每日一书：《金融怪杰》。任何一个市场上的交易者都面临着心理上的巨大挑战。这种挑战，一方面来源于市场的不确定性、随机性和偶然性；另一方面则来源于人性的弱点和思维误区。只有深刻地认识市场、认识自己，把交易看作一种修炼，提升自己、适应市场，才能在交易上获得真正的成功。本书阐释了交易最基本的法则和理念，比如 “止损持盈”“进行资金管理”“制订交易计划”“具有交易纪律”“不要摊平亏损”“连续亏损后减少交易或离场观望”“独立思考但又要具有灵活性”“正确的操作比交易的结果重要” 以及 “每天都要做好交易的功课” 等。投资最根本的一个问题就是：市场中的各类参与者能否战胜市场？有效市场假说（efficient market hypothesis, EMH）给出了清楚明白的答案：除非你具有好运，能够成为幸运者，否则你无法战胜市场。“有效市场假说” 基本可分为三种。1．弱式有效市场假说：这种有效市场假说认为市场参与者无法利用过去的市场价格信息（market price data）来战胜市场（获取超额收益）。换言之，要获取超额收益，采用技术分析是在浪费时间，在这种假说下基本面分析是有用的。2．半强式有效市场假说（“半强式” 一词大概源于某位政治人物）：这种有效市场假说声称市场参与者无法利用任何公开、有效的信息来战胜市场（获取超额收益）。换言之，要获取超额收益，采用基本面分析也是在浪费时间。3．强式有效市场假说：这种有效市场假说认为市场参与者即便利用非公开信息也无法战胜市场（获取超额收益）。换言之，内部知情人士（insider）想通过内幕信息来战胜市场也是徒劳无功的。本书中有一些令人称奇的经历。某位交易者在其职业生涯的早期历经数次输光离场，最终将 3 万美元的账户做到了 8000 万美元。某位基金经理取得了大多数人认为不可能实现的业绩：其管理的基金连续 5 年的收益率都达到三位数（百分数的三位，即收益率在 100%～999%）。一位来自美国某小镇的交易者，以微薄的资金开始交易，现已成为世界上最大的长期国债期货交易者之一。某位交易者，曾经做过证券分析师，在过去 7 年中主要交易股指期货，其平均月收益率达到 25%，其年化收益率超过 1400%。某位从麻省理工学院电机专业毕业的交易者，历经 16 年使其交易账户的收益率高达 250000%（即 2500 倍），简直令人瞠目结舌。然而当我和史蒂芬并肩工作一段时间后，我发生了转变，开始确信自己对技术分析最初的评价是错误的。我意识到，至少对我来讲，光靠基本面分析（即纯粹采用基本面分析）是无法在交易中取得成功的（在之前棉花期货交易中，我就是纯粹采用基本面分析），我也需要吸收、采用技术分析的方法，用来确定交易的时机。银行间货币市场（the interbank currency market）的交易场所遍布全球，各自的交易时间依次相连，从美国的银行中心开始，到澳大利亚，到远东（Far East），再到欧洲，最后重新回到美国，24 小时全天候交易，堪称 “日不落” 的交易市场。你的描述方式使整个交易过程听上去就像持续不断的一场游戏，而不是一种工作。你真是这么看待交易的？我觉得交易不是工作，除了亏损的时候（此时他笑了起来）。对我而言，对市场进行分析就像面对一张巨大的、多维的棋盘进行思考，其中的乐趣全都来自于智力上的挑战。通过观察以利・特里斯的交易操作，我学到的一点是，即便市场看上去很好，屡创新高，但此时通常是做空的最佳时机。他灌输给我的思想是，在某种程度上，要想成为一名优秀的交易者，你必须做个逆向交易者，与大多数人的观点保持相反。关键原因在于，无论古今中外，人都是一样的，人性都是亘古不变的。如果你能用相当严格的方法来避免后见之明，你就能够对交易系统进行测试，看其过去的表现是否良好，并能对该交易系统未来的运行做出相当出色的规划。这才是我们的优势所在。我们的交易方法中有确定交易信号可信度的指示灯，指示灯（如同交通信号灯一样）有三种颜色。指示灯显示为绿色时，我们按照交易系统发出的所有信号进行交易，此时系统运行一切良好。指示灯显示为黄色时，表示交易系统存在一定问题，我们根据系统发出的清仓信号清空 “该清仓信号所指示的持仓头寸”，但不会建立新的头寸，从而降低仓位。指示灯显示为红色时，表示交易系统发出的信号可信度极低，交易系统存在严重问题，我们不仅自动清空所有持仓头寸，而且不会建立任何新的头寸，不开新仓，做到完全空仓。我对 “交易” 和 “投资” 做两点主要的区分。首先，交易者乐意做空，就像乐意做多一样。与此相对应的是，共同基金的经理，作为投资者中的典型，他总是做多股票。如果对市场走势不确定，他可以保持 70% 的投资仓位，但他始终是多头。其次，交易者主要关注市场价格的走向，关注整个大市或个股是上涨还是下跌；投资者更多关注的是，选出好的上市公司，买进其股票进行投资。对于 “交易者” 和 “投资者” 的区分并不含有价值判断的成分，两者无好坏、高低之分，只与保持本书主题的集中有关，因此不管你是做交易还是在做投资，两种情况下我都把你归为 “交易者”。我之所以具有这种能力是因为我是真的敬畏市场。我认为越是杰出的交易者，对市场越是敬畏。我对市场的敬畏促使我在交易时机的选择上精益求精，力求精准。当我适时、精准地进行交易时，我对交易时机的把握就像台球选手把球准确打进网袋一样。如果我的直觉告诉我，此时并非交易良机，那我就不会交易。我依靠个人的交易经验和我的神经系统来选择交易的时机。如果我的头脑里萌生清仓离场的想法，那么这个想法一定是我根据我的交易知识和以往的交易经验，对市场当前表现进行研判后才产生的。也就是说，神经系统所产生的信号是和交易经验、知识有关的，而不是凭空产生的。

📜《金融怪杰：华尔街的顶级交易员》是一部深刻洞察金融世界的作品，由美国著名经济学家杰克・D・施瓦格所著。本书通过对华尔街顶级交易员的生动描写，深入剖析了金融市场的复杂性和交易员所面临的巨大压力。📜首先，施瓦格在书中以幽默而精辟的笔触，向读者展现了金融怪杰们在高压环境下的生活。他通过生动的描写，将读者带入了交易员们日常面对的挑战和竞争激烈的环境中。这种写作手法既生动有趣，又让人深刻领略到金融行业的不容忽视之处。📜其次，本书在深度分析金融交易的同时，对于经济学理论进行了巧妙的融合。施瓦格运用他卓越的经济学知识，对交易过程中的风险管理、市场情绪和决策模式进行了精辟的解读。这使得读者不仅能够欣赏交易员们的智慧和胆识，同时也能够对经济学在实际金融操作中的应用有更深层次的理解。📜此外，书中对于金融市场的变化和演进也进行了深入研究。通过对历史案例和趋势的分析，施瓦格为读者呈现了金融领域的变革与创新。这使得《金融怪杰》不仅是一部关于个体交易员的传记，更是一本关于金融市场发展演变的宏观视角的著作。📜最后，本书对于金融伦理和社会责任也进行了有益的探讨。施瓦格在书中对交易活动中的道德问题进行了敏锐的观察和思考，引导读者反思金融行业在社会中的角色和责任。这对于当今社会对于金融行业透明度和道德标准的关切具有积极的启示作用。📜综合而言，《金融怪杰：华尔街的顶级交易员》是一部在娓娓道来金融精英生活的同时，深刻剖析了金融市场运作机制、经济学原理以及社会伦理的佳作。通过对个体交易员的生动描写，读者能够更全面地了解金融行业的方方面面，而施瓦格敏锐的洞察力和深厚的学术功底，则为这部作品增色不少。

优秀的交易者不像追逐风暴的冒险家，而更像一个经验丰富的船长。他的目标不是控制海洋（市场），而是通过精湛的航海技术、坚固的船体（风险控制）和严格的纪律，在任何风浪中生存下来，并利用洋流和季风（市场趋势），最终抵达财富的彼岸。1. 制胜关键在一流防守，而非一流进攻。风险控制是交易生存和成功的基石。永远优先考虑可能亏多少钱，而不是能赚多少钱。为每一笔交易预设止损，保护本金永远是第一要务。先学挨打，再学打人。赚钱前，先想好最多能亏多少。别老想着这一把能赚多少，先想好万一错了，韭菜准备亏多少就撤。保住本金是韭菜在这个市场上活下去的根本，活着才有机会赢。打算开一家奶茶店。学打人（想赚钱）： 研究哪种奶茶好喝，在哪里开店人流量大，怎么搞促销，这是进攻。学挨打（先想亏多少）： 在开店前，算一笔账，店铺装修、原料、人工每月固定成本 5 万。告诉自己，如果连续 3 个月都亏钱，总亏损达到 15 万，无论多不舍得，都必须关门转让。这 15 万就是奶茶店老板的最大亏损额度，也就是止损线。就像开车系安全带。不是为了出车祸才系，而是知道一旦发生意外，安全带能保命。交易中的止损就是韭菜的安全带，让韭菜在判断错误时不会车毁人亡。2. 持盈止损，截断亏损，让利润奔跑。所有趋势跟踪和盈利系统的核心，快速承认并了结错误（止损），同时要克服恐惧，有勇气和耐心牢牢持有正确的头寸，让趋势为韭菜带来最大利润。亏钱的单子赶紧砍，赚钱的单子多拿会儿。做错了要认赔，别硬扛，小亏不出就容易变成大亏。做对了要沉住气，别赚点小钱就跑，要让利润像雪球一样滚起来。种了一棵苹果树和一棵梨树。苹果树（亏钱的单子）： 发现苹果树长了虫子，果子又小又涩。正确的做法是赶紧把病树挖掉，把地方腾出来种别的，而不是继续浪费水和肥料盼着它变好。挖掉病树就是止损。梨树（赚钱的单子）： 梨树长势喜人，结的果子又大又甜。正确的做法是好好养护，让果子自然成熟，收获满筐的梨，而不是在刚结出小果子时就急着把整棵树砍了卖柴火。等待成熟收获就是持盈。就像养孩子，家长发现孩子在某个坏习惯上屡教不改（亏钱单子），家长要立刻严厉纠正（止损）；家长发现孩子在某个兴趣上很有天赋（赚钱单子），就应该投入资源好好培养，让他在这方面尽情发展（持盈）。3. 市场并非有效，亦非随机，其驱动力是亘古不变的人性。市场会因参与者的群体性情绪（贪婪与恐惧）而出现严重高估或低估，这创造了交易机会。理解市场周期和人性弱点，才能在他人恐慌时贪婪，在他人贪婪时恐慌。市场总会发疯，不是涨过头就是跌过头，韭菜的机会就藏在它的疯劲里。别相信市场永远是对的，它经常像一群人集体上头。当所有人都疯狂看涨时，可能就该跌了；当所有人都绝望看跌时，机会就来了。韭菜要有勇气跟大多数人反着来。小区门口的菜市场。涨过头（发疯看涨）： 突然有谣言说大蒜能防癌，所有人都在抢购大蒜，价格从 5 块钱一斤疯涨到 50 块。这时候其实已经疯了，理性的做法不是跟风去买，而是应该想想，家里囤的大蒜是不是可以趁高价卖点了。跌过头（发疯看跌）： 又传闻说猪肉有瘟疫，所有人都不敢吃猪肉，价格从 30 块一斤暴跌到 5 块都没人要。这时候理性的做法是，如果确认瘟疫是谣言，猪肉其实很安全，那就可以趁机低价买入一些储备。抢盐和抢板蓝根。每次一有谣言，大家就去超市抢购，把盐和板蓝根的价格炒高、买空。等风头过去，家里囤的货几年都吃不完。交易就是要在大家疯狂抢购时保持冷静，甚至考虑卖出；在大家恐慌抛售时，勇敢地去寻找机会。4. 大胜之后，必如履薄冰；交易成功，依赖技能而非运气。连续盈利后极易产生自满和轻率，从而导致重大失败。必须时刻保持谦卑和纪律。从长期看，稳定的盈利必然来自可复制的技能和严谨的系统，绝非一时侥幸。连续赚钱后更要夹着尾巴做人，飘了，亏大钱的时候就快到了。人一得意就容易忘形。当韭菜顺风顺水连着赚了几笔后，千万别觉得自己是股神，这时候往往因为大意而一把亏光利润。长期来看，能赚钱靠的是真本事和好习惯，不是运气。打麻将。菜鸟今天手气特别旺，连赢了好几把，面前堆满了钱。这时候菜鸟很容易开始飘了，开始不仔细看牌，什么牌都敢打，想着反正手气好。结果，很可能一把大牌点炮，就把一晚上赢的钱全吐回去了。高手的做法是：越是手气好，越要谨慎，稳扎稳打，不胡闹，不冒险，把胜利果实稳稳地装进口袋。就像开车下山路。已经顺利爬上了山顶（连续盈利），下山的路其实更危险。因为心情放松，容易懈怠，超速、空挡滑行等坏习惯都来了，最容易出事故。所以必须比上山时更集中精神，踩好刹车（控制风险）。5. 既要坚信韭菜的研判，又要勇于承认错误，在自信与谦卑间保持平衡。交易是信念与灵活性的艺术。韭菜需要有坚持己见的信心，但当市场证明韭菜错了时，必须摒弃自尊，果断止损。对市场保持敬畏，做一个真理的探索者，而非观点的固执者。既要相信自己的判断，也要乖乖听市场的话。市场说韭菜错了，韭菜就得认。韭菜当然可以有自己的看法，但如果市场的走势明摆着证明韭菜错了，就别死要面子、跟市场较劲。面子不值钱，赚钱才重要。要做一个墙头草，风往哪吹就往哪倒。韭菜和朋友约好去爬山，韭菜根据天气预报判断今天是晴天。韭菜的判断： 天气预报说晴天，所以韭菜坚持不带雨伞。市场的话： 但韭菜走到半路，天上已经乌云密布，甚至开始掉雨点了（市场走势和韭菜的判断相反）。正确做法： 马上找地方避雨，或者买件雨衣。而不是站在雨里骂天气预报不准，坚信等会儿太阳一定会出来。在交易里，下雨就是价格朝对韭菜不利的方向运动，韭菜得先避雨（减仓或止损），而不是硬扛。就像划船。船夫判断应该往东划（分析），但实际下水后，发现水流是往西的（实际走势）。聪明的船夫会先顺应水流，再慢慢调整方向，而不是用尽力气逆流而上，那样只会精疲力尽。6. 耐心等待最好的交易机会，韭菜的功课决定韭菜的绩效。大部分时间应用于研究和等待，而非频繁交易。杰出的交易者一年中真正的决策机会只有寥寥数次。每日充分的准备（功课），能让韭菜在高胜算机会出现时，有信心下重注并坚定持有。大部分时间闲着，看准了再下手。每天的准备功课，决定了韭菜最终是赚是亏。交易不是上班，不需要天天操作。大部分时间应该是等待和观察。就像狮子捕猎，耐心等待最好的时机，一旦出现，就要果断出击。韭菜每天晚上做的研究，决定了第二天有没有底气去抓机会。优秀的狙击手。他大部分时间都趴在一个地方，一动不动，只是通过瞄准镜观察（这就是韭菜的每日功课：看盘、分析、等待）。他会耐心等待最佳时机的出现：目标出现、风速适中、一击必杀。他不会因为无聊就随便开枪，那样只会暴露自己的位置。一旦所有条件都符合，他就会果断扣动扳机（下单交易），然后继续潜伏，等待下一个机会。就像种地，农民不会一年 365 天都在地里拼命挖。他们大部分时间是在除草、施肥、观察天气（做功课）。只有到了春天这个最好的时机，才会去播种（下单）。之后就是耐心等待作物成长（持盈），期间做好养护，直到秋天收获。总之，交易的成功本质上不是预测行情的游戏，而是一场管理自己、应对风险的生存游戏。其核心在于，通过严格的纪律和持续的准备，在充满不确定性和人性弱点的市场中保护自己，并让概率和规则带来长期回报。