06%、97.79%、85.18%。另外，前五大供应商占营业成本的比重也从侧面证明了公司成本的下降。据招股说明书，2018-2020 年及 2021 年上半年，云音乐向前五大供应商采购金额占当期营业成本的比重分别为 56.60%、48.10%、28.80%、21.90%。由此可见，独家版权时代的逐渐终结在一定程度上降低了云音乐获取音乐版权的成本，也促进了其亏损收缩。

关注宏观经济走势，过好当下生活展望下半年，中国经济面临的内外部形势仍然严峻复杂，稳增长、宽信用仍是后续宏观政策重心，短期内有助于降低企业的流动性风险。但疫情反复加重预期的不确定性，企业与居民的实际融资需求收缩，而地产板块仍在筑底阶段。当前信用风险缓和主要由宽松的货币环境支撑，若后续融资条件有所收紧，信用风险暴露将可能增多。