主编推荐语
从价值投资基石到实战进阶全攻略，打造穿越牛熊的投资闭环。
内容简介
《证券分析》的作者本杰明·格雷厄姆是价值投资理论的奠基人，被誉为“华尔街教父”。他既在美国哥伦比亚大学商学院任过教授，又在华尔街创造过辉煌的投资业绩；既经历过让投资者得意忘形的大牛市，又经历过让投资者沮丧绝望的大萧条。市场锤炼了格雷厄姆，也证明了价值投资的意义所在。
《证券分析》被誉为投资者的圣经，自1934年出版以来，90多年仍畅销不衰，是价值投资的经典之作。此次推出的《证券分析（全新升级版）》较上一版本更新15万字，不仅原汁原味地保留了格雷厄姆极为喜欢、巴菲特极为珍爱的第2版全部内容，还通过大咖导读的方式回顾了市场、当前经济背景和商业环境变化，以及投资管理和证券分析领域的蕞新发展。
本书编者赛思·卡拉曼邀请到包括伯克希尔·哈撒韦公司首席投资官托德·库姆斯，《格兰特利率观察家》创始人、总编辑詹姆斯·格兰特，麻省理工学院投资管理公司总裁塞思·亚历山大在内的15位华尔街投资大师为这本书撰写导读。
新版中文版邀请到张磊、裘国根、庄园芳、邱国鹭、王国斌、陈光明、李国飞、杨天南等多位国内价值投资践行者分别从“与时俱进的价值投资之道”“价值投资的智慧与进化”“为什么价值投资适合中国”等国内投资者关心的角度对《证券分析》和价值投资进行了深度解读，让这本书更加匹配当下中国读者的核心需求。
知名金融学家巴曙松老师领衔专业翻译团队，对中文译本进行全面更新，让这本穿越90余年的投资经典再度焕发新的生命力。
目录
- 版权信息
- 证券分析（上册）
- 赞誉
- 推荐序一 改变一生的智慧之书
- 推荐序二 重剑无锋，大巧不工
- 推荐序三 经典的变与不变
- 推荐序四 回归投资的本质：向善投资，向远而行
- 推荐序五 为什么价值投资适合中国
- 推荐序六 《证券分析》——一本充满“浩然之气”的“投资哲学指南”
- 推荐序七 价值投资的智慧与进化
- 推荐序八 与时俱进的价值投资之道
- 推荐序九 悲惨岁月酝酿出的伟大作品——穿越百年的投资经典《证券分析》
- 译者序 在中国证券市场转型的过程中重温经典的价值——新版《证券分析》译本序
- 第7版前言 本杰明·格雷厄姆和戴维·多德的永恒智慧
- 第2版前言 对金融行业新发展的探讨
- 第1版前言 不可以蠡测海
- 第7版引言 格雷厄姆与《证券分析》
- 第2版引言 投资策略的难题
- 第一部分 证券分析综览及方法
- 导读 本杰明·格雷厄姆，在他的时代与在我们的时代
- 股票投资者中的例外
- 价格如同命运一般变化莫测
- SPAC的“免费午餐”
- 科技巨头例外主义的时代是否已经终结？
- 01 证券分析的范围与局限以及内在价值的概念
- 证券分析的三大功能
- 02 分析问题的基本要素以及定量和定性因素
- 四个基本要素
- 分析中的定量与定性因素
- 03 信息来源
- 关于证券条件的数据
- 关于公司的数据
- 有关行业的信息
- 04 区分投资与投机
- 投资和投机的其他方面
- 05 证券的分类
- 第二部分 固定价值投资
- 导读 解开债券之谜
- 投资的绝对标准
- 投资与投机
- 真正的实用主义投资者
- 我们的债券投资方法
- 用常识推翻“公认智慧”
- 《证券分析》被学习和发展
- 《证券分析》的缺憾
- 市场在不断演进
- 始终将风险意识放在首位
- 06 固定价值投资选择的第一原则
- 安全性不以抵押权衡量，而用债务偿付能力衡量
- 07 固定价值投资选择的第二和第三原则
- 购买债券应以经济萧条时期的表现为准
- 以牺牲安全性换取收益得不偿失
- 08 债券投资的具体标准
- 第四原则：必须适用有关安全性的明确标准
- 纽约州法规定的通用标准
- 性质和位置
- 规模
- 09 债券投资的具体标准（续）
- 证券条款
- 利息与股息支付记录
- 盈利与利息要求的关系
- 10 债券投资的具体标准（再续）
- 资产价值与长期债务的关系
- 11 债券投资的具体标准（完）
- 股票市值与债券债务的关系
- 12 铁路与公用事业债券分析中的特殊因素
- 分析铁路公司债券
- 分析公用事业债券
- 13 债券分析中的其他特殊因素
- 工业债券分析中的营运资本因素
- 14 优先股理论
- 15 优先股投资的选择技巧
- 16 收益债券和担保证券
- 收益债券
- 担保债券
- 17 担保证券（续）
- 房地产担保抵押贷款与房地产抵押债券
- 租赁债务与担保债券相同
- 固定费用计算包括担保费用和租金
- 子公司债券
- 18 保护性条款与优先证券持有人的补偿
- 19 保护性条款（续）
- 偿债基金
- 20 优先股的保护性条款与维持充足的次级资本
- 21 对所持证券的监管
- 第三部分 具有投机特征的优先证券
- 导读 投资困境债务
- 摒弃“真实价值”这一模糊概念
- 困境投资原则
- 给困境资产投资者的建议
- 《证券分析》为困境投资奠定职业基础
- 困境投资方式的三次重大转变
- 22 特权证券
- 带有投机特权的优先证券
- 23 附带特权优先证券的技术特征
- 特权证券的共同特征
- 三种特权各自的相对优势
- 24 可转换证券的技术特征
- 25 附带认股权证的优先证券、参与型证券、转换与对冲
- 参与型证券
- 26 存在安全性问题的优先证券
- 第四部分 普通股投资理论与股息因素
- 导读 在普通股中寻找价值
- 简化是找到关键信息的途径
- 简化原则之一：发掘优质公司
- 简化原则之二：寻找出色的管理团队
- 简化原则之三：确定“合理”的价格
- 化繁为简是决策的基础
- 27 普通股投资理论
- 新时代的理论
- 28 普通股投资的新准则
- 三大基本条件
- 29 普通股分析的股息因素
- 30 股票股息
- 经常性股票股息
- 证券分析（下册）
- 第五部分 损益表分析与影响普通股估值的收益因素
- 导读 价值投资者的演进
- 拥有自己的投资哲学
- 在投资中保持耐心
- 识别机会
- 低估值的魅力
- 固定收益类资产投资
- 尽职调查的重要性
- 理解投资者心理
- 结论
- 导读 与所有者/经营者一起投资：联合的重要性
- 明确真正的目标
- 理性思维和学术诚信
- 每一天都能发现下一个伟大的投资机会
- 31 损益表分析
- 对损益表的批评与重申
- 32 损益表中的非经常性损失和其他特殊项目
- 33 损益表中的误导手段与子公司的盈利
- 子公司与合并报表
- 34 盈利能力与折旧及其他类似费用之间的关系
- 折旧的基础
- 折旧率的标准及非标准做法
- 石油公司和矿业公司的摊销费用
- 其他类型的资本资产推销
- 35 公用事业类公司的折旧政策
- 36 从投资者的角度来看折旧与摊销费用
- 案例A：1929年的离心式管道公司（该结论已得到证实）
- 案例B：1937年的黑泽汀公司（计算结果受到新变化的影响）
- 案例C：1939年的国际雪茄机械公司（现时的分析）
- 37 过往收益的作用
- 38 质疑或否定过往收益
- 39 普通股市盈率与基于资本总额变化的调整
- 对资本总额变化的考虑
- 对分享收益的考虑
- 40 资本结构
- 41 低价普通股与收益来源分析
- 收入来源
- 第六部分 资产负债表分析与资产价值的内涵
- 导读 资产负债表分析的演变效用
- 资产负债表分析的不足之处
- 资产负债表分析的关键价值
- 42 资产负债表分析与账面价值的重要性
- 43 流动资产价值的重要性
- 这种股票作为潜在投资对象的诱人之处
- 44 清算价值的意义以及股东与管理层之间的关系
- 45 资产负债表分析（完）
- 营运资金情况与债务结构
- 比较一个时期内的资产负债表
- 第七部分 证券分析的其他方面：价格与价值间的差异
- 导读 市场仍然不是有效的
- 世界上最伟大的购买清单之一
- 不断寻找，不惧放弃
- 愚蠢的技术分析
- 价格与价值之间的差异来自哪里
- 结语
- 46 认股权证
- 概述
- 认股权证作为投机工具
- 认股权证作为资本结构的一部分
- 47 融资成本与管理成本
- 48 公司金字塔结构的相关内容
- 49 同领域公司的比较分析
- 表格Ⅰ. 铁路公司比较
- 表格Ⅱ. 公用事业公司比较
- 表格Ⅲ. 工业公司比较（针对同行业公司）
- 50 价格与价值的背离
- 51 价格与价值的背离（续）
- 52 市场分析与证券分析
- 投资策略的观点概述
- 第八部分 环球价值投资
- 导读 国际投资
- 为什么要进行国际投资？
- 国际市场中的内在价值
- 发展本地网络
- 为什么是现在？
- 国际指数vs.单一选股
- 管理能力、一致性和完整性
- 国际信贷投资
- 投资国际市场的额外考虑因素
- 导读 在公共和私人投资的交汇处（案例研究）
- 人的因素永远无法从商业中移除
- 心理层面是投资最具挑战性的部分
- 导读 捐赠基金管理的原则与实践
- 理解驱动行为的自然力量
- 投资过滤器的三大特征
- 捐赠基金的风险管理
- 附录
- 第7版跋
- 致谢
评分及书评
出版方
湛庐文化
“湛庐”之名取自相传是春秋时铸剑大师欧冶子“十年磨一剑” 所铸造的，享有“天下第一剑”之誉的湛庐剑。 北京湛庐文化传播有限公司是国内领先的专业出版商，专业从事经济管理类、心理学类图书的策划和出版。湛庐倡导“独立”“理性”的阅读，努力帮助读者实现独立思考、理性分辨，让读者运用自己的理智，用理性之光照亮蒙昧的心智。我们倡导“精进”“深入”的阅读，努力帮助读者降低阅读成本，提升阅读价值，让"无价"的内容能转化成出版相关者应获得的价值。
