第一财经（2025 年第 5 期）：低空经济发展预判与人形机器人当下发展分析有启发 10 句话 1. 投机黄金价格上涨仍然是一种风险策略，因为一旦市场平静下来，政府回归理智，人们就会再次离开黄金 2. 电动汽车之外，中国似乎也有望成为飞行汽车商用运营的领跑者 3. 目前航空界基本达成的共识是，相比传统直升机，eVTOL 在安全性上要高出一到两个数量级 4. 性价比是市场笃信 eVTOL 能拥有广阔前景的另一大原因。eVTOL 的 "性价比" 并不主要来源于电力相较于化石燃料成本更低，而是其从制造到投入运营的全流程都比传统直升机要省钱得多 5. 从中期视角来看，eVTOL 商业化仍会以 "空中出租车" 为主，类似网约车模式；大型 eVTOL 公交（20 座以上）需要等到电池能量密度、智能飞控等技术取得重大突破才行。根据当前固态电池及氢燃料电车的发展水平来看，大型 eVTOL 公交 2030 年前难以普及。至于 eVTOL 私家化，受空域管制和价格制约，真正落地可能还需要 20 至 30 年的时间 6.BizBuySell 平台是当下热门的小生意转让网站，为找寻者们和小众企业创业者提供服务 7. 近 3 年，国内人形机器人的投资和创业热潮之下，市场依然处于萌芽阶段 8. 科研和租赁撑起机器人早期市场 9. 放眼未来，投资人不再执着于人形机器人的 "形"，而是专注于应用场景落地 10. 贸易保护真正保护的不是特定产业，也不是顺差本身，而是在保障对一个国家经济的持续投资重点整理 1. 投机黄金价格上涨仍然是一种风险策略，因为一旦市场平静下来，政府回归理智，人们就会再次离开黄金 2. 全球消费级 AI 应用网页端 Top 10：🔖ChatGPT🔖DeepSeek🔖Character.Al：AI 陪伴赛道中访问量最高的网站，注重角色个性化定制和用户的情感、社交需求🔖Perplexity：基于自然语言的 AI 搜索引擎，特点是会在提供回答的同时像论文一样标出参考来源🔖Janitor Al：AI 陪伴类产品，用户可与名人、动漫游戏及自定义角色聊天，特点是不限制工作场所不宜（NSFW）、成人向内容，70% 的用户为女性🔖Claude：由 Anthropic 公司开发的大语言模型 AI 助手，ChatGPT 最大竞争对手之一，更强调 AI 的伦理安全性🔖QuillBot：AI 写作助手，提供句子改写润色、语法检查、文献总结、抄袭检测等功能🔖Suno AI：音乐创作平台，可根据用户文本提示词生成多种风格、最长 4 分钟的完整歌曲🔖SpicyChat：AI 陪伴类产品，用户可以创建 AI 角色并与之互动，特点同样是不限制 NSFW 和成人向内容🔖豆包：字节跳动旗下 AI 智能助手 3. 瑞・达利欧：不要误以为当前正在发生的一切只是关税的问题🔖货币 / 经济秩序正在崩溃，原因在于现有债务规模过大，新增债务速度过快，而资本市场与经济体系又严重依赖这一不可持续的债务结构🔖由于教育水平、机会水平、生产力水平、收入和财富水平以及价值观方面的巨大差距，以及现有政治秩序无法弥合矛盾，美国国内的政治秩序正在瓦解。于是右翼民粹主义者和左翼民粹主义者之间不惜一切代价地对抗，以争夺政府控制权🔖国际地缘政治秩序也在瓦解。美国领导的多边、合作的世界秩序正在被单边的强权规则所取代。在新秩序中，美国仍然是最大的国家，但正在转向单边的‘美国优先’策略🔖自然灾害（干旱、洪水和流行病）的破坏性越来越大🔖AI 等技术的惊人变化将对生活的各方面产生重大影响，包括货币 / 债务 / 经济秩序、政治秩序、国际秩序（通过影响国家之间的经济和军事互动）以及应对自然灾害的成本 4. 特朗普的新关税政策让全球游戏行业陷入混乱，而中国恰好是大部分游戏设备和周边配件供应链的核心 5.2022 年开始，泡泡玛特出海转向线上渠道 DTC 战略，以开设直营店为主 6. 电动汽车之外，中国似乎也有望成为飞行汽车商用运营的领跑者 7. 当前语境下的 "飞行汽车" 总体可分类为陆空两栖飞行汽车和 eVTOL 两大类🔖陆空两栖飞行汽车目前的技术还不具备大范围应用的可能性🔖eVTOL 是 "飞行汽车" 里更具落地可行性的方向 8. 目前航空界基本达成的共识是，相比传统直升机，eVTOL 在安全性上要高出一到两个数量级 9. 性价比是市场笃信 eVTOL 能拥有广阔前景的另一大原因。eVTOL 的 "性价比" 并不主要来源于电力相较于化石燃料成本更低，而是其从制造到投入运营的全流程都比传统直升机要省钱得多 10. 麦肯锡咨询曾算了一笔账：直升机单个座位行驶一英里的成本是 6 至 8 美元，eVTOL 的成本仅相当于直升机的 1/5。从售价、维护价到基础设施建设的价格，eVTOL 都比直升机便宜了至少一半 11. 保时捷管理咨询公司曾以苏州到上海的短途跨城通行为例，对比了豪华汽车、高铁、直升机、eVTOL 等 4 种交通方式。结果是，汽车以 900 元成本耗时 90 分钟完成旅途，高铁以 286 元成本耗时 90 分钟完成，直升机以 3 万元的价格耗时 50 分钟抵达终点，而 eVTOL 以 1500 元耗时 42 分钟到达目的地 12. 电池密度不足是 eVTOL 航程难题的关键。如今的电池能量密度多为 200 至 250 瓦时 / 千克，比传统的化石燃料低约 50 倍，这不仅卡住了 eVTOL 续航的上限，也让其载荷人数面临上限，目前的产品既 "跑不远" 也 "装不下"13. 从中期视角来看，eVTOL 商业化仍会以 "空中出租车" 为主，类似网约车模式；大型 eVTOL 公交（20 座以上）需要等到电池能量密度、智能飞控等技术取得重大突破才行。根据当前固态电池及氢燃料电车的发展水平来看，大型 eVTOL 公交 2030 年前难以普及。至于 eVTOL 私家化，受空域管制和价格制约，真正落地可能还需要 20 至 30 年的时间 14. 猎头是就业市场的 "晴雨表"，他们往往比任何人都更早地感知到行业和企业需求的变化 15. 中国大模型发展才一两年，很多 AI 方向的求职者并不来自于大模型背景，更多是通过自学形式掌握了一些 AI 知识，并没有实践经验，而现在的客户大多希望候选人有实操经验 16. 随着就业市场由 "候选人市场" 向 "企业市场" 转变，猎头工作的成单节奏也随之放缓 17.BizBuySell 平台是当下热门的小生意转让网站，为找寻者们和小众企业创业者提供服务 18.2025 年 2 月 14 日，亚蓉欧大通道（成都 — 明斯克）大洋物流精品专线实现首发 19. 从事实来看，2024 年全国人形机器人市场的规模是 27.6 亿元，只有年度投资规模的一半。各个研究机构都描绘了未来 5 到 10 年市场规模快速膨胀的美好图景，但并未给出足够精细、具象化的落地场景 20. 机器人的外形设计决定了人对它的期望值。因此我们今天对人形机器人的期望，很大程度上就是对一个智人的期望 21. 近 3 年，国内人形机器人的投资和创业热潮之下，市场依然处于萌芽阶段 22. 如果说 2024 年的 "机器人热" 还仅限于技术爱好者圈内，登上春晚舞台的宇树科技的通用人形机器人 H1 彻底打破了圈层 23. 目前被大众所熟知的非人形机器人，例如工厂的机械臂，往往为单一任务而生，效率极高，但适用范围受限。而人形机器人则代表了一条通用型的发展路径 24. 想要做出真正可行的机器人，在模型、架构、算法上都要取得突破。这拨机器人热潮还处于从 0 到 1 的阶段，具身智能的 Transformer 时刻还没有到来 25. 国内的人形机器人公司目前大体可分为两类，一类侧重研发智能大脑（认知和任务规划能力），一类侧重研发本体（运动控制和硬件）26. 硬件本体领域的明星公司正是宇树科技，自 2020 年起它已经连续 5 年实现营利。目前，宇树科技的四足机器狗占全球 60% 到 70% 的市场份额，销量第一。其通用人形机器人在 2024 年实现了全球发货，G1 型号的售价低至 9.9 万元，打破了人形机器人尚停留在原型机阶段且价格高昂的印象 27. 如果说机器人的本体代表了现在，大脑则代表了未来。从财务角度出发，投资方理应优先选择本体，毕竟宇树科技已经赚到了钱。但从长远看，大脑决定了机器人的智能水平，商业价值的想象空间更大，对投资方的吸引力也更大 28. 商用导览和表演展示的场景需求不大，这种需求主要的价值在于对行业早期宣传和普及机器人的概念，但投资价值有限 29. 科研和租赁撑起机器人早期市场 30. 放眼未来，投资人不再执着于人形机器人的 "形"，而是专注于应用场景落地 31. 人形机器人未来将承担大量当前由人类完成的体力劳动，包括擦拭台面、清空洗碗机等家庭琐事，分拣包裹等仓储类工作，以及在装配线上组装汽车等工厂类工作 32. 早期的家用机器人研发以功能需求为导向，最典型的例子是扫地机器人。随着 AI 技术的发展，机器人也开始尝试叠衣服、烹饪、冲咖啡等家务活。在这些场景里，完成任务、追求效率是机器人的基础使命，而苹果希望在此类产品的思考上更进一步：如何让机器人的动作既高效又富有情感？33. 苹果认为机器人的动作无需在细节上模仿人类形态，就能被视作有目的性或富有表现力，因为人类很擅长解读抽象形状的运动 34. 目前，家用机器人已经具有从圆形的扫地机器人到机器宠物，再到人形机器人的多种形态。苹果的相关研究团队将这些设计思路总结为三类：拟人化、动物化和类电器化 35. 青木俊介：我们发现，人们并不需要一个完美仿真的机器人陪伴，相反，他们渴望的是某种能够触发情感共鸣的存在 36. 全球最大的 3 个投资标的分别是债券、房地产还有股票。债券有利息，房子有租金，股票有股息和内涵价值增长，都是能产生现金流的投资 37. 积极的健康态度：选择管住嘴、迈开腿 38. 运动舒适苦恼：好看≠好穿、科技感≠适合我、好装备≠好伙伴 39.2025 消费者舒适运动趋势大调查🔖穿着日常化，第一触感为王🔖好的科技感应该是能护我周全🔖在繁重的日常生活中，始终与舒适相伴 40. 麦当劳 × 第一财经《未来已来 ——AI 时代年轻人理想职场洞察报告》🔖稳定和成长，我都要！🔖AI 再好，比不上我的工作搭子🔖琐事交给 AI，精彩由我创造🔖技能槽已空，学习无止境🔖上班拼效率，下班享自由 41. 贸易保护真正保护的不是特定产业，也不是顺差本身，而是在保障对一个国家经济的持续投资

本期主题：当机器开始 “思考”。内容简介本期收录：《超越美学的协同：如何与法拉利做工程文化对话》《是玩抽象，还是好设计？》《特朗普发疯之后，世界变成了什么样》等

2025—112