#管中窥豹读书计划（第 1543 本）#2023 年读书主题（三）商业 - 投融资《估值就是讲故事》（87）大家好！2024 年的管中窥豹读书计划再次升级，我们即将揭开 12 个主题、52 个细分话题的 365 本书籍，日拱一卒，功不唐捐，用一年时间搭建知识体系大厦。今天我们从商业的主题开始，选择投融资的话题书籍进行刷书，第二本是《估值就是讲故事》，本书讨论了一些常见的估值方法，及一些天马行空的方法，供高成长企业在进行融资谈判时与投资机构进行换位思考。估值和讲故事是每一个创业者的必修课，与其道听途说那些关于资本的谣言，不如静下心来看看 Dr．2 先生的这本书，它既不是枯燥无味的说教，也不是一味暖心的鸡汤，它是由丰富的案例和方法总结出的干货。2、精彩段落：所有的行为，核心还是为了企业成长，创造全体股东的价值，创业者和投资方在这点上是一致的。那么反过来，总有一些创业者对自己的东西看得十分了不起，三句话一说，就估值上亿元，恨不得只出让 1% 的股权，就换来大把现金，然后还觉得被人占了便宜。创业是一件 “九死一生” 的事情，我们都要有买定离手的契约精神，完成了估值及后面的投融资交割，只是企业生命周期的一部分而已，努力向前走，而不是还在纠结既往，患得患失。事后诸葛亮是毫无意义的，要时刻记住，在那个时候我们做的决定，是那个时候对我们最适合的！我们尝试着以讲故事的形式，把抽象复杂的概念和知识融入进去，希望初学者理解起来更加轻松、直接，以便你更迅速地理解创业者应该知道的估值问题。估值其实也可以像讲故事一样有趣，于是我们先从一个经典的故事开讲。什么是企业家？企业家就是率领团队的领导者，但是他的主要工作是，站在树上向外面瞭望，并且他向团队指挥 “大家往那个方向冲啊”，于是大家就一起往那儿冲；有时候他也不得不说 “对不起，回来吧，我们走错了”。于是大家就再一起回来。决定一个企业价值的影响因素有很多，但是在项目或者企业初期，企业家对企业估值的影响最大。因为投资的根本逻辑在于成长，而一个企业是否能成长，与领导者有非常紧密的关系。企业经营成功后，部分企业家会对媒体宣称：我最后悔引入风投，或者我最后悔的就是上市，因为他们就出了些钱，什么事情都没有做，却分了这么多股份等之类的言辞都是非常丑陋的。为人从商都必须有契约精神，而实际上，没有风投入股的现金实力做支撑，无形资产为企业增值，或者投资了你的对手，那么他今天是否能够成功具有非常大的不确定性。以财务数据为基础的比较法较难适用于初创企业的估值，这主要是由于初创企业大多没有多少销售额和利润，虽然它们成长很快。对这些初创企业而言，用某些财务数据来估值毫无意义。以移动互联网产业为例，或许用户注册量和活跃度是更为重要的指标。马太效应的真实写照 ——“任何个体、群体或地区，在某一个方面（如金钱、名誉、地位等）获得成功和进步，就会产生一种积累优势，就会有更多的机会取得更大的成功和进步。” 行业估值法的要点在于：投资机构需要给企业投资多少现金才能让它们在行业中拥有 “超级” 竞争优势。能够让它一口吃成个胖子，使得它拥有强大的吸引力，战胜行业内的其他对手，成为翘楚，才是最重要的。最后，对行业估值法用一句话描述：“你们倒下的身躯，最终成就了我。”